美聯儲議息或微調政策口風 料刪除“在相當長時間裏”維持超低利率表述

　　美國東部時間9月16日10時（北京時間16日22時），美國聯邦公開市場委員會（FOMC）將召開為期兩日的新一次貨幣政策會議。

　　由於美聯儲此前推出的量化寬鬆政策（QE）即將於今年10月完全退出，且美聯儲主席耶倫在上月的傑克遜霍爾全球央行大會上措辭不再明顯偏向“鴿派”，本次會議被認為是美聯儲轉變政策風向的最佳時機，也因此成為外界眼中美聯儲本年度至今最為重要的一次貨幣政策會議。

　　分析人士預計，美聯儲極有可能在本次會議之後的貨幣政策聲明中刪除“在相當長時間以後”繼續把基準利率保持在超低水準的措辭；而美國金融市場也可能會因此隨著美聯儲貨幣政策的新週期進入回調階段。

　　聯儲悄然傾向“鷹派”

　　在本次重要的議息會議之前，美聯儲官員的公開言論已開始傾向“鷹派”立場。除耶倫本人在傑克遜霍爾會議上表示“如果美國經濟狀況繼續以超出預期的速度增強，那麼加息時間可能早于預期”之外，舊金山聯儲總裁威廉姆斯和亞特蘭大聯儲總裁洛克哈特此前稱，美聯儲可能在明年中期前後加息，而非此前預測的明年下半年首次加息。

　　對於市場來説，除了美聯儲官員的講話之外，更值得關注的當然是美聯儲會後發表的政策聲明以及耶倫在新聞發佈會上的發言。加拿大多倫多道明銀行經濟學家穆爾雷恩預計，本次美聯儲貨幣政策會議“可能會有的最大變化”是美聯儲對此前聲明中的一處措辭做出任何改變，即該行將在終結資産購買計劃後在“相當長時間裏”繼續把基準利率保持在超低水準。她強調指出，如果這一承諾在本週會議上發生任何變化，則將被視為“政策緊縮倒計時的開始”。

　　事實上，FOMC中的“鷹派”和“鴿派”人士都希望美聯儲在其政策聲明中刪掉有關該行將在終結債券購買計劃“相當長時間以後”仍繼續把基準利率維持在超低水準的措辭。新任克利夫蘭聯儲總裁梅斯特認為這一措辭“已變得陳舊”，費城聯儲總裁普羅索甚至對7月政策聲明中含有上述措辭表示反對；而傾向於“鴿派”立場的波士頓聯儲總裁羅森格倫則表示，美聯儲應該在10月會議上改變這一措辭，而並不是在這次會議上。

　　高盛認為，美聯儲不會于本週做出刪除“相當長時間”的這一表述，不過高盛認為美聯儲將在聲明中承認7月貨幣政策會議以來經濟繼續擴張、就業市場繼續改善、房地産市場回暖，繼續削減量化寬鬆（QE）規模100億美元並明確表示在10月底徹底結束QE。

　　QE下月將正式終結

　　本次美聯儲貨幣政策會議中的其他“常規動作”也不可或缺。市場普遍預計美聯儲將繼續此前的步伐，連續第七次將其債券購買計劃的規模縮減100億美元，從而將QE政策規模縮減至每個月150億美元。按此幅度，美聯儲將在10月底召開的下次貨幣政策會議上徹底終結QE措施。

　　美聯儲貨幣政策聲明對全美就業市場和美國經濟前景的描述也頗為引人矚目。對於前者，分析師將密切關注，美聯儲是否會重申其擔心“就業資源的利用率嚴重不足”這一問題，8月全美非農就業報告意外表現疲弱，因此大多數觀察人士普遍認為，美聯儲並無必要對這一描述做出改變。對於後者，美聯儲可能小幅下調2014年6月中旬所做出的失業率預期，但對今年經濟增長和通脹率的預期則可能維持不變。

　　美聯儲目前預計今年實際國內經濟總值（GDP）增速將在2.1%到2.3%之間，通脹率則將在1.5%到1.7%之間。蒙特利爾銀行資本市場研究部門負責人邁克爾·格萊格裏甚至認為，美聯儲可能會通過修改貨幣政策聲明的措辭，指明在達成幾种經濟指標以前不會加息。

　　進入緊縮週期不可逆轉

　　此外，美聯儲可能會公佈對其退出原則的更新，對一些操作上的問題做出決定，例如在資産負債表處於較高水準的形勢下，美聯儲將會如何加息的問題等。其他問題則包括美聯儲是否將停止把即將到期的資産的收入用於進行再投資，以及是否從其資産負債表中出售資産等。

　　根據慣例，在每次的貨幣政策會議閉幕後，美聯儲將發佈所謂的“點陣圖”，用來顯示FOMC每名委員預計到2015年底和2016年底時聯邦基金目標利率的合適目標並將首次顯示2017年底的預期目標。華爾街經濟學家目前平均預期，到2015年聯邦基金利率將為1.13%，到2016年底將為2.5%。

　　加拿大皇家銀行資本市場首席美國經濟學家湯姆·博塞利則指出，無論美聯儲本次貨幣政策會議聲明的口風是否如以上預期所述，隨著QE措施終結，美聯儲貨幣重新進入緊縮週期的態勢已不可逆轉，而美國金融市場也將因此感受到經濟穩增和流動性減少的雙重影響。華爾街對此的普遍看法是，從目前情況來看，美國金融市場將在一段時間的回調之後，進入緩慢攀升的新模式之中。