二季度行至中期，經濟下行壓力依然未見明顯減輕。

　　5月1日，國家統計局、中國物流與採購聯合會共同發佈的4月PMI為50.1%，與3月份持平，連續兩月高於50%的臨界點。

　　在經濟專家看來，總體而言，我國當前經濟走勢呈現築底企穩態勢，但數據表現仍偏弱。目前，“穩增長”依然處在重要位置。為此，要加快利好政策釋放，穩定市場信心，引導社會預期；同時要加快重大項目啟動、重大戰略分步實施，釋放內需增長潛力，拓展外需增長動力。

　　用電量顯示經濟向好

　　對於4月份的PMI數據，交行首席經濟學家連平告訴記者，4月製造業PMI並未季節性回升，表明當前製造業仍面臨較大壓力。但生産指數和原材料庫存指數回升，結合近期用電量上升、部分原材料價格止跌回升，經濟運作己釋放出企穩的積極信號。

　　經濟下行壓力主要來源於需求偏弱，1~4月份，新訂單指數維持在略高於50%的水準，同比、環比觀察均顯偏弱。

　　中國物流資訊中心分析師陳中濤介紹，自去年四季度以來，企業反映訂單不足的企業數量明顯上升，比重達到48%以上，明顯高於去年前三季度。

　　從4月指數來看，三大訂單中在手訂單和新出口訂單分別下降了0.3、0.2個百分點，分別降至43.8%、48.1%，新訂單指數50.2%與上月持平。

　　連平分析説，訂單指數近半年一直處於低位，表明需求嚴重不足。製造業面臨去産能壓力，在低附加值産能淘汰的過程中，需要形成有效需求創造新的替代性産業，打造高端製造業，才能為經濟增長提供新的動能。

　　這對企業的顯像化影響就是效益有下行趨勢。陳中濤説，一方面，由於市場環境偏緊，企業擴張規模減緩。另一方面，企業成本壓力加大，勞動力、資金、物流等成本較高，企業利潤空間受到擠壓。

　　通縮態勢有所緩解

　　自3月底以來，決策層已經從加大投資力度、放鬆房地産政策等多個方面釋放穩增長信號。

　　連平説，中小型企業PMI指數雖未改偏弱態勢，但出現了明顯上升，升幅均為1.5個百分點，分別達到49.8%和48.4%。新訂單和生産指數上升尤為明顯，升幅達到2個百分點以上。

　　陳中濤也認為，國家積極扶持中小企業發展的多種政策措施，逐漸顯示成效，中小企業生産經營形勢呈現向好變化跡象。

　　此外，購進價格指數雖仍處在低位，自去年8月份以來一直處在50%以下，但最近3個月呈持續回升態勢，並且升幅擴大。

　　4月份，該指數達到47.8%，較上月上升2.8個百分點，升幅較上月擴大1.7個百分點。價格呈現反彈跡象，反映出市場整體形勢趨於好轉，有利於改善市場通縮預期，有利於改善企業效益。

　　連平説，近期國際原油、大宗商品價格低位震蕩，部分商品出現回升跡象，隨著全球資源能源産品市場供需結構調整再平衡，預計未來大宗商品價格經歷觸底後小幅反彈。

　　交行報告指出，工業企業購進價格負增長狀態將改善，購進價格跌幅逐步收窄，與此同時PPI跌幅也將逐步收窄，3月PPI同比-4.6%已比2月收窄0.2個百分點，我們預計未來工業産品出廠價格環比可能止跌回正，工業通縮狀態將得到緩解。

　　政策暖風力度或有加強

　　五一小長假之前，中共中央政治局召開會議，分析研究了當前經濟形勢和經濟工作。會議指出要高度重視應對經濟下行壓力，加快改革開放步伐，保持穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險綜合平衡；積極的財政政策要增加公共支出，加大降稅清費力度；穩健的貨幣政策要把握好度，注意疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道；要注重發揮投資的關鍵作用，認真選擇好投資項目，做到有市場，有長期回報。

　　對此，連平表示，當前經濟增長動能仍然較弱，需要積極的財政政策加快支出進度和加大結構調整力度，貨幣政策應進一步向寬鬆方向調整，以降低經營成本，為企業生産營造更好的經營環境。

　　“中央的宏觀管理思路已經出現重大轉折，摒棄過去兩年的‘總供給收縮’，轉向‘總需求擴張’，而總需求擴張的主要思路是中央貨幣寬鬆+地方基建托底。”民生證券在政治局會議後發佈解讀報告稱。

　　渣打銀行經濟學家丁爽也告訴記者，基建投資保持強勁增長，但地方政府是否有能力維持投資快速增長仍有待觀察。未來將有更積極的財政政策出臺，這將為地方政府預算外資金收緊後提供更多緩衝。

　　他認為，央行將繼續把M2增長目標定在12%或以上，並引導融資成本回落以支撐實體經濟。6月底之前央行將再度下調基準利率以有效降低融資成本。

　　此外，近期央行行長周小川表態稱，決策部門要警惕通縮風險，並指出通過利率手段和量寬等措施放鬆貨幣政策仍存在一定空間。這也讓市場繼續保持了對寬鬆政策的預期。