德國第二季度經濟數據將於14日發佈，受烏克蘭危機等地緣衝突的拖累，市場普遍預期德國第二季度經濟將現輕微萎縮，德國成為歐元區經濟復蘇“火車頭”的動力不足。

　　一些敏感經濟先行指標已證實市場對德國經濟的憂慮。德國歐洲經濟研究中心(ZEW)12日公佈的8月德國經濟景氣指數大跌18.5至8.6，創2012年12月以來最低水準。ZEW在當日聲明中説，“不斷持續的地緣政治衝突已對德國經濟造成可觀影響。當前相關數據預示，德國企業將因銷售市場前景不明而明顯減少投資。”

　　金融市場中投資者情緒同樣敏感。自美歐7月對俄羅斯制裁升級後，德國法蘭克福股市DAX指數由9859.27點持續下跌至目前9069.47點，吐出年內全部漲幅，而分析人士擔憂9000點大關面臨失守，三年來由6000點一路飆升至萬點以上的德國股市或將轉入下行行情。

　　此外，德國6月國內資本商品訂單月率下滑4.6%，德意志銀行分析師斯特凡·施耐德認為這主要受到地區烏克蘭衝突影響，並預計資本市場投資者情緒將在未來多個月內繼續受此打壓。

　　在實體經濟領域，近期出爐的德國工業生産和訂單等數據令人失望。儘管德國6月工業産出環比增長0.1%，但整個二季度卻下降了1%，尤其是具有指標意義的機械設備生産已連續四個月下滑。同時，6月德國工業訂單環比下降3.2%，創下2011年9月以來的最低水準。

　　德國商業銀行經濟分析師馬可·瓦格納認為，不理想的經濟數據主要由於烏克蘭危機令經濟不確定風險增加，此外德國建築生産在年初強勢增長後回落。

　　微觀來看，東歐地區局勢不穩的確給一些德國企業造成明顯衝擊。例如，俄羅斯是德國運動品牌阿迪達斯的主要市場之一，受危機影響，該公司7月31日大幅下調今年盈利預期，致投資者恐慌，公司股價當日大跌8%以上。另外，德國批發和出口協會(BGA)也于日前警告説，俄羅斯的食品進口禁令將尤其對德國加工食品企業産生影響。

　　更令人擔憂的是地區局勢對德國出口的影響。儘管德國對俄羅斯出口只佔其總出口額不到3%，但分析人士擔憂地緣衝突風險增加將削弱國際貿易，進而影響到以出口為支撐的德國經濟。德意志銀行在其日前發佈的一份研究報告中稱，當前德國貨物裝載量已同比下滑15%，預計全年下滑20%至25%，從而影響出口並拖累國內生産總值增長約0.25個百分點。

　　基於此，許多機構已下調對德國經濟增長的預期。商業銀行預計德國二季度經濟萎縮0.1%，德意志銀行相關指數則顯示二季度國內生産總值(GDP)將萎縮0.4%，並回調了對德國第三、四季度，2014全年以及2015年經濟增長預期分別至0.4%，0.3%，1.5%和1.8%。

　　不過，德國經濟應不會出現斷裂。德國聯邦就業局局長弗蘭克·魏澤日前表示，地區性危機的“風險存在，但目前尚未影響到德國就業市場”，而國內需求也將為經濟提供發展支撐。

　　儘管如此，德國拉動歐元區復蘇的能力或將面臨質疑。歐洲央行行長德拉吉在月初貨幣證策發佈會上曾警告，地緣政治風險將增加歐元區經濟復蘇的難度，瓦格納認為，“歐元區國家和歐洲央行現在不能指望德國來扭轉局勢”。諸多分析人士認為，如果歐元區形勢惡化，歐洲央行還將採取進一步寬鬆措施。