中國網市值管理研究中心 徐娜

　　中國網財經12月11日訊 近來，股市牛氣沖天，按捺不住的不僅是源源不斷的資金入場，還有一些欲借勢造市急於復牌的上市公司，樂視網就是其中之一。

　　復牌以後的樂視網，各種消息集中爆發，賺足市場關注度。

　　12月5日晚間，停牌近兩個月的樂視網一連發佈了3則公告，宣佈公司此前策劃的重大重組由於雙方估值未達成一致而終止，同時，樂視網稱為了消除樂視網與關聯方樂視影業(北京)有限公司(下稱“樂視影業”)的關聯交易，擬在未來一年內擇機收購樂視影業控股權。此外，股東賈躍芳還承諾，計劃在一個月內處置其持有的約3600萬股樂視網股票，套現收入將全部免息出借給樂視作為運營資金使用，粗略估算變現資金超13億。

　　在利好消息的刺激下，樂視網股價8日復牌後即一字漲停，9日受大盤暴跌影響股價微漲，而10日大盤報復性反彈，創業板指大漲4.52%，樂視網僅收漲2.89%。

　　和之前樂視網在二級市場上的表現相比，近期雖利好不斷，但股價表現卻顯得相對低迷，曾經是二級市場上有名的“妖股”， 樂視網去年曾拉出11個漲停板，今年1月3個漲停，此後受“凈網行動”影響，股價一直一蹶不振，8日的漲停板距上次漲停已有10個月之隔。

　　12月9日，在前一天的利好消息尚未被市場完全消化之際，公司董事長賈躍亭又在微網志上宣稱，樂視網欲打造超級汽車，並將與Google合作，該業務為公司帶來新的發展方向。

　　儘管如此，10日創業板集體走高的情況下，樂視網的股價表現仍屬一般，只有不到3%的漲幅，相對於其他強勢股，似乎市場並不是很“買賬”。

　　數據顯示，即使復牌後的第一個交易日股價強勢上漲，機構仍然出現了分歧。8日龍虎榜中，在買入金額的前五名中，前三名均為機構買入，斥資共2.11億元，在賣出前五名中，也有兩大機構席位賣出了1.31億元的股份。

　　10日的盤後數據也顯示，該股此階段的上漲很可能是主力拉抬的結果，雖然拋壓性賣單不多，但是小單買入和小單賣出的比例相當，顯然，該股還未受到廣大投資者的一致看好。

　　可能正如某些市場人士所言，樂視影業注入上市公司，股價漲停説明機構投資者的歡迎態度，但同時市場也不乏質疑之聲：“用股民的錢在外面養一個公司，等公司成熟再高價買回來。”賈躍亭控制的公司多達近20家，如此炮製，未來投資者的利益能否保障也是一個問題。

　　另外，市場對消息密集發佈的樂視網還存在的疑慮是公司的資金缺口問題。甚至有的分析稱，樂視的一系列動作都是為了維穩股價。

　　視頻行業終究是一個“拼錢”的領域，資金鏈緊一直是困擾樂視網最大的問題。賈躍亭在12月初與機構投資者交流會上也坦承，當前樂視的短板之一就是資金狀況。

　　據樂視網2014年三季報顯示，樂視網經營現金流和投資現金流合計為-8億元左右。而就在今年8月份，樂視網曾發佈公告稱擬非公開發行股票融資45億元以解資金困局。至今該計劃尚未有新進展。

　　事實上，公司經常用大股東股權質押的辦法來緩解資金緊張，統計顯示，董事長賈躍亭今年7月前已質押的股權，達到其所持有的樂視網總數的7成以上，約佔公司總股本的31.17%。

　　12月8日，賈躍芳(董事長其姐，公司第二大股東)的股票處置方案，也顯露公司資金鏈之緊。

　　業內人士認為：“一個在大力發展硬體製造的樂視若無充裕的現金流，造電視、造手機、打造生態鏈等燒錢領域都會面臨資金斷裂的險境。”

　　而正是資金的短缺，融資途徑的單一，才使得公司特別重視股價的表現。因為董事長賈躍亭高比例的質押存在強行平倉的風險，一旦樂視網股價跌到股票質押時約定的警戒線，對方就會強行平倉，這個風險肯定是公司層面不願意看到的。

　　此外，樂視網之前披露的45億定向增發如果能順利進行，樂視網還要避免股價低於增發價格。

　　也許正是因為上述原因，才使得部分投資者對該股仍心存疑慮，儘管目前有機構投資者支援，但未來是否被市場認可還尚待觀察。