按照慣例，每月的CPI數據將先於其他經濟指標發佈。7月9日，國家統計局將公佈6月CPI和PPI，上半年物價走勢圖也將繪製完整。多數機構認為，6月CPI不會有太大波動，預計比5月有所抬升，但仍難以超過1.5%。

　　反觀PPI，低迷仍是主題詞。華泰證券認為，從高頻數據來看，除煤炭外，黑色金屬及石油等主要大宗商品價格均有所下跌。國內需求擴張放緩致生産領域的擴張出現停滯。企業原材料的補庫存行為較5月明顯偏弱，或致使價格數據繼續低迷。

　　渣打銀行宏觀分析師丁爽告訴記者，預計年底前央行還將下調存款準備金率共計1個百分點，以補償資本外流造成的流動性減少。

　　6月CPI和PPI或仍低位運作

　　今年CPI始終徘徊在低位，遠低於3%的控制線，5月CPI同比上漲1.2%，錄得年內第二低點。市場機構預測，6月CPI也難超1.5%。

　　目前CPI體系中，食品價格權重仍然最高。根據商務部公佈的周頻農産品價格指數，6月前三周蛋類、蔬菜類食品價格下跌，禽類、水産品食品價格環比回升。

　　國家統計局公佈的主要農副産品數據測算，6月中上旬肉類食品價格環比顯著上升，豬後腿肉和五花肉環比漲幅達到2.96%和2.97%；水産品類價格環比整體上漲，帶魚、鯉魚漲幅分別為1.8%和1.13%。但蔬菜、蛋及鮮果價格環比延續下跌趨勢，其中番茄、豆角等價格環比跌幅超過10%，拉低食品價格。

　　交通銀行報告稱，預計食品價格環比將小幅下跌，跌幅在0.02%至0.35%，同比漲幅在1.5%~2%。隨著前期油價的上調，帶動一系列産品價格回升，預計非食品價格環比可能小幅回升，同比在1.1%左右，而6月翹尾因素為0.79%，比上月上升0.13個百分點。綜合判斷，6月CPI同比漲幅可能在1.1%~1.5%，取中值為1.3%。

　　交行首席經濟學家連平告訴記者，過去兩年豬肉價格持續下跌，導致生豬存欄量和能繁母豬存欄量下降至有記錄以來的最低點，下半年豬肉價格將處於上升週期。今年厄爾尼諾現象將影響農産品價格走勢，預計下半年蔬菜、鮮果等價格在隨季節性波動中將明顯高於去年。因此，下半年CPI同比可能小幅回升，但全年平均物價水準將低於2%。

　　多機構預測，6月PPI同比負增長仍可能繼續保持在4.5%的低位。招商證券在報告中表示，從商務部公佈的工業企業産品價格分項數據來看，黑色金屬連續7個月下跌，隨著原油價格的回落，橡膠價格和化工産品也出現下降，而過去三個月持續上漲的有色金屬價格也出現回落。

　　瑞銀證券分析稱，受制于內需乏力、全球大宗商品價格波動，國內原材料價格再次下跌，估計6月PPI同比跌幅可能進一步擴大至4.7%。

　　貨幣政策調整存空間

　　央行6月份的一系列操作表明，央行正在釋放更多成本更低的中長期限流動性，通過壓低長端利率壓平收益率曲線，以達到進一步降低融資成本的目的。

　　但目前企業的融資意願與現金流仍存在問題。近日，央行調查統計司景氣調查處處長陳浩表示，企業融資難依然存在，融資緊張的狀況在緩解。融資成本升幅趨緩，銀行貸款利率水準繼續回落。從銀行貸款利率水準傳導到整個社會各方面的融資成本，有一個傳導機制的問題。

　　他分析稱，從價格因素反映企業經營和宏觀經濟形勢的風向標，銷售價格和原材料購買價格還是持續下降的，和PPI、CPI的趨勢一致。現在的企業經營狀況總體繼續收縮，下滑態勢有所緩解，表明經濟探底企穩效果在顯現，但預期指數持續下降，未來穩增長的壓力依然較大。

　　在新供給2015年第二季度宏觀經濟形勢分析會上，華夏新供給經濟學院院長賈康(微網志)直言，我國二季度的經濟增速“破7”應該是大概率事件。“按我們的分析，二季度可能比7再低一些，要做好進行經濟調控和改革治理的準備。”

　　若從物價指標來衡量，儘管今年已經三次降息，期間還伴有降準操作，但下半年貨幣政策寬鬆仍有空間。渣打預計，6月貨幣供給量M2同比增長將維持在10.8%的低位，較5月基本持平。

　　丁爽分析稱，6月定向降準或將小幅增加貨幣乘數，但對比高基數，M2增長仍顯乏力。鋻於目前M2的增長遠低於12%的2015年度增長目標，國家需要適度放鬆政策將維持流動性充足並支撐需求。

　　賈康表示，結合現階段穩增長、調結構、護生態、惠民生、防風險的重點，以及“京津翼一體化”、“一帶一路”、“長江經濟帶”等區域發展戰略，需要選擇性地加大相關基礎設施、經濟增長點和配套園區等的投資。這需要適當的貨幣政策給予資金支援。