人民幣強勁升值 中國資本市場有望漸入新繁榮
- 發佈時間：2014-09-11 08:52:54 來源：新華網 責任編輯：孫業文
人民幣匯率最近可謂吸足了市場的眼球。自9月5日以來，人民幣對美元中間價已經攀升至6.1425，較5日已上漲了282個基點。
當然，人民幣的強勁回升並非“空穴來風”。在進出口順差急速擴大、歐央行意外降息、美國經濟企穩回升的疊加效應下，人民幣掉頭直上也就有了充足的理由。
海關總署最新公佈的數據顯示，今年前8個月，我國進出口總值17萬億元人民幣，比去年同期增長0.6%。貿易順差1.2萬億元，擴大28.7%。繼歐央行宣佈開展新一輪歐版QE後，9日日本央行宣佈買入部分為期三個月的477號短期國債，該債券過去兩個交易日收益率都是負值，日本央行開創“負息購債”之先河。從低利率、零利率、9月6號的歐央行負利率，再到9號的日本央行開創“負息購債”，歐元區、日央行新一輪的大規模量化寬鬆再次開啟。在我國現行掛鉤“所有貨幣、有管理的”浮動匯率模式下，新興貨幣中唯一能“受益”于美元指數走高的可能只剩下人民幣。
交通銀行資管中心高級研究員陳鵠飛認為，在歐美經濟走勢分化、貨幣政策取向截然相悖的大週期裏，未來中美無風險利率或出現“一上一下”的背離走勢，從而再現國際資本領域的“盧卡斯之謎”，即與學術理論預期相悖，資金反而會選擇回流傳統的發達經濟體(如美國)、GDP中高速增長的大型經濟體(如中國)，而不是高風險、高收益的拉美、東南亞國家。
首先，從全球資金流動角度看，在歐、日央行降息抗通縮的政策外溢衝擊下，一方面美國的長端無風險利率會因為美國投資回報率的回升而上行；但另一方面，中國的長端國債利率則可能會因人民幣被動升值、熱錢流入而下行。在這種全新的利率格局下，隨著國內長端無風險利率的下行以及海外增量資金的入場，中國有望漸入“股市債市共牛”的新繁榮時代。
其次，為切實貫徹好十八屆三中全會關於“全面深化金融體制改革、穩步推進利率市場化、完善人民幣匯率形成機制”的要求，未來人民幣資本項目可兌換預期將提速，國際資本流入中國的步伐將越走越快。
再次，如民生證券研究院副院長管清友所言，由於香港實行聯繫匯率制度，即港幣盯住美元以穩定幣值。當下，美元走強將帶動港幣走強，增量資金將涌入香港，在滬港通的催化下，將再次進入股市。疊加以上歐、日央行QE政策和美國經濟基本面穩定、加息預期逐漸升溫等因素，美元升值趨勢仍會延續，所以香港和內地的資金流入還會持續。
