余豐慧：CPI創年內次低不意味通縮
- 發佈時間：2014-09-12 10:17:33 來源：京華時報 責任編輯：孫業文
8月份，CPI同比上漲2.0%。創出前8個月的次低水準，高於4月份最低水準1.8%0.2個百分點。
8月份CPI數據再次顯示，今年以來通貨膨脹無憂，但與此同時，對中國通貨緊縮擔憂的觀點開始抬頭。8月份PPI同比下降1.2%，環比下降0.2%。前8個月一直處於負增長狀態，8月份與7月份相比較跌幅加深。CPI持續低位徘徊，有消費品需求不足之嫌疑；PPI持續負增長折射企業生産開工不足，市場對出廠商品價格需求低迷。兩者結合在一起，似乎能夠佐證通縮抬頭苗頭。
針對7、8月份一些主要經濟數據指標不景氣情況，一股以防通縮為由要求央行全面降準降息，放水貨幣的聲音甚囂塵上。預計8月份CPI和PPI這兩個數據出爐後，這種聲音會更加激烈。
然而，一個重要的指標不容忽視——流通中貨幣流動性的餘缺。目前，市場流動性並不缺乏甚至還相對過剩。央行一直在進行正回購，上海銀行間拆借市場利率維持在低位，央行一年期貸款引導利率低於基準利率。截至6月底，廣義貨幣(M2)是GDP的213%，美國這個比例只有百分之七十多。僅從現實市場的流動性餘缺狀況看，完全沒有全面降息降準的必要。如果貿然行動勢必造成市場流動性氾濫。
CPI保持在同比增長2%是一個適中的水準，大多數發達國家都將物價控制目標確定在2%上下。PPI持續負增長是中國實體經濟長期不景氣造成的，根源在於經濟結構嚴重不合理，資本資金等金融資源長期配置不公、效率極低導致的，實體經濟稅費等成本高、負擔重，整個經濟資源脫實向虛的必然結果。一個基本結論是，根源絕對不是流通中貨幣信貸總量過少。
物價少有的穩定局面，給經濟結構調整轉型提供了難得的宏觀環境。應該抓住這個機遇深化改革，大力度推進經濟轉型，使得中國經濟走向可持續良性發展之軌道。
