過去六年的時間裏，中國黃金市場實現了兩大歷史性的突破。2007年中國黃金年産量首次超越南非成為世界第一大産金國;隨著央行儲備以及消費需求、投資需求的不斷增加，在2011年中國又超越印度成為世界第一大黃金需求國。我國黃金産量與消費量的不斷增加，一定程度上受到了過去黃金牛市不斷上漲因素的影響，但隨著金價走熊後不斷震蕩下挫，未來中國在黃金市場的需求與供給是否會發生變化呢?

　　過去黃金十年的牛市裏，我國的黃金年産量基本實現以年平均50-100噸左右的速度增加，即便金價在2012年6月份跌破1500美元/盎司之後的一年半時間裏面也依舊保持著這個增長速度。當然，2013年金價初次下探1187美元/盎司後迎來了瘋狂的購金熱潮，也正是在那時出現了中國內地從香港進口黃金量的質變，短期需求與供給出現不平衡，成為當時金價觸底反彈的主要動力來源，盛傳的“中國大媽戰勝華爾街”在黃金需求上確實佔據了上風。

　　同時從世界黃金協會(WGC)數據上看，儘管今年第三季度現貨金價下跌9%，中國黃金需求同比大減37%。而全球金屬統計局(WBMS)數據顯示，今年1月-10月，中國的金礦産量增長15%，遠超同期全球總産量3.4%的增幅。

　　但是好景不長，從筆者統計的中國黃金消費需求量的數據變化不難看出，在2013年金價觸及新低後確實出現了年消費需求量超過400噸的現象，之後四季度以及今年的前9個月一直處於不斷走低的狀態。一般情況下，當國內消費需求疲軟時，黃金原料的源頭開採量(所謂的第一供給)也會受到影響，因為開採過多的原材料出來沒辦法真正意義上實現價值的體現，那麼開採商以及金商包括銀行在內都會下調其需求與供給的預期。

　　基於需求的下降，這不得不令市場預期中國在2015年的黃金産量會不會也出現下滑的狀態。目前我們只能從中國黃金的月開採量來進行一些預測。儘管今年年初的月産量有所上升，但從WBMS最新獲得的數據上顯示，今年8月到10月，中國的月度黃金産量增長幾乎停滯，包括南非金礦企業Gold Fields Ltd。的CEO Nick Holland上月表示，礦業公司的成本大都高於現貨金價，明年資産減計的可能性增加。

　　據筆者對國內幾家大的開採商了解，今年山東黃金礦業、紫金礦業等中國四大黃金生産商今年的每單位生産成本為每克人民幣146元。按照目前金價的行情和全球基本面的諸多不確定性影響下，明年這一成本將增至每克人民幣150元，約合每盎司749美元的可能性很大。

　　除此之外，産量下降的背後還存在一些客觀因素。金礦企業預計金價下行趨勢將持續，黃金産量溫和增長的趨勢將持續到明年。金價下跌正在影響一些高成本的中國私人金礦，一些大金礦選擇裁員和削減資本投資這類措施降低成本。(作者係金通網貴金屬分析師)