國家統計局9日發佈，2015年4月，全國居民消費價格總水準(CPI)同比上漲1.5%，增速比3月加快0.1個百分點，但仍低於1.6%到1.7%的市場預期，連續8個月處在低於2%的低通脹區間。同時發佈的4月全國工業生産者出廠價格(PPI)同比下降4.6%，未能延續3月回升的走勢；環比下降0.3%，增速低於3月。多方分析認為，4月CPI同比增速不及預期，PPI延續負增長，説明當前低通脹的壓力有所增大，決策部門有必要適度增加市場的流動性。

　　從環比看，4月CPI環比下降0.2%，連續第二個月負增長。方正證券研究所首席宏觀研究顧問蘇劍認為，4月CPI同比增長率低於預期，一方面是受歷史的影響，2015年4月的翹尾因素相對較低，是2010年以來4月翹尾因素最低值；另一方面受季節因素影響，食品供應充足價格降幅較大，非食品價格波動平穩，具體來看僅鮮果、鮮菜、蛋、水産品、豬肉五項就合計影響CPI環比下降0.3個百分點。

　　對於其中較為關鍵的豬肉價格走勢，蘇劍表示，從3月初到4月底，豬肉價格呈“U”型變化形態：相對於3月下旬，豬肉價格在4月有所上升，但由於3月上旬、中旬豬肉價格較高，所以4月豬肉價格仍呈環比下降狀態。“雖然表面上看豬糧比、能繁育母豬的存欄量及價格、仔豬的存欄量及價格等指標均反映出豬肉價格有上漲趨勢，但是隨著豬肉消費需求的減弱，以及生豬養殖規模化、專業化導致豬肉的相對供給缺口遠沒有表面指標所顯示的那麼大。隨著夏天的到來，豬肉的需求也進入了淡季，預計經歷小幅反彈後的豬肉價格，在5、6月後或將繼續走低。”蘇劍對《經濟參考報》記者説。

　　再考慮到4月PPI的表現，機構普遍認為，當前低通脹壓力在繼續增大。海通證券宏觀債券首席分析師姜超表示，4月CPI仍在低位，其中食品價格和非食品價格均保持穩定。5月以來豬價繼續反彈，但菜價仍在回落，食品價格整體仍降，預測5月CPI食品價格環比下降0.3%，5月CPI增速降至1.3%。4月PPI環比下降0.3%，源於石油加工和煤炭採選價格降幅擴大。5月以來煤價、鋼價持續下跌，但油價持續上漲，預測5月PPI環比上漲0.2%，同比增速有望升至-4.4%。總體看物價保持低位運作的概率較大，4月物價整體仍低，低通脹風險並未消除。交通銀行首席經濟學家連平解讀稱，2015年4月CPI同比上漲1.5%，其中翹尾因素影響0.76%，新漲價因素約0.74%。新漲價因素顯著走弱，比上月下降0.24個百分點，不具備抬升物價的條件。

　　中國社科院多位學者預警，當前中國經濟在面臨下行壓力同時，亦面臨著低通脹風險。中國社科院數量經濟研究所副所長李雪松對《經濟參考報》記者説，2012年3月以來，我國PPI持續下降了三年多，PPI持續負增長、CPI低位運作將導致低通脹風險加大。一旦發生通貨緊縮，會引發企業利潤水準下降、資産回報率下降、負債水準上升、投資預期和意願下降，銀行不良資産增加、貸款意願降低，居民消費不振等一系列問題。

　　中國社科院財經戰略研究院研究員汪紅駒亦表示，國內外多種因素的影響，特別是持續性的經濟減速、PPI負增長，將使中國未來一段時間面臨一定的低通脹風險。國內外歷史表明，嚴重通貨緊縮的導火索通常是資産泡沫破滅和隨後的金融危機，因中國當前的房地産市場與地方政府債務、銀行金融風險緊密相連，因此未來中國是否會陷入“通貨緊縮”，與經濟增速放緩、房地産市場、地方政府債務等領域都存在密切關聯性。

　　不少專家表示，應對上述風險，除了進一步降準降息外，還需通過工具創新，適度增加市場流動性。李雪松強調，要保持貨幣政策中性偏松，創新和應用貨幣政策工具組合，引導流動性適度加速。他説，我國流動性目前總體偏緊，隨著國際收支和人民幣匯率趨向均衡，再加上受美聯儲量化寬鬆貨幣政策調整等因素影響，近期我國央行的外匯佔款增速放緩，慣常的通過外匯佔款投放基礎性貨幣渠道受到一定的抑制。在我國經濟下行壓力持續加大條件下，堅持貨幣政策中性和改革創新，就必須寓改革創新于貨幣政策調控中，創新並優化貨幣政策工具組合，有效預調貨幣政策並適度增加流動性。