美聯儲20日公佈了7月聯邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議紀要。紀要顯示，美聯儲高層更接近於就退出戰略達成一致，且退出戰略的實施時間早于預期的可能性有所上升。

　　在此消息的刺激下，美元指數當日急升38基點至82.20的近一年高點；但美國股市和債市則總體保持平穩，由於市場普遍預測美聯儲主席耶倫將在本週的傑克遜霍爾全球央行行長大會上再度釋放“鴿派”信號，此番偏向“鷹派”的會議紀要內容，令美聯儲的貨幣政策走向問題再度成為焦點，耶倫本週末將在講話中擺出何種政策姿態令人矚目。

　　提前加息預期強化

　　會議紀要顯示，與會者指出，如果數據表明FOMC的目標能以快於預期的速度達成，那麼以快於目前預期的速度來開始撤回貨幣政策寬鬆措施之舉可能將是合適的，儘管多名與會者仍舊認為：“當前的就業市場狀況與符合其對於勞動力利用率達到正常水準的評估相比仍有較大差距”。

　　此前在今年7月的貨幣政策會議上，美聯儲將債券購買計劃的規模進一步削減100億美元至每個月250億美元。美聯儲官員在此次會議上強調：“經濟活動的增長速度在第二季度中有所回彈，且通脹率持續低於2%的可能性已在某種程度上有所下降”。美聯儲在此次發佈的貨幣政策聲明中剔除了有關“失業率仍高企”的措辭並表示“通脹率朝著長期目標值靠近”，這在美聯儲關於收緊本輪寬鬆貨幣政策的探討中尚屬首次。

　　與會者之所以較此前更加傾向於快速收緊貨幣政策，除了全美通脹率持續受抑制的可能性下降之外，還因為其預計美國就業市場狀況將會進一步增強，多名與會者均指出，就業市場利用不足的特徵可能會在不久以後發生改變。

　　此前，美聯儲主席耶倫曾表示，只要通貨膨脹仍舊處於受抑制的狀態，那麼該機構的貨幣政策就將依託于就業市場狀況的增強，並稱其將根據一系列指標來對就業市場狀況進行衡量。

　　美元指數急升

　　對此，美國媒體指出，美聯儲內部關於通脹率持續受抑制可能性下降和就業市場狀況渴望增強的聲音日盛，對於以“物價穩定”和“充分就業”為己任的美聯儲來説，或意味著貨幣政策正常化時刻的到來；這顯然要比耶倫上任以來她所暗示的“明年年中前後”的時點有所提前。

　　正因為如此，美元指數當日累計上揚38基點，來到82.20的近一年內峰值。相比之下，美國金融市場的其他投資領域則相對“淡定”：美國股市三大股指漲跌不一但幅度均十分有限；而十年期美國國債收益率當日表現也波瀾不驚。

　　華爾街人士指出，美聯儲從去年12月開始逐漸縮減量化寬鬆貨幣政策（QE）規模，直至近來提前加息的聲音逐漸增大。在此過程中，由於美聯儲實施貨幣政策正常化的進程始終無法確定，貨幣市場投資者一直難以完全依照自身的市場判斷來開展投資。此次美聯儲提前加息概率上升體現在了美聯儲會議紀要中，美元的強勢更多是此前利好情緒的充分釋放。海通證券最新研報指出，美國經濟短期復蘇的進程雖有所波動，但預計仍是主要發達經濟體中相對表現最好的，這成為支撐美元走強的重要因素；此外金融市場目前開始相信金融機構的壞賬處理已過最壞時間，銀行資産品質已顯著提高，市場不確定性因素正在逐步消退，資金大量流回美元資産成為可能。

　　耶倫或延續“鴿派”論調

　　事實上，金融市場更加關注美聯儲主席耶倫定於8月22日在傑克遜霍爾全球央行行長大會上發表的講話內容。

　　就目前看來，雖然市場普遍預測耶倫屆時將繼續釋放“鴿派”論調，本次美聯儲會議紀要的內容，客觀上頗有些與耶倫唱“對臺戲”的意思。

　　事實上，與耶倫明顯偏向溫和的貨幣政策立場相對立的還有近來的一系列經濟數據。在全美通脹水準方面，美聯儲偏愛的通脹指標個人消費支出指數（PCE）在6月同比增長1.6%，在前月1.5%的漲幅基礎上繼續“進步”；相比之下，據美國勞工部19日公佈的報告顯示，6月消費者物價指數（CPI）同比增長2%，目前已連續兩個月位於美聯儲2%的通脹“警戒線”上方。

　　而在就業市場方面，據美國勞工部公佈的最新報告顯示，7月美國非農就業人數連續第六個月增加20萬人以上，創下自1997年以來的最好表現；失業率雖反彈至6.2%，但原因是更多人進入勞動力市場尋找工作，計算基數因此增大。

　　正因為如此，市場愈發關注耶倫將在傑克遜霍爾會議上釋放的口風。美國媒體指出，傑克遜霍爾會議經常有重磅言論出現。兩年前，前任美聯儲主席伯南克正是此次會議上放出風聲，為美聯儲每月購買850億美元債券和抵押貸款證券的救市計劃進行鋪墊。不過，考慮到本次會議的主題，耶倫的講話或不會直接涉及美聯儲貨幣政策，但其針對就業市場的發言內容仍可能繼續偏向“鴿派”觀點。