業內人士稱政策落地尚需時日

　　據新華社消息央行“9·30房貸新政”出臺半個多月，已在各地樓市掀起不小波瀾。而作為新政另一個重要武器的房貸證券化也引起了各界廣泛關注。作為上世紀60年代最重要的金融創新之一，美國“兩房”(房利美、房地美)貸款證券化曾大大提高市場資産流動性，但由此引發的2008年金融次貸危機至今仍在影響著全球經濟。如今，這一模式也開始向我國房地産金融領域挺進。

　　業內人士表示，中國版“兩房”開閘有利於信貸環境寬鬆，或將撬動10萬億元房貸資金，但同時也要吸取美國房貸證券化速度過快、規模過大等教訓，嚴防房地産金融泡沫風險。

　　可拓寬房貸資金來源

　　“9·30房貸新政”中提出，增強金融機構個人住房貸款投放能力，鼓勵銀行業金融機構通過發行住房抵押貸款支援證券(MBS)，專門用於增加首套普通自住房和改善型普通自住房貸款投放。

　　據介紹，MBS最早于上世紀60年代在美國出現，是銀行及儲蓄機構利用其貸出的住房抵押貸款發行的一種資産證券化産品。

　　“MBS的作用在於解決商業銀行發放住房抵押貸款造成的期限錯配和流動性問題，拓寬房貸資金來源。”重慶大學金融研究中心副主任陳晴指出。央行最新數據顯示，截至2014年6月底，房地産貸款餘額達16.16萬億元人民幣，其中，個人購房貸款餘額10.74萬億元，佔比高達66.5%。“這部分龐大的沉積資産限制了銀行放貸規模，增加了還貸風險，推高了房貸成本。”也就是説，一旦我國MBS啟動，將可以撬動10萬億元“龐大的沉積資産”進入房貸渠道。

　　目前銀行積極性不高

　　民生證券分析師鄒恒超認為，若MBS得以推行，對購房者和投資者來説都能從中獲益的。過去銀行綜合負債成本高，做按揭貸款意願不足，通過發行長期限專項金融債和MBS，可增加銀行按揭貸款配置動力，按揭利率也會小幅回落。對於投資者而言，其資金有了流向購房者的渠道，MBS會為不同風險偏好的投資者提供相應金融工具。

　　業內人士介紹，我國MBS市場發展在2005年才起步，雖然目前政府再次提出鼓勵發展，但由於配套制度不完善，政策真正落地尚需時日。

　　據悉，2005年，國家開發銀行和中國建設銀行曾作為試點單位，被批准分別進行信貸資産證券化(ABS)和住房抵押貸款證券化(MBS)的試點。但僅由中國建設銀行分別於2005年12月和2007年12月在全國銀行間債券市場發行過兩期RMBS(銀行資産證券化)。

　　“MBS難一蹴而就，市場和技術性問題可能會制約MBS市場短期的大規模擴張。”上海浦東發展銀行金融市場部宏觀分析師曹陽説，MBS微觀定價中缺乏違約率、提前償還率等參數的可靠經驗估計。此外，目前市場利率風險低、高收益的替代性資産較多，MBS資産可能缺乏吸引力。

　　專家指出，由於收益率低，市場需求不足，銀行推行MBS的積極性不高。