券商解讀財政部新聞發佈會：政策積極信號明確 市場預期有望提升

　　近日，財政部在國新辦新聞發佈會上對“加大財政政策逆週期調節力度、推動經濟高品質發展”有關情況進行介紹。多位券商人士在接受中國證券報記者採訪時表示，本次發佈會既聚焦短期、又兼顧長遠，提振了市場信心，除了強調中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間外，還為未來的財政政策加力保留了空間。

　　推出所有增量政策舉措

　　財政部部長藍佛安在發佈會上表示，預計全國一般公共預算收入增速不及預期。中國財政有足夠的韌勁，通過採取綜合性措施，可以實現收支平衡，完成全年預算目標。財政部將在近期陸續推出所有有針對性的增量政策舉措。

　　中信證券首席經濟學家明明表示，會議推出多項切實的增量政策，明確化解風險，同時指出中央財政還有較大的舉債空間，傳遞了財政政策的積極信號，提振市場預期。

　　在西部證券固定收益首席分析師姜珮珊看來，本次會議是財政部落實9月中央政治局會議精神的重要舉措，此前中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會、國家發展改革委先後通過新聞發佈會介紹了各自部門的具體部署，本次發佈會則是從財政視角，針對9月中央政治局會議提出的諸多要求，系統説明後續的所有增量財政政策舉措，這些舉措將和其他宏觀政策形成合力，努力完成全年經濟社會發展目標任務。

　　“為了推動經濟回升，積極的政策會持續發力。”海通證券首席宏觀分析師梁中華認為，但從節奏上看，我國出現一次性大規模強刺激的可能性不大，政策會漸進式推出，根據經濟狀況變化逐步加碼。從貨幣政策來看，我國政策利率還有下降空間，漸進式的降息或仍會發生。居民和企業部門的融資往往具有一定的“順週期”屬性，這個時候要推動融資的增長和經濟的恢復，需要“逆週期”的力量。在這種情況下，財政政策逆週期調節力量的加碼會是未來的趨勢。

　　對於市場關心的後續增量財政政策，姜珮珊表示，會議提出發行特別國債支援國有大型商業銀行補充核心一級資本，提升銀行抵禦風險和投放信貸的能力；同時，本次發佈會還明確了中央財政有較大的舉債空間和赤字提升空間，這些措施顯示出財政政策將持續發力，對於彌補有效需求不足、推動經濟穩步增長將起到重要的托底和引領作用。

　　化債“及時雨”利於經濟回升向好

　　藍佛安在發佈會上表示，除每年繼續在新增專項債限額中專門安排一定規模的債券用於支援化解存量政府投資項目債務外，擬一次性增加較大規模債務限額置換地方政府存量隱性債務，加大力度支援地方化解債務風險，相關政策待履行法定程式後再向社會作詳細説明。

　　對此，姜珮珊表示，會議明確後續將推出近年來最大力度的化債措施。財政政策繼續聚焦化債和防範風險，明確大力支援地方化解政府債務風險，將一次性增加較大規模債務限額，用來置換地方政府存量隱性債務，會議強調這是近年來支援化債力度最大的措施。

　　回顧上一輪化債，國信證券宏觀固收首席分析師董德志表示，2015年至2018年共發行超12萬億元置換債置換地方政府隱性債務，結合去年的2.2萬億元和今年的1.2萬億元，“力度最大”值得期待。化債“及時雨”將有效調動地方政府積極性，利於經濟回升向好。

　　華金證券研究所所長助理、首席宏觀分析師、首席金融地産分析師秦泰分析稱，加大力度支援地方化解債務風險的相關政策有助於增加地方政府進行存量低效債務重整化解的時間和空間，避免在經濟結構優化調整階段因加速化解而導致更大程度的基建投資增速下滑和投資相關産業鏈流動性風險。