房地産作為資金密集型行業，其發展離不開資金的支援。作為房地産行業融資渠道之一的信託，對行業的支援亦不如從前。

　　據《北京商報》報道，用益信託的統計數據顯示，9月地産信託的發行呈持續降溫之勢，48款地産信託共募集資金136億元，規模環比下滑16.6%，也是今年以來的新低。

　　賽普諮詢研究院高級諮詢師李春亮在接受記者採訪時表示，在進入房地産下半場之後，眾多中小房企已明顯感覺“缺糧”，銀行從緊，信託降溫，私募過窄等，而這些問題在相當長一段時間內都將是常態。

　　中小房企融資難度加大

　　中國信託業協會在最新報告中稱，依據去年媒體的公開報道，信託業發生集合資金信託風險事件13起，共涉及11家信託公司，項目數量較2012年有所上升。

　　從信託項目的行業投向看，這13個信託項目風險事件中，涉及房地産信託的有9個。從數量佔比看，房地産領域的信託風險事件佔比超過60%。

　　新城控股高級副總裁歐陽捷表示，對於信託而言，利率水準較高，一般在15%~18%之間。對於風險較高的小房企，信託也開始遠離。

　　李春亮告訴記者，小型房企和一些非優質項目越來越難從信託渠道融資。資産市場的嗅覺遠比實業靈敏，可以視為房地産行業的重要風向標。

　　雖然開發貸開閘，但銀行更偏向於大型房企。據 《證券日報》報道，截至今年中期，16家上市銀行合計的房地産對公貸款規模為3.82萬億元，較去年底的3.55萬億元增加了7.6%。

　　東亞新華地産行銷總監賈玉鵬告訴記者，獲取開發貸有一定的考核標準，其中包括開發規模、開發項目數量、企業每年的銷售額、有無不良貸款記錄、整體債務情況等。但中小房企獲得開發貸的難度要大於大型房企。“單個項目的開發公司，難度最大。”

　　上海易居房地産研究院研究員嚴躍進認為，目前融資的難易程度和房企自身的發展狀況密切相關。對於一些有風險隱憂、後續發展動力不足的房企而言，融資通道自然會收窄。而品牌房企雖然業績也不如預期，但鋻於此類企業未來可期的投資價值，包括信託在內的各類融資機構還是願意與其進行合作。

　　創新融資渠道勢在必行

　　融資的難度，加劇了行業的分化。在9月19~25日這一週裏，北交所企業國有産權項目成交金額為5.73億元，房地産業、商務服務業、公共設施管理業居成交金額前三位；新增掛牌項目總金額為23.8億元，房地産業、金融業、商務服務業居掛牌金額前三位。根據北交所的統計數據，在上一週(9月12~18日)新增掛牌項目中，房地産業仍居掛牌金額前三位。

　　對於中小房企融資，李春亮建議，創新融資渠道勢在必行。伴隨傳統渠道收緊，創新融資的活躍期到來。例如最近備受關注的眾籌模式、萬科的小股操盤模式、越秀的基金合作模式，以及如何借力網際網路渠道進行融資等。“新的融資模式探索必定伴隨著新的風險，中小房企應謹慎而為。”

　　根據證券時報網披露的消息，近日，首開股份控股股東北京首都開發控股(集團)有限公司獲准在銀行間市場發行短期融資債券，成為中國銀行間市場交易商協會放開保障房建設企業發行債務融資工具以來，全國範圍內首例獲准發行公募債券的房地産企業。

　　嚴躍進表示，首開此次獲批允許在銀行間市場發行公募債券，説明瞭未來融資的導向。對於積極響應國家樓市政策，體現民生關懷的房企項目，更容易在融資方面獲取便利。在今年四季度，不排除有別的房企能夠和首開這樣的房企一樣，在此類債務融資上獲取資金補給。

　　賈玉鵬認為，總體來説，同等條件下去融資，機構優先考慮大型房企和央企、國企等。隨著未來市場的發展，房地産開發企業利潤空間越來越小，會加劇行業的優勝劣汰。

　　李春亮説，自身造血才是根本之道。雖然房地産還無法脫離金融屬性，但其又並非絕對的資本運作。介於實業和資本之間的房地産行業，在資本杠桿受限的情況下，加快資産週轉及提高項目凈利潤更為重要。