A股市場迎來了久違的上漲，市場信心得到了一定程度的修復。可是還有一些投資者憤憤不平：市場反彈了，自己還是沒有賺到錢。

　　在傳統經濟理論中，人總是理性的，這就意味著，無論面對什麼樣的情況，人的理性都像空氣一樣，取之不盡、用之不竭。可實際上，理性只是人的一種面相。近來的行為經濟學研究發現，普通人具有不少情緒化、非理性的思維模式。只有挫敗這些“心魔”，投資者才能在通往財富自由的路上走得更遠。

　　參照物依賴

　　如果人總是理性的，應該總是傾向於追求最大收益或承擔最小成本，願意為好東西多付錢，為差東西少付錢。可在現實生活中，人的判斷往往不會如此涇渭分明。

　　曾有這樣一個實驗，有兩杯冰淇淋，冰淇淋A有7盎司，裝在5盎司杯子裏，看上去快要溢出來了；冰淇淋B有8盎司，裝在了10盎司的杯子裏，看上去還沒裝滿。實驗結果表明，和“理性”假設相反，人們願意為分量少的冰淇淋A付更多的錢：人們平均願意花2.26美元買7盎司的冰淇淋，卻只願意用1.66美元買8盎司的冰淇淋。

　　諾獎得主卡尼曼教授等行為經濟學專家由此實驗總結出，多數人對得失的判斷並非依據真實價值，而是依據與參照物的差異來作出的。比如在冰淇淋實驗中，人們其實是根據在參照物冰淇淋中冰淇淋的視覺效果（滿或者不滿）來決定給不同冰淇淋支付的金額。

　　此類過於依賴參照物的非理性行為並不鮮見。比如説，在眾多的理財産品中，人們一般總是傾向於挑選預期收益率最高的一個，而下意識地忽略實際收益率的多寡；還有些投資者喜歡盲目攀比，只要比別人戰績更好，就洋洋自得，反之則垂頭喪氣。天相投資董事長林義相表示，有很多投資者都有類似的想法，賺得多了，就比較高興，沒賺到就不開心，開始懷疑自己。關鍵問題是決策的程式，投資者到底是依據什麼來作決策，投資者對自己決策的依據到底有沒有信心？

　　實際上，真正對投資人的財務狀況産生影響的，是收益的絕對量，如果將相對收益水準作為衡量投資的標準，只會影響到投資者正常的投資心態。雪球財經資深分析師淩鳳琪説，有些投資者看到重慶啤酒攻克B型肝炎疫苗的消息，就衝進去了，後來的結果大家都知道了，連續的一字跌停。投資還是要遵循基本的邏輯，如果發現一些很不靠譜的概念，比如主流藥廠都沒有解決的難題被啤酒廠攻克了之類，雖然看起來要更加誘人，還是要謹慎一些。

　　虧損拖延症

　　除了過於依賴參照物，行為經濟學還認為，人的不理性還體現在另外兩個方面，在面臨獲利時，人們往往過於謹慎；而在面臨損失時，又過於冒險。

　　再來看一個好玩的試驗：第一環節，人們面臨兩個選擇，A是肯定得到1000元，B是有50%可能得到2000元，50%的可能什麼也得不到。人們會選擇哪一個呢？大部分人會選A，把風險降到最低。第二環節，同樣有兩個選擇，A是肯定損失1000元，B是有50%可能性損失2000元，50%可能性什麼也不損失。結果大部分人會選B，甘願鋌而走險。其實，這兩個環節一個是説的多賺，另一個説的是少賠，從財富增值角度來看，並無本質差別。但人們的選擇卻截然相反。

　　曾有相當多的投資大師在總結經驗時都會提到“截斷虧損，讓利潤奔跑”。而在不理性的支配下，相當一部分投資者偏愛反其道而行之，盈利時選擇落袋為安，一旦虧了就選擇拖延戰術，幻想V型反轉的到來。如果説前者的影響只是錯過機會，後者則可能導致損失本金、元氣大傷。淩鳳琪説，有的投資者這樣操作，股價跌了10%不管，跌了20%開始加倉，等跌了40%，就乾脆放手不管了，想的是反正買的是大藍籌，公司也不會倒閉，總會回來的。可是像中國船舶這樣的股票，當初300元，現在20多元，什麼時候能回去，沒有人知道，割還是不割，都是問題。如果當初不嚴格執行止損的方案，又不知道股價的底部在什麼地方，在下跌過程之中就會很被動。人家説地獄還有18層呢，你沒準剛到了第一層。

　　本金是種子，如果連種子都沒了，又如何播種收穫呢。如果記不住巴菲特的三條投資原則：第一，保住本金；第二，保住本金；第三，謹記第一條和第二條，也要記住那句老話：及時止損最為高。

　　林義相説，和個人投資者不同，專業投資者的投資紀律性要更強一些。他們會根據資金的性質，制訂相應的資産配置策略，比如説這筆錢是幹什麼用的，它的投資目標是什麼，能夠承擔多大的風險；一般也會在投資之前就設定好投資方案，例如股票上漲到何種程度止盈，下跌到何種程度止損，當然專業投資者也不能完全避免心理因素的影響，但一般地説，更傾向於按照既定的投資計劃來操作。

　　未來市場的表現總是存在多種可能，既不是唯一的，也不是完全可知的，理性的策略就是避免過於冒險，在時機不好時保住本金，比在起風時飛到天上更重要。同時，找到了正確的方向，也可能會有意外挫折出現，這個時候最需要堅持，小賺就走是等不到價值優勢真正顯現的。而對於某一項策略，不論是自己的還是他人的，都要保持懷疑態度，在不同的時期，面對不同的參照物，很可能會有很不一樣的效果。