加大宏觀政策逆週期調節力度 增量財政政策“蓄勢待發”

　　國務院新聞辦公室網站顯示，10月12日，國新辦將舉行新聞發佈會，請財政部部長藍佛安介紹“加大財政政策逆週期調節力度、推動經濟高品質發展”有關情況。這一預告獲得了市場的高度關注。

　　事實上，最近一段時間，“逆週期調節”被頻頻提及。在10月8日國新辦舉行的新聞發佈會上，國家發展改革委主任鄭柵潔提到的貫徹落實所有增量政策的五個“針對”中，就包含“針對經濟運作中的下行壓力，強化宏觀政策逆週期調節，各方面都要持續用力、更加給力”。

　　那麼，何為“逆週期調節”？巨豐投顧高級投資顧問趙玲告訴《證券日報》記者，一般而言，逆週期調節是指通過政府和中央銀行的政策，平滑經濟週期中的波動。特別是應對經濟運作中的下行壓力，通過擴張性政策來穩定經濟增長。通過逆週期調節可以實現穩定經濟增長、促進就業、避免經濟“大起大落”等作用。

　　“逆週期調節是一種宏觀經濟政策，旨在通過調節經濟週期中的不同階段，以達到穩定經濟、保持長期增長的目的。”科方得智庫研究負責人張新原在接受《證券日報》記者採訪時表示，這種調節可以通過調整財政政策、貨幣政策等宏觀政策來實現。通過加大逆週期調節力度，可以放大政策組合效應，提高經濟增長的穩定性，促進經濟的平穩運作。同時，這種調節也可以提高市場信心，促進實體經濟的發展，提高經濟的長期增長潛力。

　　在上述10月8日國新辦舉行的新聞發佈會上，鄭柵潔就系統落實所有增量政策的具體舉措作介紹時提到要“加大宏觀政策逆週期調節力度”。“加強財政稅收、貨幣金融、投資消費、收入分配等宏觀政策的統籌協調和系統整合，強化政策工具協同創新，把握好政策實施的時度效，放大政策組合效應。要保證必要的財政支出，加快支出進度，加大對經濟發展的積極促進作用；要加力支援地方開展債務置換，化解債務風險。降低存款準備金率，實施有力度的降息，支援國有大型商業銀行補充核心一級資本，為經營主體投融資、宏觀政策實施等創造更好的金融環境，近期已經出臺實施降準降息等政策，其他金融政策也在積極推進。”鄭柵潔介紹。

　　如其所述，9月24日“一行一局一會”在國新辦舉辦的新聞發佈會上推出政策“組合拳”，此後在貨幣政策方面，降準降息等政策已出臺。從最新進度看，10月10日，中國人民銀行發佈公告稱，中國人民銀行決定創設“證券、基金、保險公司互換便利(Securities，Funds and Insurance companies Swap Facility，以下簡稱‘互換便利’)”。在此情況下，各界普遍認為增量財政政策或已“蓄勢待發”。

　　中信證券首席經濟學家明明認為，近期金融、房地産以及資本市場等各領域利好政策頻出，帶動資本市場信心重塑以及市場對政策出臺和基本面改善的預期。在財政政策方面，後續有可能通過增發特別國債等方式彌補廣義財政缺口，保持必要的支出強度，促進經濟回升。在貨幣政策方面，今年年內或仍有1次降準，今年年底或2025年或有更大力度的降息。

　　“在經濟逆週期調節中，我國主要通過財政和貨幣政策‘雙管齊下’，以應對經濟下行壓力。”趙玲表示，在財政政策方面，政府可加大支出強度，特別是通過發行超長期特別國債和地方政府專項債來提振經濟。貨幣政策則可通過降準降息來降低市場利率，鼓勵投資與消費。同時，創新性地使用互換便利及股票回購增持再貸款等工具，為資本市場提供流動性，進而支援實體經濟，提振市場信心。