新年伊始，美元就上演了一輪“王者歸來”的霸氣場景。新年的第一個交易日，美元指數大漲0.89%站上了91，最高衝擊91.16高位，創9年多新高。從去年全年來看，美元指數上漲了13%，表現相當搶眼。另一方面，非美貨幣全線重挫。

　　業內專家表示，美元新年旗開得勝，一方面源於美國經濟數據好，另一方面是因為歐洲央行官員仍稱要加快寬鬆政策，歐元持續走弱也導致了美元指數上漲。此外，市場都在密切關注美國下周即將公佈的去年12月非農就業報告，如果數據強勁將會印證美元的強勢。

　　事實上，費城聯儲近日發佈重磅研報，稱美聯儲應該立即加息，這在年初消息面清淡的背景下無疑給市場強大的提振作用。儘管有市場人士猜測美聯儲今年的加息是否會提前，但是渣打銀行昨日表示，預計美聯儲加息週期將採取緩慢節奏，或在今年9 月份開啟首次加息。

　　歐元兌美元創四年半新低

　　2015年的第一個交易日，美元全線走強，美元指數站上了91，最高衝擊91.16高位。相較于美元指數的強勢拉升，非美貨幣全線重挫，歐元兌美元跌破1.2，刷新四年半新低為1.1999；英鎊兌美元跌至17個月低位1.5326，美元兌加元升至五年半新高為1.1781，澳元兌美元刷新四年半新低為0.8076，美元兌瑞郎刷新四年新高為1.0013。

　　中國銀行廣東分行外匯分析師劉文亮表示，美元的強勢一方面源於美國較好的經濟數據，另一方面也由於歐元的持續走低導致美元走強。近日，歐洲央行行長德拉基對於歐元的跌勢似乎樂得其所，並在其講話中繼續鼓吹實施量化寬鬆。數據顯示，去年全年，歐元兌美元累計貶值12%，創自2005年以來的最大跌幅。

　　招商銀行高級分析師劉東亮指出，去年全球經濟分化進一步加劇，美國經濟一枝獨秀，四季度 GDP 增速創下了十一年新高，美聯儲也于10月份結束了持續6年的量化寬鬆進程；而歐洲經濟繼續在底部徘徊，日本儘管推出了規模空前的刺激計劃，但經濟回暖曇花一現；去年下半年後，部分新興市場經濟下行壓力加大，貨幣出現較大幅度貶值。

　　市場預期：美聯儲或年中加息

　　招商銀行高級分析師劉東亮：美聯儲仍然有可能在 2015 年年中啟動加息週期，而歐洲和日本仍行走在寬鬆政策的大路上，且貨幣政策有可能進一步寬鬆， 包括中國在內的多數新興市場，也面臨著放鬆貨幣政策的壓力。

　　渣打銀行的研究報告：2015 年美聯儲將通過加息推動貨幣政策向常態化回歸。貨幣政策常態化需要對時點的審慎把握和精心管理，預期美國經濟將加快增長速度。其預計美聯儲本輪加息週期將採取緩慢節奏，最終達到的利率高點應位於較低水準。預計從9月開始，2015年全年共加息50個基點，預計 2016 年利率還將進一步提高至1.75%，當利率達到2.0%時，美聯儲將暫時中止升息步伐。

　　中國銀行廣東分行外匯分析師劉文亮：雖然美國整體經濟不錯，但是因為油價下跌加上美國整體通脹並不強，所以年中之前美聯儲加息概率不大，市場基本預期美聯儲加息至少要到年中，不會提前。

　　後市：美元加息海外融資價格將上漲

　　事實上，美聯儲啟動加息週期對中國的影響將會是間接和有限的。劉東亮表示，國內的實體經濟可能感受不會太明顯，影響主要集中在海外融資價格，即美元LIBOR與美債利率，對貿易類企業與海外融資企業影響較大。美元 LIBOR 是企業進行海外融資的價格基準，通常LIBOR追隨美聯儲的基準利率進行浮動，且會提前1~2個月對基準利率做出反應，因此預計至明年二三季度，LIBOR 將會出現趨勢性上行，至明年年底，3個月LIBOR可能會上行25~50個基點，2016 年可能再上行75 個基點。

　　而美國國債收益率未來也將出現趨勢性上行，這將對在海外發行美元債的企業帶來成本上升的影響，在境內融資成本下降的趨勢下，或許有部分企業會轉回境內進行融資，但受到額度限制和評級制約的公司，可能仍會選擇在海外發行美元債券。

　　渣打銀行預計各國央行政策將呈現出差異，美聯儲將在 2015 年年中開始緊縮，而歐洲央行將進一步放鬆貨幣政策，由此將拉低歐元。德國國債收益率將隨量化寬鬆擴大而上升，之後將追隨美國國債收益率。劉東亮指出，預計未來 2~3 年美元有望升值20%~30%，一方面非美貨幣將出現普遍且持續的貶值壓力，此外，新興市場國家將面臨資金外流風險，加劇爆發局部金融危機的可能；另一方面，美元走強將加劇商品價格弱勢，拉低全球通脹水準，中國通脹環境也將因此受到影響，有利於寬鬆貨幣政策的實施和債券市場利率下行。

　　在匯市劇烈震蕩、油價繼續下跌的背景下，國際黃金市場“跨年行情”可謂上躥下跳，高至1200美元關口，低至1168美元，其間三起兩伏；短線走勢面臨不確定性。

　　黃金市場本月仍有上行機會 去年價格震幅為17%

　　僅從基本面形勢來看，利空方面的消息較多，中線疲軟態勢不變。另外一個方面，實物黃金方面的數據不盡如人意。中國香港數據顯示：2014年1~11月，凈流入內地市場的黃金量為742.340噸，同比降三成。美國鑄幣局的數據顯示，2014年，美國鷹金幣的銷量僅僅為52.45萬盎司，比前一年的85.65萬盎司大跌近40%。廣州日報記者從香港金銀貿易場了解到:“跨年”行情交易清淡，並沒有大規模抄底。實際上，國際金價去年震幅為17.2%。

　　而全球最大ETF的持金量方面，上周再次出現下降，至710噸，刷新了6年的新低。

　　儘管如此，廣州國儲匯金的張祖鋒認為：1月金價仍有向上機會。一方面，春節臨近，亞洲實物金買盤對於價格還是會産生一定支撐，金價1月向上的概率高達81.8%。另外一方面，金價多次向下突破均無功而返，機構會慎重掂量繼續做空的成本，1050一線的黃金採掘成本價仍會對金價産生支撐，成就階段性反彈的行情。本週美聯儲會議紀要與去年12月非農數據如果低於樂觀預期，將帶給金價機會。

　　金價的技術性反彈的需求較大，反彈點位難以超過1300美元的大關。

　　原油市場國際油價或跌破50美元 去年內最大跌幅49.7%

　　重拾跌勢，成為了國際油價的開年局勢：由於俄羅斯和伊拉克的上個月石油供應大幅增加，進一步加劇了市場對於2015年原油供需矛盾加劇的擔憂，上週末交易日，布倫特原油期貨價格一度觸及2009年以來的近6年新低55.48美元/桶，紐約油價刷新了52.69美元的5年半新低。

　　技術面持續做空導致的跌跌不休，成為了國際原油市場的跨年“夢魘”。而被當成基本面“做空”藉口的資訊有兩個：一個是伊拉克石油部一位發言人透露，該國去年12月石油出口升至294萬桶/日，為1980年以來最高，其中該國南部終端的出口量達到每日276萬桶的紀錄高位。第二個是俄羅斯能源部燃料和能源聯合體中央調度部門(CDU TEK)上週五公佈的數據顯示，該國上個月石油産量上漲0.3%至1066.7萬桶/日，創蘇聯解體後最大單月産量。伊拉克和俄羅斯的石油産量對於油價是關鍵的負面因素，這將加劇市場對於供應上升的擔憂，可謂雪上加霜。

　　廣東金礦的馬釗明認為：行至“腰斬”位置，“人為”的因素已經遠遠大於“基本面”的影響力，就是大國政治博弈、投行集體做空的作用，大於全球原油供求關係帶來的影響力。國際投行顯然並不想放棄進一步做空油價的計劃，油價跌落至50美元，挑戰45美元的普遍採掘成本價，3個月內，並非沒有可能。而大國政治博弈也將延續，朝向白熱化發展的可能性較大。有鋻於此，盲目抄底原油並不可取。“開年”首月走勢中，油價傾向於寬幅低位震蕩，走跌時，隨時有可能跌破50美元。

　　截至2014年12月31日收盤，紐約油價跌至每桶53.27美元，較年內高點下跌了49.7%，較2013年末收市價格跌了43%；布倫特油價跌至每桶57.33美元，較年內高點下跌了50.2%。