當今世界，凡是提到任何有關金融、貨幣、能源方面的陰謀論，無不會讓人聯想到美國。這個世界上最強大的國家，正悄然發生著一場“頁巖油氣革命”。正是這場能源革命，使得美國從全球最大的石油消費國向重要的石油出口國轉變。

　　這個變化，讓越來越多的人相信，隱藏在俄羅斯盧布保衛戰背後的，實際上是一場不折不扣的“石油戰爭”，戰爭各方包括了美國、OPEC(石油輸出國組織)和俄羅斯。然而，在俄羅斯看來，貨幣市場上的投機者才是最可惡的人，因此俄羅斯最需要的是在金融市場上給予反擊。儘管如此，市場還是擔憂，俄羅斯的經濟結構過於單一，並且缺乏創新能力，這才是導致貨幣貶值的根本原因。

　　究竟是誰導演了盧布危機？

　　假想1 能源“三國殺”

　　美國原油産量的大增，正在改變OPEC、美國、俄羅斯三強主導原油市場的局面。

　　國際能源署(IEA)的一份資料顯示，截至2014年9月，美國原油産量已經達到880萬桶/日，同比增長100萬桶/日，創下歷史新高。而同期沙烏地阿拉伯的原油産量為960萬桶/日，整個OPEC的産量為3000萬桶/日。美國的石油産量已經超過除沙烏地阿拉伯之外的其他OPEC成員國。

　　若是在正常的市場需求出現疲軟導致油價下跌的形勢下，全球最大的石油輸出組織OPEC通常會使用減産的手段以維護油價穩定。然而，本輪油價的下跌卻是來自於供給過剩與需求萎縮的雙重壓力，並且新增産能是來自於美國，這就讓OPEC産生了兩難選擇：如果減産，雖然全球油價會回升，但市場份額拱手讓給了美國；如果不減産，油價繼續下跌，對自己來講仍是一種損害。

　　在OPEC內部經歷了一輪頗為激烈的爭議之後，OPEC最終選擇了不減産的策略，以此來抗擊美國的頁巖油輸出，以保住自己在全球市場的份額。即使是在12月份國際油價連續大跌的形勢下，OPEC依然重申不減産，態度非常堅決。

　　在海通證券宏觀分析師姜超看來，美國頁巖油産能大增使得沙特已經失去了通過自我調節富裕産能來控制油價的能力，為了在中長期仍然維持原油主導權，OPEC首先需要保持市場佔有率，擠壓美國頁巖油的生産發展空間，從而持續獲得壟斷利潤。

　　很顯然，美國原油産量的大增，正在改變世界上OPEC、美國、俄羅斯三強主導原油市場的局面。在美國和OPEC的爭鬥之下，俄羅斯卻成了最大的輸家。

　　眾所週知，俄羅斯是一個非常依賴原油出口來支撐經濟的經濟體，一旦原油價格暴跌，其經濟增長必然出現大幅萎縮，甚至衰退，這就會給金融投機者以攻擊的機會，進而造成貨幣危機。

　　從市場上的這種解讀出發，可以得出俄羅斯在石油“三國殺”中成為落敗者的結論，無關“陰謀論”，而是明刀明槍的“陽謀”。當然，我們也可以認為，OPEC與美國是在暗地串通一氣來擠壓俄羅斯，那故事就會是另外一個版本。但直到今天，也沒有人找到任何OPEC與美國聯手的證據，懷疑仍舊只是懷疑。

　　假想2 外匯投機者之戰

　　市場仍沒鬧清楚普京眼裏的外匯投機者究竟是指誰，也沒有一個機構宣稱是自己導演了這場貨幣大戰。

　　如果説俄羅斯的危機只是一場石油危機，那也許還不至於這麼令俄羅斯害怕。畢竟，歷史上石油價格多次發生大幅下跌，包括2008年金融危機之後，國際原油價格直線回落，俄羅斯也挺了過來。然而，這一次，似乎並非只是石油的問題，金融市場似乎也存在著某種“敵人”。

　　為什麼説金融市場也存在著“敵人”，因為從12月初開始，俄羅斯總統普京便頻繁地對外宣稱，要嚴懲外匯市場上的“投機者”。也就是説，在俄羅斯眼裏，隱藏在外匯市場中的那些投機者才是真正最有威脅的敵人，是他們一手導演了盧布的持續貶值，因此要積極的採取反制措施。

　　在12月15日發生盧布對美元價格日跌11%的事件後，莫斯科再也忍不住了，俄羅斯央行于當天夜裏臨時決定將基準利率從10.5%大幅提高到17%，次日起執行。這是俄羅斯在1998年債務違約以來其央行最大幅度的加息，其反擊力度可見一斑。俄羅斯央行稱，此舉旨在限制大幅增加的盧布貶值風險和通脹風險。據媒體消息稱，在加息之後，俄羅斯也不得不啟動外匯干預措施，通過在市場上大量拋售美元的方式幫扶盧布。

　　當一國央行不惜犧牲本國的經濟增長，通過連續加息來捍衛本國貨幣時，往往會給人一種其已經進入“戰爭”狀態的感覺，尤其是在半夜時分緊急加息，更令人感到擔憂。

　　這與1992年10月的“黑色星期三”非常的相似。當時英鎊正在遭遇國際對衝基金的大舉做空，英國央行不得不在一天內連續兩次加息，從10%加到12%又加到15%，試圖保衛英鎊兌德國馬克的目標匯率。但這一切都沒有起到什麼效果，在索羅斯等對衝基金大鱷強勢的狙擊下，最終在一個絕望的夜晚，英國宣佈無力維持英鎊的匯率下限，允許匯率自由浮動。經此一役，索羅斯等貨幣炒家一戰成名。

　　5年之後，同樣的故事在亞洲重演，最終以索羅斯在香港的戰敗收場。

　　時至今日，市場仍沒有鬧清楚普京眼裏的外匯投機者究竟是指誰，也沒有一個組織或一個機構出來宣稱是自己導演了這場貨幣大戰。然而，俄羅斯總統普京在12月18日召開的年度記者會上，在關於如何保衛盧布的問題上，他著重強調了一點，那就是俄羅斯有足夠的外匯儲備。很顯然，普京非常清楚，當年香港是如何打贏港幣保衛戰的。

　　假想3 俄羅斯內生危機

　　俄羅斯過度依賴石油出口的經濟結構存在缺陷是不爭的事實。

　　危機的發生通常都會有外因和內因的同時作用，在俄羅斯盧布危機這件事上，國際市場輿論也同樣出現了兩種論調。除了上述兩種或陰或陽的人為操控説之外，還有觀點認為，這一次盧布貶值體現的是俄羅斯經濟內在的危機，石油價格下跌只是觸發因素，其自身缺乏“造血能力”才是關鍵。

　　這種説法在任何時候都會有市場，因為誰都知道“蒼蠅不叮無縫的蛋”。事實上，不只是俄羅斯，包括中國在內的諸多新興市場國家自金融危機以來一直都存在著被做空的壓力。

　　近日有專家在媒體撰文指出，如果説俄羅斯貨幣的貶值是人為操控引起，那並不需要擔心，因為投機資金會在特定的時候進來抄底，幣值很快就會恢復到合理水準。而石油價格的暴跌，實際上也是一種必然，因為石油早晚會被新能源所替代。一個國家的經濟要想保持有活力，必須要不斷的創新。然而，俄羅斯卻自己躺在石油上睡大覺，自己拋棄了自己。

　　評論指出，在這一波以網際網路為代表的創新浪潮中，美國借助其完善的市場體系，通過創新確立了其領先的優勢。而俄羅斯似乎被這波創新浪潮所遺忘，與發達國家的差距進一步擴大。盧布的暴跌與美元的升值，實際上是兩國創新能力差距擴大的體現。

　　這種説法自然有其道理，但如果以此來否定偶然因素也確實言過其實。有市場評論人士表示，俄羅斯近些年來一直在努力打造一個開放型的經濟結構，並積極的進行創新，其經濟本身並沒有那麼脆弱。

　　2012年，俄羅斯正式加入世界貿易組織，這對俄羅斯來説，雖然福利來的要比中國晚了近十年，但遲到總比不到強。今年11月份，在北京召開的APEC峰會上，普京送給中國國家主席習近平的一款俄羅斯産智慧手機一度在網路上引起轟動。事實證明，俄羅斯並沒有完全失去創新能力。

　　儘管如此，俄羅斯過度依賴石油出口的經濟結構存在缺陷是不爭的事實。學界從不否認，這類經濟體，一旦碰上要叮雞蛋的蒼蠅，確實麻煩的很。