新常態下貨幣政策繼續穩健
- 發佈時間：2014-10-24 01:15:21 來源：經濟參考報 責任編輯：王斌
國家統計局發佈最新數據顯示，2014年第3季度我國G D P同比增長7.3%，創下自2009年第1季度以來的新低。央行16日公佈的數據顯示，今年前3季度，我國社會融資規模總量為12 .84萬億元，比去年同期少了1.12萬億元。一些機構因此預期央行降低利率和存款準備金率的可能性正在加大。
但實際上決策層已明確表示沒有將7.5%作為底線，從央行當前進行的一系列貨幣政策操作考量，近期降準降息的可能性很小。
央行貨幣政策委員會第3季度例會強調，繼續實施穩健的貨幣政策，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度的流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長。
分析人士認為，現在的問題不是在於流動性不足，而是內需不足。在市場利率仍然偏高的情況下，如果再壓低存款利率，銀行當前已經很艱難的存款業務將面臨更大的壓力。另外。調低存款基準利率可能會促使資金涌入貨幣市場基金以及理財賬戶，對銀行總體資金成本的影響不可預料。
從央行的實際動作來看，通過公開市場操作引導市場利率穩步下行，是貨幣政策的主攻方向。
上週二，央行年內第3次下調正回購利率，而繼上週四央行以利率招標方式開展了200億元14天期正回購操作之後，本週二央行再次進行了相同的動作。
僅上周來看，國債利率、企債利率、城投債利率分別平均下行22BP、14BP和24BP，延續了此前數月的趨勢。
業內人士表示，央行多次調低正回購利率，就是在利率市場化尚未完全實現的情況下，一種間接降低融資成本的實現方式。
面對經濟下行壓力，今年以來我國並沒有實行“大水漫灌”式的強刺激，而是在強力推進改革的同時出臺結構性政策，進行精準的“定點滴灌”。專家認為，在經濟內生動力較弱的形勢下，區間調控、定向調控仍是未來的貨幣政策重要選擇。
不可忽視的是，新常態下的中國經濟面臨著若干風險點。比如通縮，PPI連續多個月為負值，會抑制消費，抑制投資，對經濟運作持續産生較大壓力。此外，市場上的違約風險逐漸顯現，信託産品違約、聯保聯貸違約已不再是個案。雖然目前尚無系統性風險，但對這些局部性風險仍需要積極防範。
因此有專家認為，貨幣政策則應在堅持穩健基調的同時，靈活運用多種政策工具，保持適度流動性。
簡而言之，短期的經濟波動不應對中長期的經濟改革産生影響。決策層會保持貨幣政策的定力，繼續通過“定向調控、精準發力”，在經濟新常態下用改革來激發市場的內在活力。
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