中國網財經8月1日訊(記者 林雪原) 近日，高性能電腦生産研發龍頭企業--曙光資訊産業股份有限公司(以下簡稱“中科曙光”)正式啟動上市進程，作為高科技企業的中科曙光自公佈招股書後備受投資者關注。

　　然而，中國網財經記者發現，市場競爭加劇、凈利潤斷崖式下滑以及過度依靠政府補貼讓其IPO蒙上一層陰影。

　　招股書顯示，中科曙光主要從事研究、開發、生産製造高性能電腦、通用伺服器及存儲産品，並圍繞高端電腦提供軟體開發、系統整合與技術服務。近年來，伴隨著國家對高新技術産業支援，以電腦為代表的高科技技術産業蓬勃發展，中科曙光在行業利好推動下也正式開啟了IPO進程，此次擬發行7500萬新股登陸上交所，募集資金約8億元。

　　然而，中科曙光正陷入了“增收不增利”的尷尬局面中。

　　2011--2013年，中科曙光營收分別為14.23億元、16.59億元和19.99億元，年複合增長率高達18.54%，與之對應的歸屬於母公司股東的凈利潤分別為1.23億元、1.51億元和9659萬元。2013年比2012年凈利潤下滑36%，引起投資者注意。

　　若扣除非經常性損益，中科曙光凈利潤下滑更甚。2011-2013年，中科曙光計入各項政府補貼分別為2167萬元、3255萬元和5431萬元，佔同期利潤總額比重分別為15.21%、18.07%和50.85%，政府補貼已經撐起中科曙光利潤的半邊天。如果扣除非經常性損益，2013年中科曙光歸屬於母公司凈利潤僅為7077萬元，較上年度下滑44%。

　　上市前夜，中科曙光凈利潤如此大幅下滑無疑讓其上市之路充滿了挑戰。

　　對2013年的凈利潤大幅變動，中科曙光歸結為三個原因：一是由於市場銷售競爭格局出現變化，競爭加劇，造成綜合毛利率下降；二是2013年記憶體供需失衡，主要工廠出現不可控事件，使得製造成本增加，這也是其毛利率下滑的另一主因；最後是2013年研發投入費用大幅增長。

　　記者發現，中科曙光近年來綜合毛利率下滑明顯，其三年綜合毛利率分別為28.29%、28.75%和24.59%，不過業內人士稱仍有下滑空間。

　　從整體市場上看，中科曙光所處的行業屬於知識密集型和資金密集型相結合的行業，進入壁壘較高，市場集中度較高。從競爭對手上看，主要包括IBM、惠普、戴爾、浪潮資訊、聯想、華為等國內外知名企業，競爭對手可謂強悍。其中，在國內通用伺服器領域，中科曙光與IBM、惠普、戴爾等國際著名廠商相比差距甚遠。

　　上述人士對中國網記者表示，中科曙光無論在市場份額還是品牌知名度上，都與國際知名廠商均存在明顯差距，在激烈的市場競爭面前，中科曙光很有可能以犧牲毛利率作為代價，使用壓低産品單價的辦法來換取市場份額，這必將導致主營産品毛利率下滑。因此他判斷中科曙光未來毛利率仍有下滑空間。