幾年前為應對金融危機美國推出QE，即量化寬鬆政策，使得我們非常擔心美國以鄰為壑，導致全球流動性氾濫；多年後的今天，美國退出量化寬鬆政策，人們又在思考，是利？是弊？如何應對？

　　所謂量化寬鬆貨幣政策是指一國貨幣當局(或中央銀行)通過大量印鈔，購買國債或企業債券等方式，向市場注入超額資金，旨在降低市場利率，增加流動性，刺激經濟增長。美聯儲先後實施了三輪量化寬鬆的貨幣政策，分別購買了1.725萬億美元資産和6000億美元的長期國債，向金融市場注入了大量的流動性。由於美國在全球經濟中的特殊地位，美國的一舉一動對世界、對我國特別是我國外貿出口的影響不言而喻。

　　美國退出QE，是在預料之中的事，退出的背景是美國經濟持續保持較為強勁的復蘇勢頭，居民消費、製造業、房地産市場和財政金融狀況持續向好，就業市場形勢改善，失業率降到危機後最低水準，經濟增長品質和可持續性明顯改善，量化寬鬆已經完成其歷史使命；而且退出的時間和節奏美聯儲一年前已經廣而告之。

　　目前我國宏觀經濟保持穩定增長、外匯儲備規模充裕以及資本賬戶開放度較低，因此，美聯儲退出QE對中國的影響有限，但也應高度關注外溢效應可能引發的風險點。

　　美國退出QE對我國進出口貿易將産生積極影響。一是QE退出的前提是美國經濟增長好轉，中國的外需也會因美國經濟增長改善而得益。二是QE退出導致美元升值，人民幣相對貶值，可提高中國外貿出口的競爭能力，有利於推高中國對美出口。這已經被今年的匯率變動發展和外貿出口實績所證實。今年年初以來，人民幣兌美元有漲有跌，總體保持穩定，扭轉了前幾年單邊升值的趨勢；今年前三季度中國外貿出口增長5.1%，浙江增長了10.2%；其中浙江對美國出口增長16.1%，高於全省出口平均增幅4.9個百分點。同時，由於國際大宗商品主要以美元進行定價和成交，美元匯率走強有利於全球大宗商品價格回落，有利於全球經濟復蘇進程，對我國大宗原材料進口也是有益的。

　　另一方面，也有一些值得注意的負面影響，一是由於人民幣匯率與美元關聯繫數較強，人民幣對美元接近均衡匯率意味著人民幣對其他貨幣的“變相升值”，利空中國對其他國家的出口形勢。其他國家貨幣對美元貶值，也就意味著同時相對人民幣貶值，這將使得中國對新興市場的出口貿易遭遇更大阻力。二是在退出QE背後，美國再工業化可能會沖淡一些對出口方面的正面效果，美國減少貿易逆差的努力，乃至掀起新的貿易保護的可能，也會對中國出口造成某種壓力。三是強勢美元又可能會造成企業進口高新技術、先進設備、原配件成本上漲，從而令企業經營負擔增加。

　　近2.5萬家中國企業參展的廣交會被視為中國外貿的晴雨錶和風向標。在過去的近一個月會期裏，大會的採購商到會人數和成交情況保持了基本穩定態勢，從廣交會上的情況來看，美國採購商的購買力正在增強，明年對美國的出口形勢謹慎樂觀。但在不少中國外貿企業看來，由於一些主力商品如機電商品等成交額增長微弱，未來全球市場走勢依然不太明朗。

　　所以説美國退出QE既有好的一面，也有不好的方面，是一把雙刃劍，需要我們認真應對。我國應採取措施，充分利用其有利效應，防範與應對美國QE退出給我國帶來的衝擊和影響。

　　對中國來説，外部市場因素固然重要，但更為重要的還是自身，一定要在千方百計穩增長的同時，加快經濟結構調整步伐，提高經濟增長品質與效益；要加緊對全球其他新興市場的佈局，包括東盟、拉美、非洲等地區，以減少對單一市場的依賴，同時爭取人民幣跨境結算能有更大的突破，以減輕、甚至擺脫美國貨幣政策調整帶來的影響。

　　(作者為浙江省商務研究院院長)