8月18日，美元兌馬來西亞林吉特匯率收盤上漲0.75%，報4.1120，達到17年以來最高水準。林吉特兌美元上周累計大幅下跌3.8%，這已是連續第8周下跌。由此，亞洲第一差貨幣的帽子給了林吉特。

　　隨之而來的問題是，1997年的亞洲金融風暴是否會捲土重來？林吉特會不會重蹈泰國泰銖覆轍？1997年7月，泰國宣佈放棄固定匯率制，實行浮動匯率制，引發一場遍及東南亞的金融風暴，直到1999年才結束。

　　這次林吉特快速貶值的“傳染性”已經開始擴散。在過去的12個月內，新台幣和韓元分別貶值8%和17%，林吉特兌美元匯率則下跌了28%，印尼盾也下跌了18%。新元和泰銖兌美元的跌幅也分別達到12%和10%。

　　1997年亞洲金融風暴是從泰國放棄固定匯率制導致泰銖貶值引爆的。接著在貨幣貶值的影響下，外匯儲備大量流失，最終爆發金融危機。

　　這次如出一轍，在貨幣貶值的情況下，新興市場資本大量流失。據估計，在截至7月底的13個月裏，19個最大新興市場經濟體的資本凈流出總量達到9402億美元，近兩倍于2008年9月金融危機時三個季度的凈流出總量。

　　此外，為了阻止本國貨幣貶值，馬來西亞央行近幾週一直在本幣市場拋售外匯，這導致其外匯儲備自2010年以來首次減少至1000億美元以下。

　　馬來西亞已經處於兩難的境地。如果任由匯率貶值下去，那麼外匯體制將很快惡化，國內經濟與需求將遭受重創。如果宣佈實行固定匯率制，那麼捉襟見肘的外匯儲備將很快被耗幹，最終逃脫不了崩盤的命運。眼下只有拋售美元來穩住匯率。

　　新興市場國家目前面臨如此之困境，説到底美聯儲是始作俑者。美國實行量化寬鬆時，大量國際資本流向了新興市場；而如今美聯儲即將加息，又引發新興市場國家資本大舉流出，帶來金融風險。

　　從深層次原因看，新興市場國家貨幣貶值、資本流失，在於經濟失速，這主要是進口大國的中國經濟放緩、外需減弱所致。

　　美聯儲加息預期越來越高，9月份加息是大概率事件。這是新興市場國家無法阻止、無能為力的。這個陣痛必須承受，而且最壞的時期可能還沒有到來。

　　同時，中國經濟正在緩慢復蘇，外需正在提振，但這要一個很長的過程。新興市場國家應該出臺政策刺激內需來拉動經濟。金融危機給各國的教訓是，外需不確定因素較多，關鍵時期不一定能夠依靠。

　　至於林吉特，貶值重蹈泰銖覆轍的可能性微乎其微。林吉特貶值的幅度並沒有當時泰銖一天貶值17%那麼大。同時，馬來西亞已經是浮動匯率制，談不上匯率崩盤。

　　1997年亞洲金融風暴與目前亞洲新興市場國家的經濟基礎、外儲等金融實力都不能同日而語。中國已成為世界第二大經濟體，外匯儲備世界第一，足以阻止金融風暴再次爆發。

　　但是，一定要防止林吉特等貨幣大幅度貶值導致資本大量流出的傳染性。雖然中國外匯儲備多，但是經濟體量大，資本一旦流出規模不會小。這就決定了馬來西亞、中國等國家出口這駕馬車一定要快速跑起來。只要保持足夠的貿易順差規模，外匯增加就有了堅實基礎，就能夠應對任何貨幣貶值和資本外流風險。