不知不覺間，黃金期貨價格已連續上漲三個交易日。本週一，美聯儲副主席斯坦利·費舍爾表示，預計在通貨膨脹率達到美聯儲的2%目標之前，美聯儲不會加息。他的講話在一定程度上緩解了市場對美聯儲實行緊縮政策的擔憂情緒。

　　受這一消息刺激，紐約商品交易所12月交割的黃金期貨收盤上漲10美元，漲幅0.9%，報每盎司1104.10美元。這是7月22日以來黃金價格首次回到1100美元/盎司上方。受此影響，昨天A股市場黃金股集體漲停。

　　黃金期貨三連陽

　　黃金股集體奔漲停

　　自2011年9月份創下1923.2美元的歷史最高價後，國際金價就走上了4年的熊途。2013年，中國大媽曾掀起一波瘋狂抄底黃金的熱潮，結果全線被套。到今年7月24日，紐約黃金期貨最低跌至1072.3美元/盎司，這一價格創下了5年半來的新低，與歷史最高點相比，跌幅達到44.24%。

　　不過，最近幾個交易日，黃金期貨價格開始反彈，到本週一已拉出三連陽，在連續13個交易日跌破1100美元/盎司大關之後，首次收盤站上1100美元/盎司關鍵位。美聯儲副主席費舍爾稱，通脹仍是聯儲加息時考慮到一個關鍵因素，而目前的通脹率仍低於聯儲2%的目標，暗示聯儲可能不會如市場預期般在9月加息。如果聯儲推遲加息可能削弱美元匯率，從而推高金價。

　　數據顯示，最近兩個月，美國CPI指數仍只有0.3%至0.4%，雖然比前幾個有明顯提高，但離2%的目標仍有較大差距。

　　A股市場上，昨天大盤雖然在原地踏步，但黃金股卻掀起了漲停潮，中金黃金、湖南黃金、赤峰黃金、西部黃金、山東黃金、恒邦股份、紫金礦業紛紛漲停。東方財富網顯示，昨天各概念板塊中，黃金板塊主力資金凈流入20.15億元，居各板塊之首。

　　在黃金股大的帶動下，株冶集團、贛鋒鋰業和豫光金鉛等有色股也出現大幅反彈。

　　大宗商品需求不旺

　　反彈時間和空間有限

　　對於黃金的反彈走勢，中信期貨黃金分析師蔡劭立和永安期貨黃金分析師楊希都認為，其反彈時間和空間都比較有限。

　　“美聯儲加息主要取決於就業、經濟數據和通脹率三個指標，其中最關鍵的是通脹率。雖然最新公佈的7月製造業數據和非農就業數據不及預期，但實際上美國經濟總體表現已經相當不錯，如製造業庫存在下降，表明終端的需求在擴張，經濟向好的趨勢沒變。”蔡劭立分析説。但因為通脹率仍不高，所以不排除推遲加息的可能。從目前的分析看，加息最大可能仍是9月份，但也可能推遲到12月。“年內肯定加息，這是美聯儲明確表態過的。”

　　正因為美聯儲加息的預期，美元走強，從去年下半年以來，以美元計價的黃金期貨價格就一直跌跌不休。“投資者更喜歡配置美元以及美國國債，因為這兩者收益更高，黃金的避險功能反而缺失。”蔡劭立認為。在美聯儲加息之前，預計黃金還有最後一跌，直到加息這一利空出盡，黃金才會真正見底。

　　“所以，現在的黃金期貨只是短暫的反彈行情，短的話只有一週，長的話也就二三周時間。反彈的空間，我認為，前期震蕩出貨下行的1140美元/盎司是個技術阻力位，有很強的阻力。”蔡劭立説，“關鍵看本週公佈的美國PPI數據（工業品出廠價格指數）和歐元區二季度GDP數據。如果數據向好，美元走強，以黃金為代表的貴金屬就會受到壓制。”

　　楊希表達了類似的觀點。“黃金與其他大宗商品的反彈，只是大跌後技術上的一次修復性行情，從反彈空間看，很難超過10%。而美聯儲加息這一消息，去年下半年以來已經過反覆炒作，即便加息短期影響也不大，美元的上漲空間有限。”

　　楊希認為，包括黃金等貴金屬在內，大宗商品的價格取決於經濟基本面，但目前的全球經濟，需求並不旺，中國需求也沒有明顯改善。從中長期看，大宗商品走勢較弱；但從價格看，再往下的空間也很有限。而昨天，人民幣大幅貶值。“如果人民幣出現趨勢性貶值，對改善國內通縮、刺激出口有積極影響，有利於實體經濟對大宗商品需求的增加，提振大宗商品價格。這一政策能有多大效果還存在不確定性，但至少能使大宗商品價格受到一定支撐。”