歐盟28國領導人峰會即將召開，但對於重振遲滯的經濟而言，歐盟要正式批准的投資計劃或許還棋差一著。

　　 成員國顧慮多

　　由於歐洲公共債務居高不下，歐盟執委會主席容克所勾勒的這項投資計劃並未有新的公共資金投入，而需仰賴金融工程，用歐盟和歐洲投資銀行(EIB)現有的210億歐元資金，設法滿足項目所需的3150億歐元。

　　該計劃能否重振疲弱的公共和民間投資，將主要取決於挑選哪些基礎建設項目來提振歐洲經濟成長潛力，以及歐盟如何精打細算地花費各國貢獻的資金。

　　根據歐盟任務小組的一項報告，2013年歐盟28國投資額較危機前水準平均低15%，受衝擊最嚴重的南歐國家更是銳減逾六成。

　　投資低迷的主要原因是需求疲弱、信貸條件緊縮，經濟改革不力，抑或是企業缺乏信心？這方面有不少討論，但歐盟成員國政府一致認為，現在必須要有行動。

　　容克的計劃將於2015年中期開始運作，為期三年。計劃將聚焦于“對歐洲意義重大的可行投資”，主要集中在運輸、能源、數位網路以及研發項目。

　　容克承諾，在歐盟當局計算預算赤字時，那些在歐洲戰略投資基金持有份額的國家將會受到“優待”。歐盟當局規定，各國預算赤字不能超過國內生産總值(GDP)的3%。

　　波蘭財長日前在歐洲未來理事會的一次會議上表示，除非保證其投入的資金不會用於計算其赤字，否則沒有哪個政府會願意出資。

　　但對歐盟預算紀律最一絲不茍的國家德國，則反對財政規定中存在這樣的彈性，擔心這將開啟先例，導致濫用“投資”定義。

　　義大利前總理蒙堤則希望歐盟能進一步推動有生産性的投資，在計算赤字時不僅要扣除對歐盟基金的出資，還要把歐盟批准的各國建設項目剔除在外，因為這些項目旨在加強基礎建設並提高國家的成長潛力。

　　行動需提升至國家層級

　　“這項計劃雖廣受歡迎，但無論是從規模上，還是速度上來説，都不太可能足以憑藉自身發揮必要的影響，”蒙堤指出。“這項行動也需拉高至國家的層級。”

　　蒙堤像德國一樣相信應嚴格執法，但他認為歐盟應採取德國戰後的“金科玉律”，即授權放款進行投資，而非對當前的支出加以融資。

　　德國在2009年以所謂的“債務煞車”取而代之，強迫聯邦政府自2016年起推行基本平衡的預算案，除非遭遇天災或嚴重的經濟風暴。

　　蒙堤主張在利率處於紀錄低位之際，各國政府非常有理由借貸低廉資金，在社會及經濟方面為民眾謀福。

　　國際貨幣基金組織(IMF)也認同這一觀點，或許讓人意外。IMF在10月發佈的全球經濟展望年報中指出，在公共基礎建設投資當中增加債務融資，將藉由提高産出，促使債務與國內生産總值(GDP)之比下降。

　　若經濟未能成長，則義大利等債臺高築的國家就無法降低負債。但義大利也是容克投資計劃潛在的一大跘腳石：該國無法動用歐盟區域基金內約達200億歐元的資金，因其缺乏所謂的吸納能力——包括廉能的政府執政團隊和項目管理能力等。

　　分析師們表示，若缺乏國家層面的大規模投資(尤其是德國)，則容克的計畫就不太可能産生顯著的刺激作用，特別是考慮到民間資金杠桿比例似乎相當樂觀。

　　這可望加速歐洲中部一些天然氣管線及電網的興建，有助於逐步降低對俄羅斯天然氣進口的依賴，且協助向可再生能源過度。

　　但這也有可能重蹈歐盟結構基金的覆轍，即興建橋梁及機場到頭來只是討好國內的政客而已。