新華網上海8月4日電（記者 杜放）近期以來，Ａ股上演兩年未見的強勢反彈，8月4日滬指再創年內新高。證監會發言人近日表示，宏觀經濟穩中向好，市場流動性充裕，及改革措施效果初顯……這三大動力，成為推動股指反轉的主要因素。

　　隨著Ａ股頻頻刷新年內新高，展望下半年，股市“下半場”更牽動人心。股市漸入反彈季，究竟是“牛市”預演還是曇花一現？

　　證監會：三大動力促Ａ股反彈

　　7月以來，上證綜指、深證成指均錄得明顯漲幅。7月初至月末的31日，上證綜指累計上漲7．48％，深證成指上漲8．36％，滬深300指數上漲8．55％，創下兩年來最大月漲幅。

　　儘管8月首個交易日，滬指初現盤整小幅下跌，但週一股指再度放量重上2200點，收于2223．33點，刷新了7月末創下的年內新高。對此，證監會發言人鄧舸近日表示，國內股市出現反彈行情，主要是由多重利好推動所致。

　　——宏觀經濟穩中向好。上半年我國ＧＤＰ同比增長7．4％，其中二季度增長7．5％。7月中國匯豐製造業ＰＭＩ預覽值為52，創18個月以來新高，經濟出現平穩增長的勢頭。

　　——市場流動性比較充裕，融資成本有望下降。上半年我國信貸環境總體寬鬆，全年信貸有望超過去年。近日，國務院召開常務會議，多措並舉緩解企業融資成本高問題，為股市帶來較好的外部環境。

　　——改革措施的效果逐步顯現。“市場預期滬港通將於10月啟動，相關概念股票迎來估值修復行情。優先股試點推出有望增強商業銀行資本實力。藍籌股ＥＴＦ期權將推出的消息，也激發了藍籌市場的活力。”鄧舸説。

　　市場機構：是否“牛市”預演仍待觀察

　　儘管近期走入公認的“小牛”行情，截至8月4日，上證綜指年內僅上漲4．5％，深證成指則收跌近2％。

　　特別是在走出金融危機陰影的美股、港股漸入牛市，乃至屢創歷史新高的同時，上半年，Ａ股在主要資本市場中尷尬地“熊居三甲”。進入下半年，股市的反彈究竟是“牛市”預演還是曇花一現？證監會表態“力挺”Ａ股同時，一些市場機構仍持謹慎態度。

　　一方面，進入8月，新一輪新股發行再次進入密集期，分流效應不減；另一方面，本週兩市限售股解禁市值大幅增至約680億元，平安銀行、光線傳媒均將上演過百億元解禁。

　　本輪行情中，引領反彈的銀行、券商等板塊能否持續，也仍待經過中報業績“證偽”。申銀萬國證券4日發佈的投資策略週報指出，儘管Ａ股仍將保持強勢震蕩，滬指再上臺階，但在2250點至2300點區間阻力較大，此外市場對滬港通預期是否過高仍需觀察。

　　也有部分機構表示，Ａ股熱點輪換中仍不乏機遇。截至4日，7月上市的新股中，仍有8家延續漲停。“在農業、環保等政策利好上市的行業領域中，下半年仍可重點關注相關成長性企業，從投資製造業向消費型、服務業轉變。”高盛中國投資管理部副主席哈繼銘説。

　　專家：“由熊轉牛”取決於改革預期

　　專家認為，從宏觀層面，股市行情取決於優化資金面等改革預期。就股市告別長期熊市而言，“由熊轉牛”仍待新股發行、退市改革，以及“滬港通”等資金流入收得實效。

　　隨著“微刺激”力度放大，有望進一步緩解中小企業資金面緊張。諾貝爾經濟學獎得主邁倫·斯科爾斯在上海開幕的2014中國投資峰會上表示，目前中國信貸規模的擴張速度已超過ＧＤＰ增速，單一的信貸擴張亟待向注重投資效率和重點産業轉型。

　　支撐本輪反彈開局的一個現象是：多數機構正從中小盤股中離場，藍籌股引領效應凸顯。專家認為，投資邏輯的蛻變，正在瓦解漫漫熊市中資金抱團“炒小”“炒差”的怪圈。

　　不過，在反彈已現熱點調整的同時，投資者仍需警惕投資中的高位震蕩風險。