近期反映經濟走勢的有關統計數據普遍回落。這些數據走勢變化，反映出當前經濟運作出現了短期波動的特點。從宏觀層面來看，主要表現為需求回升減緩，這是導致當前經濟出現波動的主要原因。8月份，製造業PMI指數中的新訂單指數回落較明顯，回落1.1個百分點，回落到52.5%。與此同時，産成品庫存指數有所上升，大中型企業PMI指數普遍回落，尤其是以中小企業回落明顯，生産資料價格降幅擴大。這些情況都集中反映出目前需求回升減緩，出現這種變化的主要原因是投資偏弱，目前固定資産投資增速仍在繼續下滑。1-8月份，增長16.5%，比1-7月份下降0.5個百分點，比去年同期下降3.8個百分點。對投資影響較大的房地産行業，調整還在繼續。另外，出口出現波動，對總需求也具有一定影響。8月份，製造業新出口訂單指數回落0.8個百分點，回落至50%臨界點。

　　從微觀層面來看，據調查，資金緊張、需求不足和勞動力成本上升仍就是企業面臨的三大突出問題。需求不足接單困難居首位，反映這一問題的企業佔47%。勞動力成本上升，佔45.4%。資金緊張，佔43.9%。從變化來看，反映勞動力成本上升的企業比重較穩定，説明勞動力成本上漲已形成剛性，短期難以逆轉；反映需求不足問題的企業比重最近兩月有所上升；反映資金緊張問題的企業比重最近兩月略微下降。

　　總的來看，目前數據回落仍屬基本正常。PMI等環比數據的回落，可能受到一定的季節性影響。8月份仍處在暑期，企業員工休假、設備檢修的情況較多，在一定程度上導致了企業開工率不足。工業生産等同比數據的回落，主要是因為去年同期基數高。數據回落幅度目前仍在可容忍的範圍之內。另一方面來看，自今年二季度以來，主要經濟指標持續回升，以製造業PMI指數為例，自今年3月份以來，一直到7月份已是連續5個月回升，8月份數據有所回落，屬於回升過程中的小幅波動，也是難以避免。

　　綜合相關數據來看，當前經濟平穩運作的基本態勢仍沒有改變。一是基本面沒有改變。8月份，製造業PMI綜合指數雖有回落，但仍保持在51%以上，處在相對較高水準，高於上半年平均水準0.6個百分點，高於去年同期0.1個百分點。新訂單、生産等主要指數均保持在52%以上較高水準。非製造業PMI指數沒有下降，較上月上升0.2個百分點，達到54.4%。從行業來看，在調查的行業當中，多數行業PMI指數保持在50%以上，處在擴張區間。

　　二是經濟結構向好變化的基本態勢沒有改變。製造業中的“兩高”行業，即高端裝備製造業和高新技術行業，仍保持較好發展勢頭。如通用設備、專用設備製造業、電腦通訊器材電子設備製造業PMI指數平均在55%左右，明顯高於全國製造業平均水準。

　　今年以來，走勢下降的行業主要是傳統的基礎原材料行業、産能過剩行業。鋼鐵行業就是其中的一個代表。據調查，鋼鐵行業PMI指數今年以來除個別月份以外，多處在50%以下。8月份為48.4%，比上月下降0.2個百分點。服務業發展態勢較平穩。服務業商務活動指數連續5個月穩定在53%以上，1-8月均值53.3%，較2013年同期小幅上升0.1個百分點。

　　三是企業的良好預期沒有改變。製造業企業生産活動經營預期指數沒有下降，比上月上升2.6個百分點，達到57.9%，高出上半年平均水準0.2個百分點。非製造業企業業務活動預期指數處在61.2%的高位景氣區間。在一些經濟指標回落的情況下，企業預期沒有明顯下降，從側面可以反映出決定經濟走勢的基本面沒有改變。

　　從主要經濟指標的搭配、組合來看，當前經濟運作仍處在合理區間。一是經濟增速沒有出下限，通脹沒有超上限。8月份，居民消費價格同比上漲2.0%，1-8月份上漲2.2%，低於全年預期目標。

　　二是就業形勢較穩定。8月末，31個大城市城鎮調查失業率保持在5%左右。1-8月份，城鎮新增就業970多萬人，同比多增10多萬人。

　　三是經濟效益較好。工業企業利潤增速回升。1-7月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額33491.6億元，同比增長11.7%，增速比1-6月份提高0.3個百分點；實現主營活動利潤31257.4億元，同比增長11.2%，增速比1-6月份提高0.4個百分點。全國財政收入保持較快增長。1-8月，累計全國財政收入96409億元，比去年同期增加7381億元，增長8.3%。

　　四是經濟效率有所提高。初步核算，1-8月份，社會物流總費用6.3萬億元，同比增長8.6%。每百元社會物流總額所需耗費的物流費用為4.6元，同比下降0.2元；上半年社會物流總費用與GDP的比率為16.9%。總體上，經濟社會運作的物流成本有所下降、物流運作的效率有所提升。

　　但對經濟運作中的不穩定因素需要密切關注，要防止成為趨勢性變化。在當前形勢下，筆者認為，宏觀調控仍需堅持底線思維，將穩增長的任務置於宏觀調控目標突出位置，立足於“強動力、增活力”，進一步加強和完善定向調控，注重精準發力。強動力，就是增強經濟回升動力。一方面，要加快創新驅動，開發新的增長點；另一方面，要加大穩投資力度，加大政策落實力度，對帶動作用較強、既利當前又惠長遠的基礎設施建設、棚戶區改造，要加快推進，使之真正形成對經濟增長的有效支撐。增活力，就是從企業角度做文章，對企業“鬆綁、減負、助力”，降本擴需，增強微觀經濟活力。在保持經濟運作穩定的基礎上，要加快改革措施推出，“以穩定促改革、以改革促發展”。

　　隨著各部門不斷加大政策落實力度，隨著投資項目資金逐漸落實到位，後期投資增速有望回歸穩定。投資數據雖然整體回落，但也具有積極變化，主要表現在最近三個月，新開工投資項目增速一直保持上升，1-8月份達到14.9%。從出口來看，雖然新出口訂單指數回落，預示短期出口可能面臨波動，但外部環境整體持續向好。8月份，全球製造業PMI為52.6%，較上月小幅回升0.2個百分點，連續21個月運作在50%以上。再加上穩定出口的政策仍在發揮作用，今年全年出口形勢有望好于去年。

　　從消費需求來看，今年以來總體上保持穩健。社會消費品零售總額增速在12%上下小幅波動，特別是網路購物、電子商務等新業態增長迅速，為消費增長帶來了新空間。總的來看，經濟保持平穩運作仍具有基礎。預計下半年經濟運作仍將保持基本穩定，但由於最近兩月有所波動，加之去年同期基數高，經濟增速在7%-7.5%之間，仍處在合理區間範圍。