俄羅斯正滑向一場金融危機，令人聯想起該國1998年的經濟崩潰。

　　當地時間12月16日，俄羅斯遭遇“黑色星期二”：週一，盧布大幅貶值11%引發俄羅斯央行火線加息至17%；外匯市場對於俄央行的加息根本不買賬，週二，盧布崩盤，貶值幅度一度超19%；俄羅斯RTS股指盤中亦大跌19%，這是該市場1995年以來最大跌幅。

　　奧巴馬會不會繼續加碼制裁？

　　面對俄羅斯困境，美國立即“落井下石”。美國白宮12月16日警告稱，在多輪制裁、油價下跌以及盧布貶值等因素的共同作用下，俄經濟已處於“危機的邊緣”。

　　白宮表示，奧巴馬計劃在本週內正式簽署由國會通過的新一輪對俄制裁方案。他表示，這是美國與歐洲盟友進行協調後作出的決定，意在把制裁效果最大化，同時把對美國及歐洲企業的損失減到最小。

　　根據該法案，美國將給予烏克蘭、喬治亞、摩爾多瓦北約之外盟友的地位；對俄天然氣工業股份公司、俄國防産品出口公司等大型公司施加新的制裁措施；在2015財年劃撥3.5億美元向烏克蘭提供反坦克炮和穿甲彈等武器裝備，並賦予美國總統向烏提供軍事設備的權力。

　　今年3月以來，美國和歐盟因烏克蘭問題對俄羅斯實施多輪制裁。9月12日，美國以俄羅斯繼續破壞烏克蘭東部穩定為由，宣佈對其國防、金融和能源行業採取進一步制裁措施。同日，歐盟也宣佈對俄實施進一步制裁，加強對俄進入歐盟資本市場的限制。

　　華爾街在大規模做空盧布？

　　盧布的暴跌也引發了市場對於是否有投資機構對其大舉做空的猜測。對此，華爾街人士指出，投機行為僅佔盧佈下跌原因的一小部分，目前市場缺乏流動性，未出現投資機構大規模做空盧布的現象。

　　中信資本旗下對衝基金CCTrack首席執行官羅伯特·薩維奇表示，不認為有大規模做空盧布的行為在發生，市場流動性不足，能參與交易的做市商的數量是有限的。 薩維奇指出，大部分盧布的交易都是基於交割合約的，而不是非交割合約。“雖然目前非交割的盧布交易量在上升，但這不是基於投機，更多的是出於恐慌情緒，”他説。

　　在專家看來，國際油價的暴跌、西方對於俄羅斯的制裁以及強勢美元對新興市場的影響才是造成此輪盧布暴跌的三大主要原因。

　　薩維奇認為，歐美對俄羅斯的制裁令俄羅斯融資受限。儘管俄羅斯有不少外匯儲備，但一方面要支援不斷下跌的盧布，另一方面還要償付以美元計價的外債，這令俄羅斯捉襟見肘。

　　此外，美元的走強使得包括盧布在內的新興經濟體的貨幣承壓。薩維奇説，因為經濟形勢不同，美國和歐洲的利率走勢完全相反，市場預期美國的利率將上升，歐洲利率水準將下降。市場的預期和美國經濟的持續復蘇使得美元不斷升值，國際資本開始從新興市場回流至美國，俄羅斯等國的貨幣面臨下行風險。當市場對於盧布的擔憂加劇，資本外逃的風險也將加大，投資者的恐慌情緒進一步升溫，盧布的暴跌便在所難免。

　　俄羅斯央行當天的加息舉動意在阻止盧布的進一步下跌，然而此舉事與願違。薩維奇説，俄羅斯原本的市場流動性就不高，經濟幾近陷入衰退，俄羅斯央行本應通過降息來刺激經濟，升息不僅不會從根本上達到提振貨幣的效果，還會使市場流動性進一步降低，很可能造成惡性迴圈。

　　布嚕蘇埃拉斯表示，盧布近期的表現反映了俄羅斯經濟的真實狀況。值得注意的是，俄羅斯11月份工業産出同比下降了0.4%，投資和生産能力10月份下降了2.9%。

　　俄羅斯能否控制盧布暴跌？

　　盧布貶值緊跟國際油價下跌的步伐。長期以來，俄羅斯經濟高度依賴石油等能源出口的格局一直沒有改變，俄羅斯每年財政預算的幾乎一半來源於石油和天然氣的出口。

　　今年以來，油價下跌的趨勢已延續了近5個月，且油價下跌幅度接近40%。在這一背景下，阿聯酋能源部長蘇海勒·馬茲魯伊16日表示，歐佩克會維持目前3000萬桶每日的産量，不會因為油價跌至60美元或40美元而調整現在的産能，阿聯酋也未接到任何關於召開歐佩克緊急會議的通知。這一表態無疑增加了石油價格繼續下行的風險，如果油價跌破每桶40美元，美元對盧布匯率很有可能會超過1：100。

　　俄大幅提高基準利率的初衷是遏制盧布貶值和通貨膨脹，但是大幅提高基準利率會導致企業貸款成本增加，束縛經濟增長步伐。俄羅斯阿爾法銀行首席經濟師奧爾洛娃指出，如此大幅提高基準利率會大幅增加企業的貸款成本，加上之前西方對俄羅斯的制裁已經限制了俄羅斯企業的外部融資渠道，俄羅斯企業幾乎喪失了從銀行獲得資金的渠道，沒有資金企業就無法擴大投資和生産，而企業若減少投資和生産將導致商品供應減少，供應的減少會推升物價，進一步加重廣大消費者的生活負擔。

　　專家指出，俄羅斯要想真正扭轉盧布的跌勢，需要滿足三個條件，一是油價止跌回穩，二是俄羅斯與歐美關係緩和，三是俄羅斯央行斥鉅資來支援盧布和加大銀行間的流動性。