□外交部國際經濟司 高偉

　　“一帶一路”(即絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路)的構想及實施，工作千頭萬緒，其中的理論建設也很重要。對“一帶一路”的理論分析應該是寬視角、多層面和全方位的，比如歷史、文化傳統、精神等。筆者主要以GDP四部門為框架，對“一帶一路”做些經濟分析。

　　用支出法核算，GDP包括居民消費(C)、企業投資(I)、政府購買(G)和凈出口(X-M)。不談出口，僅對GDP做三部門分析。首先分析居民消費，政府多年來努力擴大居民消費，但效果不理想，居民消費佔GDP的比重一直徘徊在35%。提高消費率屬於結構性改革，需要漫長的過程。

　　再看企業投資。投資主要包括製造業投資、房地産投資和基礎設施投資。現在製造業行業大都産能過剩，産能利用率不足70%，即便像光伏那樣的新興産業也都過剩。房地産的超級繁榮時期已經結束，雖然房地産很重要，但不能過分依賴。撇開製造業和房地産投資，從短期看，基礎設施投資對拉動經濟增長至關重要。

　　基礎設施投資包括中央和地方兩個部分。現在地方政府債務負擔較重，土地財政問題複雜，對基礎設施投資的積極性明顯回落。在當前的經濟環境下，需要調動全社會加大基礎設施投資的積極性。推進“一帶一路”建設，加強基礎設施投資，可帶動製造業和房地産投資。“一帶一路”是很好的經濟增長點，受益的不僅僅是中西部，帶、路、廊、橋，産業園區，投資必定擴大就業，增加老百姓的收入，拉動中西部乃至全國的消費和投資。

　　在“一帶一路”建設中，財政政策可以發揮更積極作用。為刺激經濟，近年來貨幣政策採取“定向寬鬆”的招式和非對稱降息，但效果不明顯。貨幣政策刺激經濟的邊際效用在下降，需要打好財政“組合拳”，增加政府購買。政府購買的形式很豐富，比如購買物品和勞務，增加對道路、橋梁、口岸、碼頭等公共工程的投入，政府還可以購買規劃。比如跨境道路的設計，要充分考慮道路沿線的地質地貌、周邊的礦産資源的分佈、儲量和運輸路徑，還要考慮風俗民情和災害發生情況等，需要做大量的前期勘查，做很細緻的規劃。像這種規劃，可以由政府購買。在“一帶一路”建設中，財政的錢可以花得很聰明，比如採用PPP模式加強公私合營、財政貼息等手段，撬動更多的資金參與“一帶一路”建設。

　　在GDP三部門分析中，居民的消費率低，則儲蓄率就相對較高。如果金融部門能將儲蓄有效地轉化為投資，宏觀經濟也能順暢運作。當經濟形勢比較好時，金融部門的媒介作用發揮得較好。而當經濟形勢比較弱時，銀行惜貸，不願承擔過大風險。銀行貸款利率較高造成整個社會融資成本較高，抑制了實體經濟增長。依靠現有的金融體系為“一帶一路”融資，前景不樂觀。因為“一帶一路”項目主要是對外投資，需考慮對方意願，需要協商並徵得周邊國家的同意，需要做很多外交工作，不可預測、不可控的因素較多。

　　“一帶一路”項目大多帶有公共産品的屬性，雖然社會效用高，但經濟效益偏低，投資週期長。商業性金融對“一帶一路”項目到底有多少積極性，目前不得而知。即便商業性金融願意投資，但高企的利率也不是“一帶一路”項目可以承受的。成立亞投行和絲路基金很有必要，這樣做可以將財政和貨幣政策更好地結合起來，利用些許政府信用，以較低利率撬動更多社會資金投到“一帶一路”建設，以增量帶存量，進而盤活整個金融盤子，讓整個社會資金流動起來，為實體經濟服務。

　　在以上GDP三部門分析的基礎上，筆者引入外需做四部門分析。從外部看，美國經濟在緩慢復蘇，但很難恢復到2008年以前的水準。歐元區的問題比較嚴重，受老齡化和福利制度的拖累，經濟幾乎停滯。日元貶值嚴重。新興市場分化嚴重。另外，我國的國際貿易環境值得關注，2013年有19個國家和地區對我國發起貿易經濟調查。

　　我國外部經濟環境不佳，其他國家尤其是周邊的發展中國家也一樣。在外需比較疲弱時，凱恩斯主義受到重視，各國都積極推動基礎設施建設，擴大內需。這就為我國推進“一帶一路”建設，與周邊國家對接提供了歷史機遇。“一帶一路”是互聯互通的典範，它貫穿歐亞大陸，東邊連接亞太經濟圈，西邊進入歐洲經濟圈，許多沿線國家與我國有共同利益。“一帶一路”覆蓋的範圍越廣，有效促進資本、勞動力、資金和貨物的流動，越能有效降低經濟運作成本，拉動外需。

　　在開放的背景下，“一帶一路”融資既要考慮國內金融市場，還要考慮與所有的利益共同體一起去國際金融市場融資，直接融資或間接融資，離岸人民幣、美元、歐元或者相關國家的貨幣都可以。筆者建議，應發行人民幣計價“絲路債券”。“絲路債券”可以補充亞投行和絲路基金的本金，也可以根據“一帶一路”項目的融資需求發行；絲路債券可以在國內金融市場發行，也可以在國際債券市場發行；還可通過設立SPV等方式，做好風險隔離，吸引國際金融機構、項目東道國金融機構參與。

　　綜上所述，“一帶一路”建設符合經濟發展規律，對內可調整投資方向和産業結構，擴大就業，提高居民收入和消費能力，增加政府購買，以增量帶動存量改革；對外擴大外需，突破市場約束，完善國際經濟秩序，形成全方位對外開放格局，降低我國經濟運作成本。