中國網財經8月28日訊(劉筱)8月29日，電光防爆科技股份有限公司(以下簡稱“電光防爆”)將上會接受證監會發審委的審核。

　　電光防爆主要從事礦用防爆電器研發、設計、生産及銷售，其産品的終端用戶主要為煤炭生産企業。此番，電光防爆擬公開發行新股不超過3667萬股。

　　中國網財經記者注意到，報告期內電光防爆應收賬款逐年遞增，面臨回款難，加之總體負債偏高，財務風險凸顯。此外，下游煤炭行業的持續低迷，也使得電光防爆未來持續盈利能力面臨較大不確定性。

　　受制于下游行業低迷

　　電光防爆的礦用防爆電器産品主要用於煤礦安全生産，因此煤炭行業的景氣度變化對其經營業績影響較大。

　　自2011年以來，全國煤炭價格便連年下滑。2013年煤炭市場更是經歷“寒冬”，全行業煤炭生産量、消費量、庫存量、進口量、利潤等經濟指標繼續紅燈閃爍，打破煤炭産業十年來的高景氣度發展，迎來行業拐點。

　　根據煤炭協會統計，2013年全國煤炭産量37億噸左右，煤炭産量由前10年年均增加2億多噸，首次出現年降5000萬噸；全國煤炭消費量前10年年均36.1億噸左右，年均消費增幅由前10年的9%左右降至2.6%左右。

　　煤炭高庫存讓其上下游行業頭疼不已。截止2013年12月底，煤炭企業存煤約8400萬噸，同比增加70萬噸，比2011年同期增加約3000萬噸；重點發電企業存煤8159萬噸，同比增加46萬噸，增長0.6%，平均可用19天。

　　受此影響，嚴重依賴煤炭行業的電光防爆報告期內業績表現並不理想，2012年其營業收入與凈利潤已出現增長乏力，而2013年便開始出現較大幅度下滑。2011年-2013年，電光防爆營業收入分別為7.56億元、7.60億元、6.60億元；同期凈利潤為7669萬元、7743萬元、6281萬元。

　　進入2014年，煤炭市場也絲毫沒有回暖的跡象，寒意更甚、困難加劇。

　　根據中國煤炭工業協會發佈的2013年煤炭經濟形勢報告， 2013年全國煤炭市場繼續呈現總量寬鬆、結構性過剩態勢，預測2014年這種寬鬆的格局不會發生根本性改變。

　　對此，電光防爆坦言：“若煤炭行業的下行趨勢不能得到充分扭轉，將會影響煤炭生産企業的設備購置、更新需求，進而影響公司銷售業績及應收賬款回收，甚至會出現業績大幅下滑50%以上的風險。”

　　財務風險隱現

　　外部環境的惡劣，已給電光防爆造成實質性影響，壞賬計提迅速攀升，並危及到現金流安全。

　　2011年末-2013年末，電光防爆應收賬款凈額分別為2.64億元、3.43億元和3.74億元，佔同期末流動資産比例分別為46.52%、54.17%和58.93%；同期壞賬計提準備也不低，分別為1481.82萬元、2076.32萬元、2443.93萬元。

　　中國網財經記者注意到，應收賬款期後回款情況亦不容樂觀。2011年和2012年，電光防爆應收賬款期後一個年度回款金額分別為2.39億元、3.03億元，回款比分別為85.83%、83.17%；2011年-2013年，期後一個年度回款金額佔回款比例分別為54.92%、41.16%、30.15%。

　　儘管電光防爆在招股書中解釋稱，報告期內公司應收賬款賬齡主要在1年以內，且公司的主要客戶為大中型煤炭生産企業，大多規模較大、資信較好、財務狀況良好，報告期內未出現大額壞賬損失。但隨著煤炭行業經營形勢日趨嚴峻，電光防爆大客戶是否能及時回款依然不確定。

　　不過，其同時指出：“若客戶財務狀況惡化導致應收賬款發生大額壞賬損失，將會直接影響公司經營業績，甚至會出現業績大幅下滑50%以上的情況。”

　　實際上，回款難不僅考驗著電光防爆的現金流，也讓其財務負擔愈來愈重。

　　2011年至2013年，電光防爆母公司資産負債率為61.45%、59.07%、54.10%。負債中短期借款為3.51億元、3.35億元、3.23億元，期內財務費用分別為2111.13萬元、2510.47萬元、2019.39萬元，主要為銀行貸款利息支出。

　　業內人士指出:“儘管電光防爆資産負債率近年來有所下降，但整體債務依然沉重，財務費用的增加將拖累其盈利能力表現；加之行業大環境不佳，回款難度大，電光防爆面臨一定的財務風險。”