北京時間22日，美聯儲主席耶倫將在一年一度的全球央行年會上發表演講，引來投資者密切關注。最新公佈的美聯儲7月政策會議記錄立場偏強硬，導致美元走強。此前因美元快速上漲、全球資本回流引發的新興市場動蕩會否在今年下半年重演？會否加大我國經濟“穩增長”的難度？

　　20日，美聯儲最新發佈的7月政策會議記錄暗示，如果就業市場意外強勁復蘇，可能導致美聯儲較預期更早地升息。美聯儲多數委員肯定了當期美國經濟增長和通脹水準均向著既定目標發展。當然，多數美聯儲官員表示，希望看到更多的證據後，才會改變其對何時應升息的看法。

　　中國銀行資金交易員時文分析認為，總體上看，這份會議紀要內容略顯“鷹派味道”，對於升息的爭論也在升溫，顯示出隨著美國經濟復蘇步伐穩健，美聯儲內部鴿派有逐漸向鷹派轉變的跡象。

　　交通銀行資深外匯分析師葉耀庭也表示，美聯儲的政策立場已開始轉向偏強硬。與此同時，美國利率期貨市場的價格也暗示，美聯儲將在明年7月份首次升息，且提前升息的幾率略微有所上升。

　　由於市場認為美聯儲已開始討論提前加息議題的好處，使美元受到提振，目前美元指數已觸及11個月來的新高。

　　展望今年下半年，美聯儲則將終結量化寬鬆，並把加息提上日程。在8月21日至23日召開的全球央行年會上，美聯儲主席耶倫可能向市場提供一些有關未來政策方向的線索。市場人士普遍判斷，美聯儲的加息可能將在2015年到來，這將與歐元區經濟衰退形成合力，助推美元快速上漲。

　　對於新興經濟體而言，美元快速上漲將考驗經濟增長的韌性。去年上半年，由於美聯儲透露出提前退出量化寬鬆的意向，跨境資本紛紛撤離新興市場，一度迫使新興市場採取措施應對資本外逃。安邦諮詢高級研究員賀軍認為，鋻於新興市場經濟體今年的增長並不比去年更加健康，短期資本回流美國市場的情況有可能重演，從而令國際金融市場重陷動蕩。

　　對於中國經濟而言，外部環境的不確定以及7月信貸數據、8月份的匯豐PMI數據顯露出經濟復蘇減弱的苗頭，都將給“穩增長”帶來壓力。如何在混亂中穩步守住經濟增長的下限，或將考驗決策層的宏觀調控能力。

　　值得注意的是，今年下半年歐元區經濟將難有起色。近期經濟數據疲弱的歐元區國家並非發生在邊緣國家，而是兩大核心國——德國與法國。再加上俄羅斯與烏克蘭之間的地緣衝突，將直接危及歐元區的能源供應，因此歐元區下半年的經濟復蘇並不被人看好。

　　賀軍擔心，作為中國最主要的貿易夥伴，如果歐元區經濟重陷衰退，將直接影響到中國的經濟增長。今年前7個月，中國對德國的進出口同比增長12.6%，對法國的進出口同比增長10%，顯著高於中國整體進出口的增長速度。賀軍判斷：“若德國和法國的經濟陷入衰退，今年下半年，我國對德、法兩國的外貿進出口可能將受到衝擊，令外貿形勢‘雪上加霜’。”