今年以來，中藥材三七（以120頭三七為例）從1月份的440元/公斤，下跌到現在的130元/公斤，跌幅達70%。許多在2012年高峰期大面積擴種的三七在今年大量上市，而其下游市場飽和，導致産能嚴重過剩。

　　與此相反，下游制藥企業在2012年三七價格高企的時候承受的成本壓力，現在這一情況得到極大緩解。《每日經濟新聞》記者查閱最新的上市藥企業績報告發現，三七降價驅動不少藥企業績增長，比較典型的有中恒集團（600252，收盤價13.47元）、昆明制藥（600422，收盤價27.82元）、華神集團（000790，收盤價10.60元）等中藥企業。

　　産能急速擴張引價格暴跌

　　三七的有效活性成分主要是三七皂苷類，具有顯著的活血化瘀、通脈活絡、具有抑制血小板凝集合增加腦血流量的作用，用於治療中風偏癱，對淤血阻絡及腦血管後遺症、冠心病、心絞痛等具備顯著的臨床療效。前幾年，隨著我國心血管類藥品市場的猛增，素有“金不換”美稱的三七價格以“火箭”般的速度不斷攀升。不過，今年以來，三七價格的漲勢戛然而止，取而代之是一步步走向下跌的深淵。

　　《每日經濟新聞》記者從成都荷花池藥材市場了解到，目前成都市場上最常見的120頭三七報價170元/公斤，而實際交易價格可能會低到130元/公斤。同時，記者查詢了文山三七網 （由文山州三七産業局主辦）的一組官方數據，據對文山州三七市場調查統計，2014年9月第二周（9月8日～9月14日）市場內各三七品種都有不同程度下降，跌幅較大的是30頭三七：每公斤均價357元，較上周下降22.84%；80頭三七：每公斤均價167元，較上周下降22.52%；120頭三七：每公斤均價150元，比上周的180元下降17.06%。記者了解到，三七價格在2013年6月達到近兩年高峰，30頭三七價格1002元/公斤，60頭三七是838元/公斤。

　　究竟是什麼原因導致三七價格出現暴跌行情？生意社中藥行業分析師薛海娟告訴 《每日經濟新聞》記者，前期三七價格高漲，種植面積逐年擴大，但是下游市場需求沒有擴大，導致其産能過剩。雲南文山州素有“中國三七之鄉”之稱，它佔據全國90%以上的三七種植面積和産量。

　　文山三七網官方數據顯示，2011年文山州三七種植面積9.79萬畝，三七産量4707噸；2012年種植面積15.47萬畝；2013年文山州種植面積29.23萬畝，産量達1萬噸。短短3年間，種植面積擴大了3倍有餘，産量增加了一倍之多且還在繼續增加，由於在2012年種植的三七在今年到了采收的時機，今年産量有望達到2萬噸。

　　薛海娟還向記者透露，由於受2009年以來三七價格大幅度上揚的影響，文山州境內對三七的種植熱情一直未減，除本地的種植戶之外，一些外來資金也開始進入文山州租地種植三七。特別是在最近兩年內，三七的種植面積已經開始向紅河州和曲靖市轉移。 目前三七産能過剩較為嚴重，雲南文山州主産區的産能都已超過市場所需，曲靖和紅河州的加入會加重行業産能過剩情況。明年産量將遠遠超過今年的産量，加之此前的庫存，明年産量將在3萬噸到4萬噸之間，可以預計三七價格近兩年內都將低位運作，薛海娟告訴記者。

　　種植成本上漲

　　三七産量這麼大，那三七的市場需求有多大呢？薛海娟對記者表示，近年來三七市場容量在7000噸～8000噸左右，以前價格高的時候抑制了三七的部分需求，不過，在價格下跌之後，需求量有所回升，她表示國內市場需求在7000噸～10000噸左右。

　　記者從文山三七網發佈的一則三七種植業風險提示中印證了薛海娟的説法。該提示顯示，全國以三七為主要原料的藥品品種有356個，獲得國家藥品批文的産品有3626個。三七主要有以下幾個流向：一是文山州內加工企業和附近的個體戶，預計合計消耗三七原料在1000噸左右；二是國內大型藥廠，直接採購三七原料預計每年3500噸；三是國內各大中藥材市場，轉銷三七2000噸。此外，近年來三七的年出口量在700噸左右。

　　另一個尷尬的現實是，儘管市場價格暴跌，但三七的種植成本卻在上漲。薛海娟告訴記者，按照目前的成本來看，種植成本在每公斤150到200元之間。

　　據文山三七網數據顯示，2012年底，文山州三七交易市場三七紅籽每公斤最高價達700元。三七種苗的價格也相對往年較高。同時，建棚材料價格大幅上漲。遮陽網從平均每噸1.4萬元漲到1.8萬元，地租和工價也在不同程度地上漲，工價上漲了40%。這樣一來，2012年新造園種植的三七成本將比往年高。

　　由於三七有著獨特的種植條件要求，一般種植後3～5年才可收穫。也就是説，在2011～2012年高速擴大種植面積後，預計在2014～2015年將是高成本三七的收穫高峰期，不得不面臨的現實是，高成本三七大量上市，但是市場價格卻雪崩般暴跌，薛海娟表示。

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　　受益公司

　　三七降價緩解成本壓力3藥企業持續受益

　　在現代中成藥中，三七是多種治療心血管病的基本原材料。如血塞通膠囊、注射用血栓通、三七通舒膠囊、復方丹參片、雲南白藥、復方丹參滴丸等藥品都要用到它。

　　《每日經濟新聞》記者了解到，在三七價格暴漲期間，相關中藥類上市公司承受了巨大的成本壓力，導致公司毛利率極大地降低。不少藥廠都停産了不少藥物。記者特別注意到，由於前期受到藥材漲價的影響，一些有實力的廠家都開始佈局自己的三七種植基地，雲南白藥（000538，收盤價51.11元）、昆明制藥、天士力（600535，收盤價41.14元）和白雲山（600332，收盤價27.19元）等都有自己的種植基地。

　　如今，三七價格不斷下跌，相關公司的成本也緩解不少。記者查閱最新的上市藥企業績報告發現，三七降價驅動不少藥企業績增長。比較典型的有中恒集團、昆明制藥、華神集團等中藥企業。

　　三七價格波動對中恒集團的影響很大。中報顯示，公司剝離地産業務後，制藥行業在營收中佔比為93.61%，血栓通系列在制藥行業中營收佔比為89.15%。公司主打品種注射用血栓通上半年主營收入15.98億元，較去年同期增長約30%。

　　記者從中恒集團證券部的工作人員處了解到，公司每年的三七需求在600噸左右，一般庫存在半年左右(300噸)，去年採購的三七(統貨)平均價格在每公斤500元左右，而且公司現在採用的是隨價格波動進行採購，減小价格對公司的影響。今年價格下跌在70%左右，可以為公司節約成本在1億元左右。三七價格下跌對公司的財務體現有所滯後。

　　記者查閱公司2013年年報，公司的三七供應商主要是雲南特安吶三七産業股份有限公司和文山華信三七股份有限公司，合計採購金額為5億元。隨著三七價格的暴跌，預計未來血栓通對公司的利潤貢獻仍將保持上升趨勢。

　　《每日經濟新聞》記者了解到，公司血栓通屬於基藥獨家劑型，推廣優勢明顯。上半年樣本醫院增長15%左右，其增長點主要在基層市場，預計下半年銷量可能會持續增長。

　　某券商醫藥行業分析師告訴記者，華神集團的三七通舒膠囊是公司目前凈利潤的主要來源，三七價格的暴跌，使得公司成本降低，三七通舒膠囊毛利率提升了6%左右。

　　華神集團中報顯示，公司中藥産業銷售同比增長32.31%，主要産品三七通舒膠囊原材料價格同比下降，中藥産業盈利水準得到提升，成為公司上半年凈利潤的主要來源。三七通舒膠囊在2013年的收入已超過2億元，2009年到2013年的複合增長率為36.73%。此外，上述券商分析師告訴記者，為了應對三七價格的波動，公司在攀西地區進行的是小面積試種三七，尚未形成規模化種植。

　　三七降價對昆明制藥的影響也一樣，長江證券分析師劉舒暢在研報中透露，昆明制藥血塞通主要原料為三七，預計2014年投料的三七價格平均降幅在200元/公斤(80頭三七價格已從2013年7月1000元/公斤的高點大幅下跌至目前的260元/公斤)，按照今年昆明制藥約400噸的使用量計算，三七成本下降幅度大概為8000萬元，貢獻的稅後凈利潤約為6648萬元 (假設公司稅率保持在16.9%)。

　　公司旗下昆明中藥廠近幾年處於快速的增長過程中，隨著三七的降價趨勢確定，預計三七成本仍將繼續下降，公司2014、2015年都將享受到三七成本的下降，昆明制藥2014～2016年的內生複合增長率有望保持在30%左右的水準。