近日，捷成股份、華力創通、光明乳業、聯化科技等多家上市公司發佈公告稱將推出限制性股票激勵計劃。“在發達國家資本市場，上市公司股權激勵辦法也有多種多樣，為了留住人才，企業會想出很多股權激勵的新辦法，企業是創新的主體，要鼓勵企業創新。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新説。

　　限制性股票VS股票期權

　　眾所週知，股權激勵是以部分股權作為員工獎勵，使員工收入與公司經營實現直接掛鉤。而限制性股票激勵，是指公司出於安全和經營的需要，有附加條件或者限制條件地進行股權激勵。

　　早在2006年頒佈施行的《上市公司股權激勵管理辦法》對上市公司股權激勵做出了規範，並明確界定了股權激勵的兩種主要方式——限制性股票和股票期權。

　　“與股票期權相比，限制性股票激勵對股東財富的稀釋效應要小于股票期權，同時限制性股票風險較小。”董登新介紹説，“舉例來説，即使股價在限售期內下跌，但只要不跌至零，員工手中的股票仍然是有價值的。而股票期權若股價低於執行價格，激勵對象就不可能行權，就面臨損失，因此風險較大。”

　　一般來説，限制性股票激勵適用於成熟型企業，在服務期限和業績上對激勵對象有較強的約束。通過採用限制性股票激勵方式，高級管理人員和員工能夠將自身收益與公司的長期戰略目標結合起來，從而實現企業的持續發展。

　　而股票期權激勵更適合處於成長初期或擴張期的企業。處於成長期的企業無法及時拿出大量的現金激勵員工，而通過發行股票期權，既可降低企業當期的激勵成本，又可實現激勵員工的目的。但期權的行權期限普遍很長，未來的不確定性很多。上市公司高管倘若想要儘快獲得較高的股權激勵回報，採用限制性股票的激勵方式就成為不二的選擇，這也是目前許多上市公司採用限制性股票激勵的原因。

　　股權激勵有待創新

　　對於上市公司來説，推出股權激勵的目的，往往是為了穩定現有的員工隊伍或者是吸引更優秀的人才。如光明乳業7月22日公佈的《A股限制性股票激勵計劃（二期）（草案修訂稿）摘要公告》中提到，推行公司股權激勵計劃的目的是“為了進一步完善公司治理結構，實現對公司中高層管理人員和技術、行銷及管理骨幹的長期激勵與約束，充分調動其積極性和創造性，使其利益與公司長遠發展更緊密地結合，防止人才流失，實現企業可持續發展”。

　　而聯化科技日前發佈的限制性股票激勵草案提出，向包括董事、高級管理人員、中層管理人員和核心技術及業務人員在內的302名激勵對象授予1650萬股限制性股票。長城證券研究員楊超認為，“該公司之所以選擇在這個時間點實施限制性股票激勵計劃，一個很重要的原因就是因為一些外部引進的關鍵崗位人員需要新的股票激勵。”

　　“目前我國公司的激勵方式較為單一。”董登新認為，歐美市場運作較為成熟的“三金”計劃值得A股上市公司借鑒。

　　所謂“三金”分別指金色降落傘、金手銬和金階梯。金色降落傘是指雇用合同中按照公司控制權變動條款，對失去工作的管理人員進行補償的規定，一般來説，員工被迫離職時可得到一大筆離職金，它能夠促進吸引高端的優秀人才；金手銬是指公司利用股票期權、獎金紅利等預期收入手段留住企業高層管理者等人才的手段；金階梯是針對公司員工的培訓計劃，目的在於提高員工的素質。

　　背景

　　股權激勵有哪些

　　1.股票期權模式

　　股票期權模式內容要點是：公司經股東大會同意，將預留的已發行未公開上市的普通股股票認股權作為“所有”報酬中的一部分，以事先確定的某一期權價格有條件地無償授予或獎勵給公司高層管理人員和技術骨幹，股票期權的享有者可在規定的時期內做出行權、兌現等選擇。

　　設計和實施股票期權模式，要求公司必須是公眾上市公司，有合理合法的、可資實施股票期權的股票來源，並要求具有一個股價能基本反映股票內在價值、運作比較規範、秩序良好的資本市場載體。

　　2.限制性股票模式

　　限制性股票指上市公司按照預先確定的條件授予激勵對象一定數量的本公司股票，激勵對象只有在工作年限或業績目標符合股權激勵計劃規定條件的，才可出售限制性股票並從中獲益。

　　3.股票增值權模式

　　4.虛擬股票模式