【導讀】匯豐中國服務業增速創下3個月新高，就業指數連續16個月高於50。經濟之聲《央廣財經評論》，帶來最新數據解讀：經濟轉型升級，服務業增長加速。

　　 據經濟之聲報道，匯豐銀行今天公佈的數據顯示，中國服務業增速在剛剛過去的去年12月創下3個月新高。具體來看，中國2014年12月服務業採購經理人指數上升至53.4，而上個月為53.0。

　　服務業就業情況維持近期小幅擴張趨勢，就業指數連續16個月高於50，而且在12月創下18個月高點；收費價格指數和投入價格指數則雙雙下滑，後者更是創出2013年5月以來最低。

　　服務業12月的新業務量穩步增長，但增長速度比11月小幅下滑。11月，服務業新業務增速曾創下2年半新高。

　　服務業發展態勢良好微幅抵消了經濟下行壓力，但是經濟需求仍然疲軟。製造業可能受假日影響進一步下滑，加之價格走低，企業利潤微薄，亟待政策寬鬆。

　　服務業發展態勢良好，但製造業萎縮，顯示中國經濟的結構正在調整，由龐大的製造業向新興的服務業等第三産業轉型。中國國際經濟交流中心戰略研究部副研究員張茉楠對此解讀。

　　 經濟之聲：匯豐中國綜合PMI數據顯示，12月，中國商業活動連續第八個月增長。整體産出增長的改善是由於服務業活動增長加速，服務業連續擴張，顯示經濟結構的怎樣調整和轉型？

　　張茉楠：首先，這反映中國經濟結構現在正在發生很大的變化，2013年中國服務業的佔比首次超過了工業的佔比，達到了46.1%，而這一年多來，中國的服務業和製造業一直是延續這種結構性變化態勢。現在，整體的製造業復蘇還是比較艱難。特別是統計局上周製造業PMI已經降到了18月以來新低，但是服務業一直表現態勢比較良好。最新匯豐服務業已經創下了近期新高。在這種情況下，中國經濟現在整體的服務業和製造業結構變化，也反映了中國經濟處於新常態趨勢。

　　經濟之聲：12月中國製造業匯豐PMI終值為49.6，雖然略高於初值49.5，但仍是七個月以來首次跌破榮枯線，為什麼製造業呈顯萎縮態勢？

　　張茉楠：其實不僅僅是PMI數據，包括PPI以及工業企業利潤率指標，其實還是處於比較艱難的復蘇態勢。由於整體市場需求比較低迷，PPI已經連續十幾個月負增長，特別是一方面成本增速非常快，整體工業企業利潤率下滑比較明顯，近兩年這個利潤率進一步下滑到6%以下，出現了很大資金流向房地産金融領域。另一方面，從全球的情況來看，全球經濟復蘇也是比較緩慢，經濟的産出缺口還是很大的。所以，一方面中國內部的産能過剩比較嚴重，正處在一個去産能化的這樣一個過程之中。另一方面，由全球的需求不足也造成了中國現在製造業復蘇艱難。

　　經濟之聲：這些矛盾還是有待進一步解決。1-11月工業企業利潤同比增速繼續下滑至5.3%，比1-10月回落1.4個百分點，四季度實體經濟下行壓力是否加劇，如何判斷今年一季度經濟開局形勢？

　　張茉楠：其實我們現在已經都接觸新常態概念和內涵，就是中國經濟由原來的高速增長或者叫超高速增長，現在逐步回穩到中低速增長的態勢。從今年到明年這一兩年之間，中國經濟正處在由舊常態到新常態過渡的初期，速度放緩是一種必然。今年一季度整體宏觀經濟形勢，還是存在一定的下行壓力。但從另一方面來看，這種結構性的優化，包括新經濟增長點的培育，又給中國經濟平緩著陸提供一種對衝或者叫緩衝帶。所以，我們認為整體下降的幅度並不是很大，還是保持在7.2%這一水準。尤其是今年一季度，隨著新一輪政策的微刺激，或者基礎設施建設投融資實施，有可能在築底位置上搭成了這樣一個穩定。

　　經濟之聲：有下行的壓力，但是這個下降的幅度是可以容忍的，同時我們也在向改革向轉型來要新的發展動力。我們再來看一下當前的政策情況，總體來説大家覺得，比如説貨幣政策等等還是相對比較寬鬆的，那麼2015年是不是還會延續這樣一個政策基調？

　　張茉楠：我認為現在政策寬不寬鬆是另一個方面，但是如果更好提高財政政策和貨幣政策的政策效率，可能遠遠比酌量放鬆可能效果會更好。我們去年一直推動結構性定向調控的貨幣政策，通過創新一些貨幣政策工具，比如PSL或者SLF這些工具，在一定程度上保持與世界經濟相匹配這的貨幣條件。另一方面也有效降低了實體經濟的融資成本，比如剛剛結束的財政會議，也透露了一些積極的信號。比如未來通過一定的結構性減稅，通過還稅於民，或者是給國民經濟減負能夠更好的促進結構升級和降低實體經濟融資的負擔。所以，我認為可能財政貨幣政策，要精準發力、要定向發力，從一定程度上更好提高我們的政策的實施效果。

　　 經濟之聲：是這樣，定向調控的思路非常好，大家也非常認可，剛才您説了落實非常重要，怎麼樣能夠真正的讓它發揮好的效力，現在有哪些問題呢？

　　張茉楠：從中國總量情況來看，流動性並不缺，缺的是實體經濟融資部分。未來政策可能更多是金融，要更多惠及民生，惠及到實體經濟發展，金融如何刺激實體經濟，更好的實現結構優化和經濟再平衡，是政策的著力點之一。另一個方面，考慮到週邊的環境，現在美元進入到這個強勁週期，跨境資本又出現一定程度這種萎縮。所以，從這個角度上來看，中國貨幣政策的預調和微調，保持貨幣的政策的靈活性和前瞻性，可能是未來政策一個非常重要的著眼點和發力點。