交通銀行首席經濟學家連平日前在參加交銀金融研究中心舉辦的《2015年下半年中國宏觀經濟金融展望》時表示，隨著積極因素的逐漸積累，財政政策和貨幣政策仍有調控空間，預計2015年經濟增速前低後穩，全年GDP增速在7.1%左右。

　　連平表示，2015年全球經濟增長保持溫和復蘇，發達國家增長提速， 新興市場與發展中國家整體經濟增速放緩。預計2015年全球經濟增速回升至3.2%，發達國家增速提升至1.8%，新興市場和發展中國家增速下降至4.3%。

　　連平預計下半年經濟運作將緩中趨穩，增長品質持續提升。“下半年出口增速將回升，但國內外新環境下出口潛在增長能力下降，全年出口只能實現3.2%左右的低速增長。”

　　連平認為，經濟增長存在兩大不確定性因素：一是房地産市場成交回暖能否持續以及能否在年內帶動房地産投資回升；二是發行地方政府債券、債務置換和推廣PPP項目能否解決基建投資的資金來源問題。

　　不過，隨著積極因素的逐漸積累，財政政策和貨幣政策仍有調控空間，預計2015年經濟增速前低後穩，二、三、四季度GDP同比增速分別為7%、7.1%和7.2%，全年GDP增速在7.1%左右。

　　隨著經濟增長從高速下降至中高速，經濟運作的品質和效率得到提升。一是經濟結構持續改善，第三産業成為經濟增長的最重要動力；二是就業形勢總體穩定，全年城鎮新增就業崗位將超過1000萬。

　　連平表示，下半年，三股力量將支撐房地産銷售繼續回暖：一是政策的持續刺激，成為短期內提振樓市的“發動機”；二是開發商加大推盤，為促進銷售擴大提供了“推進器”；三是購房者預期看漲，是推升量價持續上行的“催化劑”。

　　2015年經濟發展面臨諸多挑戰，上半年以來國家已通過財政政策和貨幣政策向松調整，以助力實體經濟企穩回升，信貸必不可少地將發揮重要作用。連平預測，下半年銀行信貸供給將平穩增長，市場融資成本進一步下行，全年新增信貸規模將在10.5萬億元左右，同比增速約13%。

　　受有效需求不足和持續加強監管規範的共同影響，信託、委託等表外融資繼續低迷。當前實體經濟尚未完全企穩，企業盈利能力較弱、債務違約風險較高，預計未來企業債融資增速將在政策支撐下緩慢回升；股市經歷了上半年的爆髮式上漲，下半年較大概率地回歸理性。預計2015年全年新增社會融資總額有可能達到約15萬億元，餘額同比增速在13.6%左右。

　　全年廣義貨幣M2增速將在12%以上。由於下半年投資對經濟的推動作用正在減弱，貨幣政策仍需寬鬆，未來貨幣調控將更加注重引導中長端利率下行，真正降低實體經濟的融資成本。由於上半年政策寬鬆所釋放的流動性相對充裕，貨幣市場利率則會繼續低位平穩運作。

　　連平認為，下半年，經濟有望企穩但下行壓力依然較大，預計貨幣政策保持穩健偏松。但下半年總體經濟運作會略好于上半年，房地産市場回暖且部分城市房價明顯上漲，前期貨幣政策向松調整的效應將在下半年集中得到體現。而目前制約政策效果發揮的主要障礙是短期貨幣市場利率難以傳導到長期融資利率，長期融資供給不足。因此，下半年進一步大幅放鬆貨幣政策的可能性不大，政策操作將從之前的普調為主、定向為輔，轉變為定向為主、普調為輔。

　　在基準利率已降至歷史最低、貸款利率已經開始明顯下行、美聯儲可能加息的情況下，加之降息可能導致資本流出壓力加大以及刺激房價進一步上漲，預計下半年基準利率再次下調的空間較小。考慮到M2增速距目標值尚有差距，仍有普遍降準的壓力。但下半年外匯佔款情況略好、資本流出壓力緩解、總體流動性較為充裕、加上存貸比監管調整的效應發揮，準備金率不會大幅下調，可能會有1-2次、每次0.5個百分點的調低。PSL、定向降準、定向再貸款等措施將會繼續實施，以進一步加強有針對性的調節。

　　“下半年存款利率上限存在徹底放開的機會；資本和金融賬戶開放加快，個人對外投資有望取得突破；除存貸比取消外，放開商業銀行業務範圍、允許綜合經營、放鬆分支機構準入限制等也是《商業銀行法》修改中值得關注的重要方面。”連平稱。

　　連平建議，未來為促進經濟運作企穩並走出拐點，有必要全面審視已有的政策，針對性地開展調整，去除政策障礙和制度瓶頸，形成宏觀調控的政策合力，同時更好地培育新的經濟增長點。

　　一是合理引導房地産市場平穩健康發展。下半年若市場回暖情況不達預期，可以考慮進一步放寬公積金提取條件、提高公積金貸款額度，但一線城市仍不宜放開限購。

　　二是務實推進“中國製造2025”有效落地。“中國製造2025”是未來十年我國實施製造強國戰略的行動綱領，建議與化解過剩産能、突破核心技術、推進國企改革三個方面相結合來加以推進。

　　三是提升居民收入水準和改善消費環境。建議從保持居民收入增長、加強社會保障制度改革等方面促進消費增長。並改善國內消費環境，促進境外消費回流。

　　四是提升積極財政政策的實施效率。嚴格執行全年預算額度，不讓財政赤字計劃成為擺設。在三季度加快使用財政赤字。

　　五是貨幣政策重在進一步疏通傳導渠道，降低融資成本。準備金率可以適度小幅下調。借存貸比考核取消有利於打通貨幣市場和存貸款市場阻隔的契機，進一步加大各類公開市場操作，創新操作工具，疏通貨幣政策傳導渠道，保持市場流動性寬鬆格局，推動社會融資成本進一步下降。

　　六是建議保持人民幣匯率基本穩定。人民幣形成貶值趨勢會帶來資本流出壓力的加大，特別要防範對資本市場及房地産市場帶來負面影響。將人民幣實際有效匯率升值幅度控制在5%以內，以避免有效匯率過度升值對出口和消費帶來不利影響，為人民幣國際化和開展對外投資提供良好的匯率環境。