漢朔科技IPO註冊獲同意：採銷雙方數據“打架” 業績增長持續性遭質疑

　　中國網財經12月10日訊 近期，漢朔科技IPO註冊申請獲證監會同意，距離成功上市再進一步。

　　資料顯示，漢朔科技成立於2012年9月，公司圍繞零售門店數字化領域，構建了以電子價簽系統、SaaS雲平臺服務等軟硬體産品及服務為核心的業務體系。

　　2021-2023年，漢朔科技的營業收入分別為16.13億元、28.62億元和37.75億元，歸母凈利潤分別為-660.3萬元、2.08億元和6.78億元。這意味著漢朔科技僅用一年時間完成了從虧損到盈利超2億元的“蛻變”，這也使其滿足了創業板上市企業的要求。

　　招股書顯示，漢朔科技2023年收入主要來自2020年、2021年開始合作的客戶，截至2023年末，漢朔科技前五大客戶中Aldi、Netto、Jumbo上線率已較高。深交所在問詢函中曾要求漢朔科技説明公司業績增長是否具有持續性、是否存在業績大幅下滑風險。

　　對此，漢朔科技回復稱，現有客戶未來收入具有可持續性，原因是部分客戶尚未完成全部上線、現有客戶未來將陸續進入産品更新週期等。

    不過，漢朔科技的營收增速已經放緩。2024年1-9月，漢朔科技的營業收入為31.57億元，同比增長10%；歸母凈利潤為5.28億元，同比增長11.76%。對於2024全年，漢朔科技預計營業收入為43.5億元至45.5億元，同比增長15.23%至20.53%；預計歸母凈利潤為7億元至7.5億元，同比增長3.3%至10.68%。

　　99%整機産品靠外協加工

　　目前，漢朔科技採用以外協加工為主、自主生産為輔的生産模式。外協加工模式下，公司直接向外協加工廠採購電子價簽終端等整機産品。2021-2023年及2024年1-6月，漢朔科技整機外協加工數量佔整機産品總入庫數量比例分別為9.57%、99.19%、99.83%和99.91%。

　　整機外協加工入庫佔比超過99%之際，漢朔科技表示“將提升自身的生産製造能力”。此次IPO，漢朔科技計劃募資11.82億元，其中3.5億元用來補充流動資金，其餘分別投向門店數字化解決方案産業化項目和AIoT研發中心及資訊化建設項目。

　　對於門店數字化解決方案産業化項目，漢朔科技提到，通過電子價簽等産品及關鍵顯示模組的生産製造能力建設，能夠進一步加強對供應鏈的掌控力度，保障交付能力。

　　根據招股書，門店數字化解決方案産業化項目總投資約5.4億元，其中4.2億元為工程建設費用，佔比77.56%，其中2.45億元為場地購置費。

　　值得注意的是，報告期內漢朔科技無房屋所有權、土地使用權資産，公司及各分、子公司辦公場所、生産設施主要來源於租賃物業，

　　核心零部件係採購

　　至於建設AIoT研發中心及資訊化建設項目必要性，漢朔科技稱：技術研發創新有助於提升公司技術壁壘，深化公司核心競爭優勢；智慧産品研發有助於完善公司産品服務體系，更好地契合客戶需求；資訊化建設是優化公司內部運營結構，提升企業競爭能力的重要部署。不過，從招股書披露的預算來看，該項目超過三成為工程建設費用，包括場地購置費、場地裝修費等。

　　然而，漢朔科技的研發能力仍然受到質疑。2021-2023年及2024年1-6月，漢朔科技研發費用佔總收入的比例分別為7.57%、4.32%、4.46%和4.62%。值得一提的是，電子價簽産品核心零部件電子紙顯示模組的關鍵原材料——電子紙膜片，漢朔科技並不掌握，需要從元太科技採購。2023年和2024年1-6月，漢朔科技從元太科技的採購金額分別為2.77億元和9289.31萬元，佔比分別為11.66%和8.81%。

　　有業內人士提出質疑，關鍵零部件需採購、加工靠外協，漢朔科技的核心競爭力體現在何方？這是否符合創業板的上市公司的定位？就此，中國網財經曾致電致函漢朔科技試圖採訪，截至發稿未收到回復。

　　除了業績可持續性及核心競爭力，漢朔科技此次IPO的信披品質也遭到了質疑。漢朔科技的招股書顯示，2020年-2022年，公司向東方科脈的採購金額分別為31528.79萬元、29323.81萬元和32766.26萬元；而東方科脈的招股書顯示，同期來自漢朔科技的銷售收入分別為31423.53萬元、29396.99萬元和32735.45萬元。

　　上述數據出現“打架”的原因是什麼？業內人士表示，如果兩者出現採銷數據相矛盾的情況，其中一方可能財務數據涉嫌虛假披露。對此，中國網財經同樣在給漢朔科技的採訪函中問及，但沒有得到答案。

　　有關漢朔科技IPO後續進展，中國網財經將繼續保持關注。