正力新能赴港IPO：2024年或將繼續虧損 前五大客戶貢獻收入超8成

　　中國網財經8月7日訊 近日，正力新能向港交所提交招股書，中金公司、招銀國際為聯席保薦人。

　　資料顯示，成立於2019年的正力新能主要從事動力及儲能電池的製造及銷售。其中，動力電池是公司的主力業務。招股書顯示，2023年，按動力電池裝機量計，公司在動力電池市場排名第10名，在磷酸鐵鋰動力電池市場排名第7名，在三元動力電池市場排名第8名。

　　連虧3年

　　目前，正力新能的産品主要包括動力電池、儲能電池及航空電池等産品，涵蓋陸海空互聯全場景應用。

　　雖然正力新能的市場規模持續擴大，但仍在虧損。2021-2023年，公司實現收入分別為14.99億元、32.90億元和41.62億元，錄得虧損凈額分別為4.02億元、17.20億元和5.90億元，累計虧損超過27億元。

　　進入2024年，正力新能的業績並未有所好轉，仍在虧損。今年1-3月，公司取得收入為7.37億元，凈虧損為0.7億元。針對虧損現狀，正力新能在招股書中解釋稱，預計2024年將繼續錄得凈虧損。公司可能無法按照預期實現盈利，進而影響業務的可持續性。

　　來源：正力新能招股書

　　從産品看，BEV電池産品是正力新能近年來的主要銷售收入來源。2022-2023年及2024年1-3月，通過銷售BEV電池産品産生的收入分別為31.03億元、23.71億元和2.90億元。相比之下，PHEV電池産品在2022年才開始貢獻收入，同期實現收入分別為0.09億元、9.72億元和3.52億元。

　　需要指出的是，BEV電池産品在收入中的貢獻持續下滑，今年一季度已降至39.4%；而PHEV電池産品在收入中的佔比持續增長，達47.7%。

　　此外，正力新能旗下的BEV電池及PHEV電池産品的平均售價下滑明顯。在2022-2023年及2024年1-3月，BEV電池的平均售價分別為0.85元/Wh、0.48元/Wh和0.40元/Wh；同期，PHEV電池産品的平均售價分別為3.59元/Wh、1.05元/Wh和0.81元/Wh。

　　來源：正力新能招股書

　　雖然平均售價出現下滑，但正力新能仍打算擴大産能。截至2024年3月31日，公司電芯産品的設計總産能為25.5GWh，預計到2026年將增加至50.5GWh。

　　根據擴産計劃，正力新能將在常熟市建立新生産工廠，設計産能約為25GWh，分兩期建設。其中，一期建設3條PHEV電池産品生産線，總産能10GWh，計劃2024年10月動工，並於2025年10月完工；二期建設4條生産線，總産能15GWh，計劃2025年12月動工，于2026年12月完工。

　　對此，正力新能表示，如果中國動力電池行業出現結構性産能過剩，公司可能面臨更激烈的市場競爭，且無法保證能超越其他市場參與者。因此，公司的産能利用率可能會進一步下降，從而對業務及經營業績造成重大不利影響。

　　前五大客戶貢獻收入超8成

　　虧損的正力新能，還面臨客戶集中度較高的風險。招股書顯示，2021-2023年及2024年1-3月，公司來自前五大客戶的收入分別為13.37億元、29.73億元、32.38億元和6.39億元，在同期總收入中的佔比分別為89.1%、90.4%、77.8%和86.6%。其中，公司來自最大客戶的收入分別為8.28億元、9.63億元、11.79億元和3.47億元，在同期總收入中的佔比分別為55.2%、29.3%、28.3%和47.0%。

　　正力新能提示相關風險稱，公司無法保證主要客戶不會尋求供應商多元化、改變業務範圍或業務模式、停止經營或遭遇經營或財務困難。如果公司主要客戶的業務、營運、財務狀況及需求出現任何重大不利變動，均可能對公司産生不利影響。

　　實際上，在2022年，正力新能的一名主機廠客戶因其業務運營發生變動，導致電池採購計劃發生變更，直接取消了用於BEV的三元電池産品訂單。上述訂單的取消對正力新能的業績産生了不利影響，三元電池銷量及收入均出現大幅下降，公司的虧損擴大至17.20億元。此外，2022年公司存貨産生減值虧損及貿易應收款項發生減值。截至2023年3月底，公司暫停了一條生産線。

　　關於正力新能的上市進展，中國網財經也將持續保持關注。