21日，國家統計局發佈前三季度經濟數據。數據顯示，前三季度國內生産總值419908億元，同比增長7.4%，其中三季度同比增長7.3%，環比增長1.9%，國民經濟在新常態下運作總體平穩、穩中有進、穩中提質。數據發佈後，眾多權威專家和機構學者紛紛進行解讀。

　　GDP增速放緩：結構陣痛是主因

　　數據顯示，中國三季度GDP同比增速7.3%，相比二季度的7.5%，放緩了兩個百分點，創2009年一季度以來新低。

　　對此，統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長盛來運認為，經濟增速回落更重要的原因是三季度以來，經濟三期疊加的壓力，結構調整的陣痛超出預期。他進一步解釋説，結構調整的陣痛主要表現在兩個方面：一是多年積累的傳統産業的産能過剩，這個問題仍然比較突出。二是今年以來房地産持續調整的累積效應有所增加。

　　申銀萬國證券研究所首席市場分析師桂浩明在接受人民財經採訪時表示，三季度GDP同比增速放緩主要有三方面原因：首先，就經濟週期而言，去年同期基數較高，所以今年增長幅度有所降低也正常，但絕對增加值並不低；其次，三期疊加期由於經濟結構調整等各方面因素，對經濟增長造成一定壓力；最後，從國內來看，主動性的經濟結構調整在逐步深入，特別是在消化落後産能、過剩産能的過程中，任務較為艱巨，三季度海外市場大宗商品處於下跌態勢，反映出有效需求有所不足，對境內經濟也産生了一定影響。

　　交通銀行首席經濟學家連平則認為，三季度GDP增速回落主因是房地産投資下滑及去年同期基數較高，但經濟結構改善，品質提升。如第三産業佔比上升、吸納就業能力增強；消費和民間投資比重提升，區域結構改善；出口中的虛假貿易成分、消費中的貪污腐敗和浪費性消費等水分得到擠出。

　　此外，其他專家分析機構也給出了類似看法。民生證券研究院認為三季度GDP同比放緩一方面因去年同期基數高，另一方面因房地産下行拖累固定資産投資導致經濟內生下行壓力大；中金分析認為，GDP同比增速放緩主要是房地産市場調整帶來投資增速顯著下滑的拖累，同時也疊加去年同期高基數的影響。

　　消費貢獻率走低：通脹回落等因素所致

　　消費作為拉動經濟的三駕馬車之一，是GDP增長的主導因素。今年7月，國家統計局發佈的數據顯示，上半年消費對GDP增長貢獻率54.4%。而昨天國家統計局新聞發言人盛來運在接受採訪時則表示，前三季度消費、投資、出口對經濟增長的貢獻率分別是48.5% 、41.3%和10.2%。消費貢獻率與上半年相比下降了5.9個百分點。

　　對此，桂浩明認為，消費貢獻率走低主要有兩方面原因：首先，消費有旺季和淡季之分，例如一季度春節因素對經濟的影響較大，二季度較多假日也對經濟有一定的刺激作用，而三季度基本上沒有新增假日。反過來看，由於經濟增長放緩，客觀上居民收入增長速度放慢，一定程度上也抑制了消費的增長。另外，消費增長數據是按照實際發生額來計算，由於今年物價水準相對較低，九到十月份通貨膨脹率也回到兩位數之下，從統計方法來説，通脹的因素也使得消費增長幅度同上半年相比有一定下降，在整個經濟結構中的佔比也會相應下降。以國慶長假為例，今年國慶中國旅遊市場的消費同去年同期相比增幅十分有限，門票收入甚至有所下降。

　　民生證券研究院執行院長管清友則認為，消費增速繼續放緩的原因首先在於房地産銷售下行，促使傢具、家電和建材裝潢等消費均放緩；其次，前期經濟下行、流動性收縮開始後週期影響消費；最後，“三公”消費和反腐的政策衝擊仍在繼續，限額以上單位消費品零售額增速繼續放緩。

　　四季度趨勢預測：同比增速回升至7.4%

　　專家機構對四季度的預測普遍保持樂觀，預計四季度經濟將略有回暖，下行壓力暫時緩解。

　　桂浩明在對第四季度經濟情況預測中表示，貨幣方面會繼續堅持定向寬鬆的貨幣政策，釋放貨幣市場流動性，另外政府會通過財政手段對諸如高鐵、大型水電、環保等項目注資啟動，也會對經濟起到一定提振作用；此外，一般來説，四季度國內會進入經濟運作的旺盛時期，這段時間經濟增速可能會有一定回升，預計會提升0.1個百分點，回到7.4%的水準。

　　英大證券首席經濟學家李大霄認為，統計局公佈三季度GDP增7.3%，符合預期，預計三季度是年內低點，隨著穩增長政策漸漸落實、貨幣進一步寬鬆、基建投資增加、房地産銷售好轉、出口回升、油價回落，企業融資成本下降等七方面原因，四季度經濟回升有望。

　　財政部綜合司經濟預測處處長馬栓友表示，四季度經濟會企穩，全年經濟增長大約在7.4%，但明年經濟下行壓力會非常大，因為去庫存、去産能、去泡沫、去杠桿還在繼續推進，會抑制經濟增速。