漏屋偏逢連陰雨環保趨嚴産業難

　　一些傳統産業上市公司不僅面臨産能過剩，還將面臨環保風暴大考。據報道，知名企業鞍鋼出現的環保問題並非個案。中石化集團公司、國電集團公司、武漢鋼鐵(集團)公司、華潤(集團)有限公司、新疆中泰化學股份有限公司、神華寧煤集團煤炭化學工業分公司、中國石油寧夏石化公司、昆明鋼鐵集團有限公司、銅陵有色金屬集團、株洲冶煉集團股份有限公司等多家公司，因旗下熱電廠、化工廠的煙氣脫硫設施存在突出問題而被環保部掛牌督辦處理，並追繳二氧化硫排污費。

　　禍不單行，福不雙至，看看這些環保出了“大事”、面臨處罰的上市公司，往往又與經營業績不善甚至虧損密切相關。今年以來因環保問題而被監管部門處罰的上市公司不在少數。數據顯示，今年以來共有8家上市公司因環保問題被當地環保部門處分。環保問題嚴重，與産業高能耗、高污染有直接關係，這更反映了産業調整和轉型升級的迫切性。但是，説起來容易、做起來難，比如，身處“傳統行業”的這些企業，亟需設備改造、工藝升級，但是在近期調整中業績下降，甚至出現虧損，改造升級的大筆投入從何而來？由此看來，選擇投資領域，除了關心其“上下游”問題，還要關心在環保上是否觸了紅線。

　　制度缺陷形成吃人嘴軟獨立董事管理有待完善

　　據統計，在最近三年數萬次董事會票決中，獨董共投出反對票47次。有專家認為，在公司決策一團和氣之中，“反對票”是獨董凸顯獨立性及話語權的標簽。拍案而起者並非沒有，如復旦大學企業研究所所長張暉明，在其十餘年的獨董任職經歷中，曾兩度因質疑大股東的不規範行為而憤然辭職。但從現實環境來看，不願同流合污的人有很多，但疾惡如仇願意死磕的人少；用腳投票的人有很多，願意用手投票且投出反對票的人少。而從制度上看，獨董一般由上市公司的董事長與高管來提名，本身就缺乏中立的根基。而在日常管理中，其責權利並不匹配，對公司日常經營的知情權都得不到保證，更不要談管理權了。

　　既然是獨立董事，一要獨立，二要“懂事”，關鍵時刻敢對上市公司的決策發表獨立見解，必要時敢於投反對票。設置之初，獨立董事是要對董事會形成制約，在一定程度上保證決策的公正性，保證中小投資者的權益。至少到目前看，國內獨立董事沒有在這方面發揮太大作用，由此被廣泛詬病為花瓶董事、擺設董事。有專家提出獨董制度改革可從四方面入手，包括改進提名制度，保障獨董的獨立性；明確履職邊界，合理確定獨董責權；提高薪酬水準，完善獨董獎懲機制；成立自律協會，構建獨董人才庫等。其實最重要的恐怕是薪酬問題，俗話説，吃人嘴軟，拿人手短，上市公司出了錢，獨董如何獨立？能不能設立一筆基金，這錢儘管由上市公司出，但不由上市公司直接發給，而是由有影響的協會或其他機構統一發放？

　　高管偏愛高學歷英雄出處也需問？

　　上市公司高管喜歡高學歷，時至今日，偽造學歷暗流仍然涌動，甚至實際控制人也涉嫌造假。圈內人士坦言，偽造學歷一“本”在手，能提升含金量，又無人監管、很難監管，甚至被扒皮了也能上市。以2011年7月登陸創業板的東寶生物為例，其董事長、董事以及另一位董事，均為北京大學高層經理工商管理高級研修班結業，副董事長、副總經理等多人都畢業于內蒙古廣播電視大學。學歷如此“一致”，難免讓人生疑。

　　國人對學歷的偏愛，世界罕見；不僅政界，“英雄不問出處”的商界也是如此。高新技術企業因為有國家對就業人員學歷比例的明確要求，追求高學歷似乎還有情可原，但是一些一般性企業，何必那麼看重學歷？不圖黎明誰早起？原來，光鮮的學歷除了能為公司謀取經濟利益、個人增光添彩外，客觀上也能成為上市“敲門磚”。其實，最有技術含量的網際網路企業，由於有比爾·蓋茨這樣的本科生退學的先例在前，負責人的學歷低點反而無人懷疑，但其他行業似乎還是看學歷説話。國內企業家除了隨波逐流，恐怕還是對自己沒有信心，君不見，李嘉誠小學沒畢業，一直是華人首富，我們從沒有聽説李先生去補個什麼學歷。

　　業績暴增不再靠挖潛資本重組外加賣資産

　　據報道，上半年僅凈利潤增長超過10倍的企業就有18家。這些凈利潤驟然暴增的企業，除了正常的經營發展，有三大法寶實現業績暴增，其一，是借重組脫胎換骨。在上述榜單中，排名第5的遊族網路上半年業績暴增39倍，主要原因是重組。其二，催賬款增厚利潤。在上述榜單中，排名第14位的華儀電氣，2014年中報凈利潤預增15倍。主要是由於今年公司應收賬款回款情況較好。其三，賣資産扭虧為盈。如天茂集團2014年中報凈利潤預增近11倍。天茂集團表示，該公司實現扭虧的原因在於，今年2月份，公司以9.25元/股的價格出售了天平汽車保險股份有限公司4771.59萬股股權，實現投資收益約3億元。

　　進入資本市場後，盈利模式確實與以往大不相同。以前，業績增長靠擴大産能、推出新産品、降低消耗、降低成本等等，多在企業自身下功夫，多在挖潛能、降成本方面下功夫。

　　上述三個法寶幾乎和傳統的盈利模式都不沾邊，幾乎都是通過資本市場的力量，從外部推動業績增長，利用資本杠桿大大改變經營狀況。重組效果短期看，正面的多，但長期是否如此，還需觀察；催賬屬於市場經濟本來應有之舉，體現在業績暴增只不過選擇了好時機；而賣資産爭議較多，有些甚至被指責為“仔賣爺田不心痛”的敗家之舉。其實，賣資産也要客觀地看，不論是為短期扭虧，還是出於産業調整的目標，只要是在市場上公平交易，出售資産並無不當。