銀行間資金利率低位運作 公開市場平衡操作
- 發佈時間：2014-11-04 16:03:00 來源：新華網 責任編輯：曹慧敏
伴隨IPO資金的解凍和月末因素的消退，當前銀行間資金面整體趨緩，運作狀態平穩。
可以看到，本週二人民銀行以利率招標方式開展了200億元14天期正回購常規操作，中標利率依然持穩于3.40%。
中債提供的數據顯示，截至11月3日收盤，銀行間回購利率雖略有波動，但整體仍處低位。其中，隔夜、7天和14天品種依次行至2.559%、3.243%和3.756%的位置。
記者觀察到，就現階段而言，央行已經連續三周在公開市場進行了平衡性操作，同時，也在非公開市場加大了常設借貸便利及中期借貸便利的操作力度。
在東莞銀行金融市場部分析師陳龍看來，央行的平衡性操作既保持了貨幣市場流動性的寬鬆，特別是流動性預期的穩定，又保證了定向投放的效率。顯然，考慮到央行當前更偏好于非公開的貨幣投放與價格引導，因此維持公開市場穩定預期是其他操作的基礎。
受訪的多位一線交易員均表示，在宏觀經濟轉型升級和穩增長需要強有力政策支援以及全球流動性收縮預期需要獨立、可控的貨幣操作環境的當下，央行未來非公開市場工具使用的頻率料會上升，從而有效推進當前各項改革與風險的化解。
“現在市場資金面依然較為寬鬆，目前的問題並不在於數量，而是價格。”順德農商銀行固定收益研究員宋球紅亦指出，“個人以為，央行非公開市場操作的‘告示效應’比公開市場操作低些，這樣做的目的是不讓市場過度解讀央行貨幣政策寬鬆的走向。”
來自南京銀行金融市場部的研究觀點認為，現階段央行依然會採用穩健的貨幣政策，預計年內降息、降準難以看到。當然，鋻於目前基建投資、房地産投資、製造業投資下行風險並未消除，同時伴隨著外匯佔款的持續低位，則央行依然要投放一定的基礎貨幣，因此年內定向寬鬆的貨幣政策依然值得期待。從具體方式來看，央行料會採用諸如定向降準、降低正回購利率、擴大常設借貸便利規模和範圍等方式。
海通證券宏觀債券首席分析師姜超並稱，在當前經濟下行風險未消除，通縮風險增加的情況下，貨幣政策唯有維持寬鬆，保持貨幣市場低利率，改善利率傳導機制，才能確保高杠桿企業在逐步去杠桿過程中不發生大規模違約事件，才能推動房貸利率緩慢下行，刺激地産銷售和投資，托底經濟。展望後續，預計降低正回購招標利率將成為寬鬆的重要手段。
