債券基金止跌 中長期依然具備配置價值

　　中國網財經5月26日訊(記者 張明江) 在經歷了2月以來的持續上漲之後，近期債市及債券基金出現了普遍調整，包括短債基金在內，不少債券基金5月以來凈值出現連續下跌，近年來罕見。

　　不過，進入5月下旬後，債券基金整體跌勢趨緩，而對於未來債券基金收益趨勢，基金經理依然不悲觀，基金經理認為受經濟回暖、利率債供給增加等因素影響，債券市場略有調整，但中長期仍看好債市。

　　同花順iFinD數據顯示，截至5月25日，中長期純債基金近一週平均下跌0.05%，短債基金近一週凈值平均下跌0.006%，混合債基近一週平均下跌0.21%。

　　數據顯示，截至5月25日，中長期純債基金近兩周平均下跌0.21%，短債基金近兩周平均下跌0.022%，混合債基近兩周平均下跌1.64%，債券基金整體跌幅明顯減小。

　　另據數據顯示，雖然債券基金5月後收益縮水，但年內整體收益依然不俗。其中中長期純債基金年內整體平均上漲2.67%，短債基金年內整體平均上漲1.96%，混合債基年內整體平均上漲1.18%，作為防禦類資産，債券基金整體收益水準依然遠高於貨幣基金。

　　對於過去一個月的債市行情及債市未來走向，匯豐晉信平穩增利、匯豐晉信2016生命週期基金經理蔡若林表示，當前債券收益率已處於歷史較低位置，短期內缺乏繼續下行的動力。但中長期來看，由於通縮壓力以及外需的不確定性，經濟仍承壓，後續貨幣政策仍有望發力，利率下行仍有空間。

　　蔡若林認為，儘管債市出現短期調整，但正如我們所説的，本次債券調整更多是受短期因素影響，中長期看國內經濟基本面依然承壓，政策存在進一步寬鬆的空間，這有望繼續利好債市。因此，我們認為年內在大方向上依然可以看好債市，待本輪調整結束之後，我們在策略上可能會傾向於擇機繼續拉長組合久期。

　　銀華信用季季紅債券鄒維娜認為，當前的配置難度來源於收益率低和多方面的不確定性。市場上漲最快的階段已經過去，但當前資金利率仍維持在較低水準，疊加貨幣政策來看，這一階段將持續較長時間，債市尚未到達轉熊時點。但在外需衝擊下，仍面臨較大信用風險，因此對民企持謹慎態度，配置集中以中高資質的城投債為主。

　　在鄒維娜看來，正確的投資理念首要的是看長期，對於下一階段的債券投資，鄒維娜給出的態度是“中性偏積極”。

　　博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認為，政府工作報告明確貨幣政策要更加靈活適度，綜合運用降準降息、再貸款等手段(與此前政治局會議表述一致)，引導廣義貨幣供應量和社會融資規模增速明顯高於去年。創新直達實體經濟的貨幣政策工具，務必推動企業便利獲得貸款，推動利率持續下行。近期銀行間利率仍處於低位，債券利率有所上行，一個是流動性邊際寬鬆的力度是趨於收縮的，而且重心逐漸放在實體經濟信用上；另外增長預期逐漸有所修復、疊加債券放量，給利率帶來衝擊。與此前幾個月利率趨勢性下降相比，目前債券利率整體趨於震蕩。

　　中歐基金認為，五一節後債券市場面臨較大回調是短期因素所導致，而非長期邏輯産生了變化。從短期看，經濟預期好轉、專項債供應提升、前期利率過低制約機構配置動力各因素結合在一起，推動了長端利率上行。然而，從長期看，疫情全球長期蔓延恐難以避免、中央財政政策擴張較為猶豫，這樣的宏觀經濟形勢決定了流動性會維持寬鬆。寬鬆的流動性，疊加疲弱的經濟基本面，仍為債券市場較為舒適的投資環境。

　　諾安基金認為，短期基本面、貨幣政策和資金面對債市仍有利，債市向上大幅調整的概率不大，利率能否進一步下行主要還看海外疫情對全球經濟影響的程度和廣度以及中美對抗的演變；操作上利率債仍有勝率，控制安全邊際，信用債仍以票息策略為主，可適當拉長久期。