結合分項指數來看，當前企業採購備貨活動保持積極、生産形勢平穩回升，大中型企業經營狀況良好，經濟運作平穩。但由於市場需求回升偏弱，企業壓力較大，經濟下行壓力仍不容忽視。

　　經濟半年報將在本月揭曉，6月PMI率先出爐。

　　昨日(7月1日)，國家統計局和中國物流採購聯合會(CFLP)聯合公佈的數據顯示，6月份中國製造業採購經理指數(PMI)為50.2%，與上月持平，高於臨界點。同時公佈的6月匯豐PMI終值為49.4，高於5月終值49.2，較預期值49.6有所下滑。

　　CFLP分析師陳中濤表示，結合分項指數來看，當前企業採購備貨活動保持積極、生産形勢平穩回升，大中型企業經營狀況良好，經濟運作平穩。但由於市場需求回升偏弱，企業壓力較大，經濟下行壓力仍不容忽視。

　　暖流資産權益部研究總監魯強告訴記者，當前宏觀經濟出現企穩跡象，但仍不穩固，需求不佳與工業通縮形成負反饋，實現年度經濟目標仍有壓力。

　　連續4個月微高於臨界點

　　6月份，中國製造業PMI為50.2%，與上月持平，連續4個月微高於臨界點50%。從分項指數來看，生産指數處於52.9%的較高水準，已連續4個月高於52%，製造業生産處於弱擴張階段。

　　交通銀行首席經濟學家連平告訴記者，雖然原材料庫存和産成品庫存都低於榮枯線，但二者齊上升，表明企業補庫存意願在提升。

　　此外，採購量指數回升明顯，由50%以下回升到50%以上，平均為50.7%，較一季度上升1.1個百分點。兩指數走勢反映供給端平穩回升。“在大量基建投資項目和貨幣政策穩中偏松的刺激下，企業生産和補庫存意願得到改善，當前製造業生産經營總體平穩。”連平表示。

　　但陳中濤提醒，當前經濟運作仍存在不穩定因素，要重點關注兩個方面：一是市場需求回升力度偏弱；二是市場價格持續下跌，企業購進價格指數、出廠價格指數均在50%以下，出廠價格指數更低，低於購進價格指數約3個百分點。“這種局面不利於企業效益改善，制約經濟活力提升。”

　　可以説，喜憂參半是6月PMI最明顯的特點。分企業規模看，大型企業PMI為50.8%，比上月微升0.1個百分點，繼續高於臨界點，是製造業PMI走穩的有力支撐；中型企業PMI為50.2%，比上月回落0.2個百分點，仍繼續位於擴張區間；小型企業PMI為47.5%，比上月下降0.4個百分點，降幅連續兩個月擴大。

　　連平表示，小型企業生産經營壓力不減，穩增長政策和針對小微企業的定向支援政策效果還未顯現，6月28日對小微企業和“三農”定向降準，降低小型企業融資成本的效果有可能在下半年得以顯現。

　　CFLP特約分析師張立群認為，6月份PMI指數與上月持平，反映未來經濟增長大體平穩。但新訂單指數、出口訂單指數出現下降，折射出經濟增長的需求基礎還不穩固。

　　穩增長仍需加碼

　　民生證券報告指出，總體看，微觀經濟依然低迷，5月PMI值上升對經濟復蘇指向性不強。目前僅一線城市地産銷售回暖，三、四線城市繼續下行，樓市未見明顯底部；PPI轉正遙遙無期，重工業産能仍將面臨長期去化壓力，進而制約資本開支。“在此背景下，經濟仍高度依賴穩增長托底。”

　　彭博經濟學家歐樂鷹也持相似觀點，他告訴記者，數據再次提醒復蘇勢頭依然脆弱，主要表現為：新訂單增長放緩，出口訂單萎縮以及工廠用工量繼續減少，生産經營活動預期繼續從3月份觸及的高點回落。

　　他進一步分析，儘管自去年11月份以來中國已經四次降息，但貨幣環境依然偏緊，與歷史水準相比實際借款成本依然較高。在這一背景下，預計年底前還將進一步放鬆貨幣政策。

　　6月30日，國家發改委宣佈新推出四個重大工程包：城市軌道交通、現代物流、新興産業以及增強製造業核心競爭力。其中的目的之一便是穩增長，比如城市軌道交通工程包，初步估計2015年全國城市軌道交通總投資將超過去年的2857億元。

　　對於現代物流工程包，經濟貿易司副司長劉小南介紹，從當前來看，現在整個經濟運作壓力還是比較大，多數産業産能過剩，物流業的市場需求發揮的潛力相對較大，比如農業現代化對大宗農産品的物流，特別是鮮活農産品冷鏈物流的需求很大。

　　魯強告訴記者，當前宏觀經濟出現企穩跡象，但仍不穩固。貨幣政策轉向的猜測被證偽之後，系統性穩增長亟須進一步加碼，以便形成財政、貨幣、産業層面的三松格局，增強實體經濟活力。