11月MLF縮量續做 分析人士稱“擇機降準”時機臨近

　　中國網財經11月26日訊(記者 李春暉)昨日(25日)央行宣佈開展9000億元中期借貸便利(MLF)操作，期限1年，最高投標利率2.30%，最低投標利率1.90%，中標利率2.00%。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，央行增加中期限流動性供應，有利於金融機構加大對經濟薄弱環節、製造業等重大新興領域信貸支援。

　　此次MLF操作利率與上期持平。東方金誠首席宏觀分析師王青認為，主要原因是近期政策利率和LPR報價等市場基準利率保持穩定。

　　今年7月份以來MLF淡化政策利率色彩，利率“隨行就市”，跟進市場利率同步波動。

　　“近期政策利率、LPR報價等市場基準利率及MLF操作利率保持穩定，根本原因在於所有增量政策出臺後，10月宏觀經濟景氣度上行，樓市顯著回暖，主要經濟指標普遍改善。”王青稱。

　　他認為當前進入政策效果觀察期。“現階段的工作重點是將9月‘有力度’的政策性降息及10月LPR報價大幅下調效應向實體經濟傳導，引導企業和居民融資成本下行，持續激發投資和消費動能，推動房地産市場止跌回穩。”

　　11月MLF到期量為14500億，為年內最高峰，25日續做9000億，相當於本月MLF縮量5500億。央行自今年3月以來持續縮量續做MLF，當前餘額已降至6萬億元附近。

　　民生銀行首席經濟學家溫彬認為，這表明在新的貨幣政策框架下，央行繼續淡化MLF的作用，優化貨幣政策工具箱的品類和期限結構，進一步提升調控的靈活性和精準性。

　　儘管11月MLF操作縮量，但並不意味著央行在縮減中期市場流動性投放。11月下旬至12月是地方政府置換隱性債務的高峰期，分析人士普遍認為，需要央行在資金面予以支援。

　　今年10月18日，央行行長潘功勝在2024金融街論壇年會上進行了“降準預告”：預計年底前視市場流動性情況，擇機進一步下調存款準備金率0.25-0.5個百分點。

　　溫彬認為，多重因素疊加下，央行前期宣佈的“擇機降準0.25-0.5個百分點”在近期實施的概率加大。

　　“本次央行MLF續作不影響年底降準預期。”周茂華表示，主要是降準與MLF操作在影響上存在差異，央行通過降準釋放長期限、低成本資金，補充市場長期限流動性，有助於穩定銀行負債成本、優化負債結構、提振銀行信貸能力，更好應對政府債券供給、跨年等季節性資金面擾動，同時進一步加大對實體經濟支援力度。

　　王青預計，後期央行將繼續通過降準、在二級市場買賣國債、開展買斷式逆回購操作，以及適量續作MLF等方式，適時向市場注入中長期流動性，配合地方債順利發行。其中，年底前再度降準0.5個百分點的可能性很大。