慕思股份二季度營收凈利齊降全年目標達成艱難 上市兩年董事長王炳坤分紅超5億元

　　中國網財經9月5日訊（記者 劉小菲）慕思股份近期發佈2024年半年報。1-6月，慕思股份實現營業收入26.29億元，同比增長9.58%；實現歸母凈利潤3.73億元，同比增長4.9%。

　　從季度看，慕思股份今年第二季度的營收和歸母凈利潤分別為14.28億元和2.32億元，同比降幅分別為0.99%和8.86%。

　　與營收和凈利潤增長不同的是，慕思股份上半年的凈利率以及加權平均凈資産收益率均有所下滑，同比分別下降0.64個百分點和0.06個百分點，不過，毛利率增長了0.58個百分點至51.26%；經營活動産生的現金流量凈額2.23億元，同比下滑了79.95%。

　　慕思股份半年報推出了“每10股派現7.5元”的分紅計劃，分紅總額為2.96億元。這是慕思股份2022年6月上市以來的第四次分紅，此前三次分紅總額為11.99億元。

　　截至2024年6月底，慕思股份實控人為林集永和王炳坤，兩人持股比例均為38.24%，合計持股76.48%。以此計算，慕思股份上市2年，林集永和王炳坤通過分紅均有超過5億元“落袋”。資料顯示，王炳坤是慕思股份董事長兼總經理，林集永為董事。

　　機構下調盈利預測

　　慕思股份的主營業務為軟床、床墊、沙發等軟體傢具及配套家居産品的研發、設計、生産和銷售。其中，上半年床墊的收入為12.24億元，同比增長8.26%，佔總收入比重為47.18%。不過，床墊産品的毛利率為61.76%，同比下降了0.86個百分點。此外，上半年床架的收入為7.78億元，同比增長7.03%，佔總收入的比重為29.61%，毛利率為47.80%，同比增長了1.72個百分點。

　　野村東方國際證券在研報中指出，考慮到國內住宅交易性需求疲態延續，且公司中高端定位和國內消費市場呈現的“性價比”特徵匹配度較低，預計慕思股份下半年營收成長性面臨挑戰。基於此，下調慕思股份2024-2026年預測歸母凈利潤至8億元、8.4億元和8.6億元，原值為8.7億元、9.4億元和10.0億元，同時目標價由每股43元下調至34.17元。

　　東北證券也在最新的研報中下調了慕思股份的盈利預測，預計2024年-2026年營收分別為62億、69億元和76億元，同比增幅分別為12%、12%和10%，歸母凈利潤分別為8.7億元、9.5億元、10.0億元，預測前值為9.1億元、10億元和10.7億元。

　　值得一提的是，今年4月27日，慕思股份發佈了2024年員工持股計劃(草案)，根據草案推算，公司2024年和2025年的考核目標是營業收入分別為64.16億元和73.78億元。不過，從上半年的表現來看，慕思股份完成上述目標不是一件容易的事情。

　　電商業績同比增長35%

　　在半年報中，慕思股份提到，已建成以“經銷為主，電商、直供、直營等多種渠道並存”覆蓋全國的多元化、全渠道銷售網路體系。

　　截至2024年6月底，公司通過經銷渠道開拓線下專賣店約5600個。慕思股份表示，由於經銷商及其門店數量眾多，地域分佈較為分散，客觀上增加了公司對經銷商及其門店的管理難度。若個別經銷商未按照公司經銷商管理辦法及經銷協議約定進行銷售、業務宣傳、品牌管理，則將可能對公司的品牌和聲譽帶來不利影響。

　　同時，慕思股份與經銷商的關係也頗為微妙。上市前，慕思股份曾被經銷商舉報為上市逼迫經銷商囤貨、涉嫌偷稅漏稅等問題。

　　此外，慕思股份産品在業內的口碑也有待提升。在黑貓投訴平臺上，有關慕思床墊的投訴不在少數。有消費者稱購買的産品味道大，使用甲醛檢測試劑檢測，顯示甲醛含量在0.3-0.4之間，超出國家規定0.05數倍；還有消費者表示購買的慕思床墊一年不到塌陷。

　　電商方面，慕思股份也在不斷發力。上半年，慕思股份電商業績同比增長35.37%，其中子公司慕思電商上半年的收入和凈利潤分別為5.08億元和-207.32萬元。去年雙十一期間，由於慕思電商渠道“降價促銷”引發經銷商不滿，有經銷商直言“把門店的生意都搞壞了”。

　　二級市場上，上市剛滿兩年的慕思股份，股價長期以來處於破發狀態。截至9月3日收盤，慕思股份每股報價28.55元，按照後複權價計算，較發行價跌去了兩成。

　　不過，慕思股份也在多管齊下提升投資者信心。今年7月，慕思股份拋出一則回購計劃，回購總金額為1.2億元至2.4億元。截至8月31日累計回購公司數量為373.49萬股，成交總金額為1.06億元。