羊年A股“喜洋洋”投資機會前瞻之八：

　　中國網財經2月5日訊(記者 劉小菲)市場普遍將2014年視為新一輪國企改革的元年。在這一年裏，116家上市公司進行了國企改革相關的並購重組，不僅提升了相關國企的盈利能力，也激活了二級市場的表現。Wind數據顯示，有超過140隻國企改革概念股在2014年跑贏大盤，中紡投資、中國中鐵、中國交建等7隻個股漲幅超過了200%，中鐵二局、國投電力等其他50隻個股股價也翻倍。

　　進入2015年，關乎國企改革頂層設計的“1+N”方案有望出臺，改革紅利持續釋放，業內表示具備國企改革概念的個股將呈現輪番暴漲。國泰君安、光大證券、海通證券、申萬宏源、中信證券等20家券商在2015年投資策略報告中，均首推國企改革這條投資主線。

　　頂層設計落地在即 相關概念股或爆發

　　據wind統計，截至2015年2月4日，滬深兩市國資控股上市公司市值總額為25.24萬億，在A股總市值中佔比超過六成。有機構用“二次股改”形容了本輪國企改革對資本市場的作用，並稱其釋放的制度紅利絕不亞於2005年的股權分置改革，成為A股走牛的驅動力。而國企改革每一次政策層面的風吹草動，更是牽動了資本市場神經，引發相關個股的爆炒。

　　2014年7月15日下午，國資委宣佈開展“四項改革”試點，國開投、中糧、中國醫藥、中國建材、中國節能環保、新興際華六家中央企業入選。據中國網財經統計，這六家央企改革試點共涉及A股上市公司共21家。消息公佈後的第二天，國投係旗下5家上市公司因擬披露重大事項集體停牌，中糧、國藥等其他係旗下個股均聞風大漲，中糧生化、中糧地産、中糧屯河、南方建材、瑞泰科技、國藥一致、煙臺萬潤等多只個股漲停。

　　2014年12月15日，中央經濟工作會議指出，推進國企改革要奔著問題去，以增強企業活力、提高效率為中心，提高國企核心競爭力，建立産權清晰、權責明確、政企分開、管理科學的現代企業制度。在該消息提振下，國企改革概念股全線走強。僅一週的時間該類股就上漲了近8%，其中近百隻個股跑贏大盤，中鐵二局、華電重工漲幅超過50%，中海發展、中國中冶、中國電建等22隻個股漲幅介於20%-50%之間。

　　截至2015年2月4日，有28個省份亮出2015年改革清單，全部都提到了國企改革。在此背景下，市場普遍預期頂層設計方案有望于2015年一季度出臺。平安證券研報指出，國企改革的深入有效的提高了企業活力和資本運營效率，進而為投資者帶來大量的機會，並且這一投資主線有望貫穿全年。

　　混改加速推進 申萬稱三主線裏尋機會

　　據國資委官員表示，全面推進“混合所有制”是本輪國企改革的重頭戲。分析認為，實現實現混合所有制主要有一下幾種形式：一是整體改制重組。2014年7月7日，光大集團改革重組正式獲批，公司由國有獨資改為股份制的同時，也表示會擇機整體上市。光大集團表示，公司體制不順、債務包袱、發展後勁不足等歷史問題都將得到徹底解決；二是資産證券化，這能有效盤活公司資産，使公司獲得更多的流動資金，從而提高上市公司的盈利能力，增厚公司業績；三是員工持股計劃，據了解，有關《關於實行員工持股試點的意見》已審議通過，意見明確了央企員工持股的範圍、比例及操作細則，這不僅有助於防止國有資産流失，對高管來説也是一種有效的激勵，提高經營效率；其次便是引入戰略投資者或民資，這將使得公司業務充分市場化，從而提高綜合競爭力。事實上，2014年以來，民營資本舉牌國企背景上市公司已成常態。2014年3月，華信石油7億元舉牌中化國際，成為混合所有制改革背景下舉牌國企的第一家民營企業。隨後，中科創舉連續四度舉牌新黃浦，永輝超市四度舉牌中百集團、恒大地産35億舉牌華夏銀行均引發了資本市場的關注。2015年，鐵塔公司拉300多夥伴成立了鐵塔聯盟謀求上市，其中不乏民營資本的身影。

　　至於混改帶來的具體投資機會，申萬宏源建議從三大方面尋找：一是從競爭類國企，在首批試點的六家央企當中，國藥集團和中國建材均處於競爭類行業，旗下的國藥股份、國藥一致、現代制藥、 天壇生物、南方建材、中國玻纖、北新建材、洛陽玻璃、方興科技、瑞泰科技可積極關注；二是混改選擇標桿公司，這類公司行業市場化程度比較高，競爭充分，被選為試點的幾率比較大，國藥集團和中國建材旗下公司依然優勢明顯。第三個便是從輿情入手，這類公司在會議中明確提出了混改口號，並已經制定了混改方案，更容易成為標桿企業，比如恒天集團 、中冶集團。

　　國企改革多行業開花 相關公司迎機遇

　　2014年2月19日，中石化啟動銷售業務重組，率先拉開了石油化工領域的國企改革序幕。根據改革方案，中石化積極引入社會及民間資本，帶動公司油品銷售業務的增長和盈利的提升。據統計，石油化工行業共有12家國有企業上市公司，隨著頂層設計的落地，國企改革大潮有望席捲整個化工行業。

　　另外，在軍工科研院改制進入實質性階段的背景下，軍工行業的國企改革也正在如火如荼的上演，資産證券化將成為該行業在資本市場上的重要亮點。據了解，軍工科研所普遍具有輕資産高收益的特徵，被各大軍工集團稱為“最優質的資産”。如果將這部分資産注入上市公司，不僅能夠提升相關上市公司的業績，估值水準也會得到大幅提高。目前，中航工業集團明確表示目前正在積極參與國有企業改革和規範董事會建設，旗下的中航飛機、航太動力、中航電子、中航光電暖風頻吹；擁有11家A股公司的中國兵器工業集團公司也于日前印發了深化改革方案，北方導航、北方股份、北方創業、光電股份業績有望開啟業績週期。

　　在建材領域，除了中國建材集團被納入了第一批國企改革試點，旗下6家A股上市公司受益明顯。安徽海螺係股權騰挪騰開閘，為實現資産整體上市奠定了基礎，市場想像空間巨大。

　　據wind統計，截至2015年2月4日，兩市共有國有上市公司共981家，涉及到電力、醫藥、食品飲料、家電、交運設備、金融、電腦、石油化工、農業、有色金屬等多個行業，招商證券認為這必將引發一輪波瀾壯闊的大行情，具備國企改革題材的概念股將充分受益。而在省份分佈上，北京、上海、廣東的國有上市公司均超過90家，山東、江蘇緊隨其後，成為國企改革的重點區域，有分析認為，涉及這些地區的概念股將憑藉先發優勢以及體量規模，在資本市場上率先崛起。