9月18日，法國政經界被當地一家名不見經傳小報所報道的一則“大新聞”驚出了一身冷汗。輿論報(L'Opinion)稱，“法國政府已經在當地時間9月18日上午收到穆迪的降級通知，穆迪將把法國主權信用評級從Aa1下調至Aa2，展望為負面”。消息甫出，法國政經界人士紛紛聞風而動，有的辟謠，有的穩定市場。記者的手機在1個小時之內收到關於法國降級的推送新聞和延伸閱讀近30條。

　　對此，法國總統奧朗德在當天傍晚召開的每半年一次的記者會上表示，“我不知道穆迪會採取何種行動，總之我對此一無所知。但法國國債的融資成本還從沒有像現在這樣低”。法國財政部也表示，對穆迪關於法國主權信用評級降級的謠言一無所知。

　　9月19日晚10點50分，總部在美國的主權信用評級公司穆迪，終於發佈了對法國主權信用評級的最新報告。這份報告稱，“穆迪將維持法國此前的評級Aa1，展望仍維持負面”。穆迪對此解釋稱，“之所以仍然維持法國的主權信用評級在Aa1，是因為法國儘管有信用違約的壓力，但該國仍保持了顯著的信用優勢，包括經濟規模和財富總量。但法國經濟疲軟和龐大的赤字壓力導致仍維持法國現有評級水準不變。”

　　該機構同時認為，法國政府提出的結構性經濟改革具有執行性風險，因此將法國主權信用評級的展望仍定為負面。此外，穆迪預測，法國今年的經濟增長率為0.4%。這與此前經合組織最新一期《世界經濟展望與分析報告》中的預測目標相同。但對於法國2015年的經濟增長率，穆迪的結論比經合組織的預測要低0.1個百分點，為0.9%。穆迪進一步預測，法國直至2018年經濟增長才有可能達到1.4%。換言之，需要再過四年，法國的經濟增長才有可能超過當前全球經濟復蘇的平均水準。

　　穆迪最新的評級報告證實了此前關於“法國降級”的謠言純屬子虛烏有，法國政經界算是虛驚一場。但是一場關於法國經濟和主權信用的辯論才剛剛開始。焦點主要集中在三個方面。第一個焦點是法國的債務情況是否已經相當糟糕。2011年法國國家債務佔國民生産總值的比例達到86.2%，2013年底這一數字升至93.5%，幾乎趕上史上最高的1997年的98%。而這也直接引發了第二個爭論焦點，即法國是否有能力完成歐盟關於赤字佔比目標的要求。法國債臺高築，財政赤字佔國民生産總值的比例也水漲船高。上周，法國財長宣佈，法國今年赤字佔比或將維持在4.4%，並預計在明年降至4.3%，直至2017年降為3%以下，以實現歐盟《馬斯特裏赫特條約》中關於各國赤字佔比的要求。但綜觀法國當前經濟形勢，低迷不振仍是“關鍵詞”。此外，黨派矛盾、既得利益集團衝突加劇，推動經濟改革的“後勁”十分有限。這些都使質疑法國政府能否如期完成赤字佔比目標的聲音此起彼伏。

　　第三個焦點則是為何法國經濟低迷，但國債市場的借貸利率又如此低，這種矛盾是否會持久？2012年1月，法國十年期國債的借貸利率為3.2%。而如今的利率為1.4%，僅比具有AAA信用評級的德國高出0.35個百分點。更具戲劇性的是，法國短期國債的利率竟然是負的。換言之，債權人竟願意“倒貼”借給法國錢。撒克遜銀行經濟學家鄧碧科認為，主要原因在於歐洲央行注入市場的流動性相當充分，這為政府發行國債提供了“避險窗口”。同時，市場投機者為了規避政策大幅調整給股市帶來的不可預料風險，選擇了相對更為安全的債券市場，從而形成了一個“投機泡沫”。此外，相比西班牙、義大利和葡萄牙，法國仍然是相對安全的“避風港”。

　　此間分析人士比較一致的看法是，不管穆迪、惠譽或其他信用評級公司，在未來無論給予法國怎樣的主權信用評價，短期內對法國國債在債務市場的影響都不會很大。但從長遠看，如果法國深層次的結構性經濟改革無法取得實際效果，法國將在債市付出昂貴的代價。