“金店比隔壁賣魚蛋的攤位冷清多了。”剛剛從香港出差回來的卓女士對記者稱。2013年，這些年齡在46歲以上的“中國大媽”們一度成為國際輿論焦點，她們出手闊綽，狂購黃金，在國際資本市場上“一戰成名”。雖然近期黃金一跌再跌，但已很少有“大媽”再次出手抄底，原因就是，扛不住黃金價格持續下跌。截至昨日，國際金價跌至1220美元/ 盎司附近，較一個月前跌去逾5%，去年搶入的“大媽”已被深套20%。

　　而更讓大媽們鬧心的是，金價熊途似乎遠未結束。上周，由於擔憂美國加息影響，渣打、高盛等投行紛紛發佈看空黃金的報告，把黃金目標價調低至1200美元以下，高盛更是稱年底將跌至1050美元。

　　現狀

　　深套20%:“大媽”不再搶金

　　今年以來，國際金價一改上一年頹勢，連續兩個季度在波動中上行，累計上漲超過10%，交出了一份三年半以來最好的半年報。國際金價憑藉2014年上半年強勁表現也只收復了2013年大半失地。對於一年前搶金的中國大媽來説，眼看就有解套的機會了。結果，三季度黃金突然翻臉，截至9月26日，三季度金價再次下跌8.77%。

　　去年年初，金價行情最高的時候到過1927美元/盎司，然後一直在高位長期盤整，到去年年中，國際黃金走勢開始鬆動，連破1800美元/盎司和1700美元/盎司的關口，就是在這個時候，“中國大媽”們看到了黃金的下跌，開始瘋狂“搶金”。

　　雖然當初以主婦形象搶盡了做空黃金的華爾街精英們的風頭，一年後的今天，這些黃金卻反成累贅。記者也在採訪中了解到，當時加入搶金大潮的中國大媽，購金成本多集中在每克290元。

　　按照9月26日每克242.8元基礎金價比較，再算上投資金條每克10元左右買入和賣出的雙向手續費，這意味著一年前參與搶金大潮的中國大媽，現在每克還虧57元左右。而金飾品的買入賣出差價更大，購買飾品的大媽損失更大。

　　“大媽們過了一年也沒能解套，深套了20%左右。”一位黃金分析師對記者稱。金子看起來還是沉甸甸的金子，一年中卻有20%的價值白白打了水漂，這筆昂貴的學費讓中國大媽不再深情。

　　需求疲弱:金店冷清過魚蛋店

　　國際金價震蕩走跌，中國百姓購買黃金的積極性已經消退。甚至海外基金經理表示，中國11年來一直保持強勁的黃金需求開始變得不那麼可靠。

　　據香港統計局9月25日發佈的最新數據顯示，今年8月內地從香港進口的黃金凈規模跌至3年多來最低水準。數據顯示，周生生今年上半年收入同比下降34%，同樣的狀況也出現在周大福和六福珠寶上。

　　“金店比隔壁賣魚蛋的攤位冷清多了。”剛剛從香港出差回來的卓女士對南都記者稱。“目前銷售比較穩，最近金飾有所增加，很大程度上得益於傳統消費季來臨。”廣州一位黃金專櫃負責人李經理表示。

　　不過，他也承認:“現在金價的波動很難影響到市民對金飾品的購買了，雖然金價下跌了這麼多，但是再也沒有出現過搶金的場面。買漲不買跌的心態也影響很大。”

　　“不會賣掉，賣掉更虧，只能壓箱底，以後不會再盲目搶金。”在當時購買了熊貓金幣的張女士表示，“還好只買了3塊熊貓金幣就收手了。”雖然9月是黃金傳統銷售旺季，但是亞洲主要消費國印度、德意志銀行指出，近期黃金價格表現慘澹，印度人都轉移至金融投資，而捨棄實物黃金投資。

　　美元走牛:金價長期仍看跌

　　美元近期表現相當搶眼，美元指數強勢連升11周，儼然成為全球“最牛”貨幣。與美金呈現負相關的黃金價格則延續跌勢，黃金現貨跌向1200美元/盎司。上周，包括渣打、高盛在內的國際投行，紛紛下調黃金價格預期。

　　“儘管黃金幾乎抹去了年內全部漲幅，但最糟糕的情況還沒結束。”香港一位海外投資基金經理向南都記者表示，“黃金的風險明顯偏于下行。受烏克蘭和中東局勢影響，黃金價格受到支撐反彈，但現在地緣政治因素已經消退。”

　　“黃金或將收出年內首個季度收跌。美國經濟表現良好，美元不斷攀高，標普指數本月升至紀錄高點，黃金的保值需求受到侵蝕。”上述基金經理表示。

　　“雖然金價彈離2013年低位，但高點卻一路下移，目前是典型的大空頭行情。”上投摩根基金經理王邦褀接受南都記者採訪時表示，全球要呈現通膨，才對黃金有利。而目前全球大部分國家都呈現通縮的狀態，利率也呈現正利率的情況。這樣的情況下，肯定是黃金第一個先“死掉”。在美國未來升息的背景下，投資需求可能消失，黃金價格未來要有表現不太可能。

　　高盛名嘴大宗商品部門主管JeffreyCurrie在上周表示，黃金價格在年底前將跌至1050美元/盎司。去年4月10日，其發佈看空報告，僅兩天后黃金開啟大跌行情，此後兩個交易日金價跌幅高達13%。

　　金貴金屬分析師孫影也對南都記者表示，現在確實是一個空頭的行情以及趨勢中。對未來黃金的走勢孫影認為目前仍有一定的下跌空間，但應不會跌破1100美元/盎司。

　　策略

　　對於如此強有力的空頭力量，中國大媽們該如何應對?

　　華安基金指數投資部高級總監許之彥建議普通投資者將黃金投資重新定位，他認為投資黃金更多應該考慮安全保障，黃金可以作為抗通脹、抗紙幣購買力下降的工具，進行資産配置，而不應該太關注短期價格波動，成為過度交易的一個工具。上海黃金交易所副總經理宋鈺勤也對外表示，就中國國情而言，投資者最佳投資組合是黃金投資佔比7 .85%，西方也有研究認為，對黃金的資産配置比例應該在5%-10%。

　　黃金領域投資機會不大

　　盤點市場上個人的黃金投資方式，包括黃金T +D、黃金期貨、實物金條、紙黃金、與黃金掛鉤的銀行理財産品、黃金Q D II以及黃金E FT。專家建議，鋻於黃金已步入下行階段，當前的操作思路以看空為主。

　　基於對黃金後市的悲觀論調，上投摩根基金經理王邦褀則建議，在有其他選擇的情況下不要投資黃金。“如果一定要投資黃金，也建議關注黃金E T F和紙黃金一類的産品，因為實物投資中黃金還有一定的消費稅加上其他工藝費用，價格很高，而黃金E T F和紙黃金一類産品沒有保證金，管理費也不高。”

　　實物金條，黃金Q D II基金和黃金ETF不具備做空基礎，在市場偏空的背景下，存在投資虧損的風險。對於青睞黃金期貨和黃金T +D的杠桿類投資者，可考慮逢高做空，輕倉操作。不過，切勿盲目追空，需嚴格設置好止損位。另外，投資者還可通過購買紙黃金，低吸高拋，以賺取黃金價格的波動差價。

　　“如果是短期投資者，應該果斷斬倉，因為近期黃金價格還是會繼續往下走。”頂金貴金屬分析師孫影也建議，“目前，相對來説，其他領域投資機會更多些。”

　　9月24日，由央視聯合國家統計局、中國郵政集團公司在京發佈的《中國經濟生活大調查》數據報告顯示，相較于去年，中國大媽在2014年最熱衷的投資品不再是黃金，而是基金。調查顯示，黃金仍是中國大媽第二喜歡的投資品，但投資熱情大不如前，整體投資意願低於全國平均水準2.6%。

　　 下跌時買入?就怕愈套愈多

　　上海一位黃金分析師則對記者稱，大媽們需要解套，捂著不動，是最沒效率的。採取向下攤平的操作方法也可以幫助加快解套步伐。“黃金的價格目前是1200美元/盎司左右，如果以每下跌100美元作為買入時點的話，因為黃金價格不可能會跌到零，所以最多只能買11次，這種買入方法會讓我們買入的價格比較平均，並且由於買入次數是封頂的就11次，對於大媽們而言，心裏也比較有底。”

　　還有要強調的是，黃金的價格不會無限地跌到零，黃金産出是需要一定的成本，目前黃金價格已經接近成本價，價格的走勢一定會形成一個U形走勢。“中國大媽”在購買的時候，最開始是價格越來越低，後來就是價格越來越高，那個時候就是我們成功“解套”的時候了。

　　今年不少投資者在金價高位時，分次分批，及時鎖定獲利。廣州一家金店負責人稱，“有消費者在去年年底購入200克黃金，成本為每克236元;3月時賣掉了100克，獲利約2500元，剩下100克視金價未來走勢再操作。”

　　這個辦法的弊端是，投資者需要對黃金大勢有大概的研判。如果金價處於單邊下跌趨勢或者長期震蕩橫盤，投資者的資金很快將被耗光，極易陷入愈套愈多的窘境。

　　黃金理財産品何處覓

　　2013年，黃金理財是各家銀行推行的重點，甚至在當年8月國際金價上漲至階段高點時，市場同期甚至出現100多款與黃金掛鉤的理財産品，但今年黃金理財産品已難覓蹤跡。

　　廣州一位不願具名的銀行理財師介紹，當時發行的掛鉤黃金的理財産品以相對保守的區間累計型及“看跌型”産品為市場主流。以大型國有銀行一款名為“2013年高凈值掛鉤黃金保本浮動收益理財産品”為例，其預期年化收益率為1.3%或3.7%，若觀察期內國際金價高於或等於1540美元/盎司，收益率降至1.3%;國際金價如始終低於1540美元/盎司，客戶可獲得3.7%的年化收益率，最高收益甚至不如定期存款收益。

　　他建議，“掛鉤黃金理財産品目前收益率並不高，而且客戶還得判斷方向，一旦看錯方向，將只獲得最低收益。還不如直接存平常的人民幣理財産品，門檻低，收益高，風險比結構性産品低多了。”