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投行唱空2015年金價 黃金挑戰與機遇並存

  • 發佈時間:2014-12-30 08:51:00  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:孫毅

  “金價從1920美元/盎司下跌到不到1200美元/盎司的水準是很大的下行,很多資金都在逃離黃金市場進入別的市場,且這一趨勢正在繼續。”一名業內人士如是説。

  2013年,黃金市場結束了長達十三年的大牛行情,年度累計下跌近30%;緊接著經歷了一整年的跌宕起伏,金價在2014年即將告別時再次回到了年初時的行情。截至12月29日,COMEX黃金期金收于1195美元/盎司,年初至今下跌幅度約為1%。

  而自2013年6月以來,市場唱衰黃金的聲音從未停止過,下行偏見一直存在。時間進入2015年,美國經濟復蘇、強勁美元和低迷的通脹或仍將成為2015年黃金面臨的最大壓力。

  包括高盛、德銀、巴克萊等在內的諸多投行均站到了繼續看空2015年金價的行列中。德銀錶示,從美元和黃金的歷史相關性來看,金價可能跌至1075美元/盎司,高盛預估2015年底金價將跌至1050美元/盎司。

  他們的一致觀點便是,毋庸置疑金價的最大競爭對手就是美元。今年10月以來,在美聯儲退出QE,日本貨幣政策意外放水,歐洲進一步寬鬆預期增強的大背景下,黃金大跌破四年新低。美國經濟的復蘇勢頭蒸蒸日上,2015年美聯儲加息引起美元升值,若明年美元繼續高位企穩,那金價對於他國買家而言將更加昂貴,打壓需求和價格同步走低。強勢的美元指數將限制金價短期的反彈幅度,黃金在2015年或許仍難有起色。

  另一方面的威脅則來自於機構投資者整體的逐步減倉。最新數據顯示,SPDR(世界上最大黃金ETF)持有量目前持穩于712.90噸,為2008年9月以來最低水準。匯豐銀行在近日的報告中指出,黃金市場仍然脆弱不堪,黃金ETF資金大幅流出,投資者情緒惡化,如果ETF投資者開始進一步結清,黃金可能迎來另一輪下跌。

  匯豐認為,若要投資者重新對黃金和SPDR信託基金感興趣,就得出現重大的地緣政治事件,從而觸發避險買盤;或者是原油價格意外地大幅上漲,提升黃金的通脹保值魅力;而當下並不具備這樣的條件,也就意味著黃金價格更有可能會繼續保持守勢,繼續走軟。

  瑞銀對黃金持謹慎態度。該行認為,2015年美國利率上升將增加持有黃金的機會成本。預計ETF流出在300~400噸的區間,這將導致金價降至1050美元/盎司,已接近邊際生産成本。如果價格跌至邊際生産成本,黃金可能成為波動出售策略的標的。在此情況下,亞洲需求應會增加,並可能看到礦産量自2008年以來首次收縮。

  儘管如此,2015年也或將成為金價出現逆轉的一年。金價可能繼續走低,但也有越來越多的理由認為金價已築底,進一步下行空間受限。

  渣打銀行分析師們對黃金在2015年的表現比較看多,並上調金價預期至1245美元/盎司。該行認為,目前黃金市場的背景是最弱的一個,因為有很多利空因素,尤其是目前大多在做多美元。“但我們認為情況會變化,2015年黃金的狀況會變得更積極,尤其是下半年,美元的強勁會消散。”

  值得注意的是,一些積極的因素也在支撐著金價的上漲。如新興市場的實物金需求。實物黃金市場在2014年下滑後將出現一些復蘇跡象,作為傳統黃金消費大國,印度政府對黃金進口進行了放鬆,而中國作為全球第二大黃金消費國2015年可能為金價反彈做出傑出貢獻。摩根大通表示,由於低廉的金價對中印兩國消費者極具吸引力,因此明年金價將伴隨實物金需求走強而反彈。

  此外,正如2014年一樣,地緣政治將繼續成為2015年刺激黃金避險情緒升溫的最大助力。有機構分析師表示,由於近期油價暴跌,中東的地緣政治風險可能帶動銀行和企業的新一輪債務違約。

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