它曾是懶人投資的最佳選擇；

　　它也曾是勇敢者的遊戲，越跌越有人買。

　　它就是黃金。

　　黃金和白銀，向來是財富的標誌。工商銀行市分行金融市場部資深貴金屬交易員張晨總結今年行情：2014年黃金價格一改去年接連大幅下挫的弱勢局面，走出先揚後抑的行情，給人希望，又令人失望，糾結。

　　金銀雙雙呈跌勢

　　2014年以來，黃金走勢圖像一個大寫的 M，只是左邊山頭高，右邊山頭低。年初，黃金價格徘徊在1200美元/盎司，但從2月份起，金價旱地拔蔥，開啟了一輪強勁的反彈走勢，3月17日達到年內高點1392.08美元/盎司，較年初上漲16%左右。

　　支援金價強勁反彈的有以下幾個因素。第一是年初受嚴寒天氣影響，導致經濟數據不及預期，市場因此擔憂美國經濟復蘇動能不足； 第二是新興經濟體風險上升，導致資金外流貨幣大跌； 第三是烏克蘭局勢驟然升級。在這三大因素影響下，黃金的避險功能再次彰顯，金價閃閃發亮。

　　白銀的走勢同樣吻合。從走勢圖上看，白銀在2月和3月份衝上全年高點，並在18.6美元/盎司至22.2美元/盎司區間寬幅震蕩。

　　3月17日克裏米亞公投揭曉，局勢並未出現嚴重暴力衝突，市場恐慌情緒得到緩解。加之美聯儲連續縮減QE，美國經濟露出復蘇的曙光。在這些因素的疊加影響下，金價隨後快速回落，並在1250美元/盎司至1330美元/盎司的價格區間維持寬幅震蕩，出現年內第二高位。8月中旬，美國經濟強勁復蘇，美聯儲正式宣佈退出QE，投資者心中一塊石頭落地，棄黃金而轉持美元，國際金價一舉跌破前期寬幅震蕩區間下限，呈震蕩下跌態勢，截止2014年11月21日，現貨黃金價格報1201.09美元/盎司。

　　現貨白銀走勢呈現同樣態勢，在七八月份呈現年內第二高位後，在9月中旬一舉跌破區間下限18.6美元/盎司，之後幾乎沒有掙扎地一路下行，最低探至15美元/盎司附近後企穩反彈，截至2014年11月21日，現貨白銀價格報16.39美元/盎司，較年初已下跌15%左右，並跌回2008年至2010年價格區間。

　　大媽心態太淡定

　　每當金價大跌時，中國大媽總被拿出來説事。金價從去年4月開始暴跌，當月中國大媽就搶金300噸，當時黃金價格區間在1320美元至1590美元/盎司左右，而現在金價為1195美元/盎司，若在高位買入，已經虧損10%至25%左右。

　　若是股票這樣虧損，很多大媽會説不出的心痛； 但金價下跌套牢，記者接觸的大媽們卻顯得從容不迫，全無懊惱之態。在豫園一家珠寶店工作的陶小姐介紹，每逢金價下跌，反而是店內金條金飾的銷售旺期，尤其是金首飾，大媽們買起來像撿到了便宜一樣開心。大媽們淡定，是因為她們買黃金大多不是指望暴漲發財，而是用於家庭資産配置。尤其是首飾類，娶媳嫁女都少不了。既然是剛需，多少總要備一點。即使是金價大漲，很多大媽也不會賣出金飾，拿現金落袋為安。因此，金價上漲固喜，下跌也不會沮喪。

　　受傳統文化影響，很多大媽認為，黃金作為“硬通貨”，是家庭資産的防火牆。與買房買股票買漲不買跌相反，中國大媽在黃金投資上，是堅定的買跌派，逢低吸納，傳承後代。

　　中國大媽對黃金的偏好，曾是支撐金價上漲的動力之一。恒生銀行在金價分析報告中，幾乎每次都會提到大媽的購金力是金價的支撐力之一。與中國大媽愛好相同甚至更勝一籌的是印度大媽，印度民眾的黃金購買力全球稱冠，在與節日和婚禮季相關的9月和10月間，印度黃金需求強勁，其中9月進口了97噸黃金，10月進口了109噸。節日與婚禮季之後的11月，向來是黃金消費淡季，但今年印度淡季不淡，11月份黃金需求同樣維持高位。進口限制的不確定性也促進了白銀消費，如同2013年黃金進口限制措施後，白銀進口暴增一樣，印度10月白銀進口達1100噸，為2008年11月以來最高水準。

　　金銀缺少上攻力

　　明年，中國大媽還會繼續買金置銀麼？

　　先看金銀前景。張晨認為，總體上説，明年金價可能繼續保持弱勢，其原因在於兩點：一方面美國經濟復蘇前景樂觀，美元及美元資産將繼續保持強勢勢頭，對黃金這一避險資産的需求下降，從而壓低國際金價。二是在全球經濟未發生明顯惡化、埃博拉疫情、地緣政治風險等突發事件未出的情況下，黃金缺少上攻動力。同樣，現貨白銀價格目前已跌回2008年至2010年價格區間，與2011年4月創造的歷史最高位49.51美元/盎司相比，目前現貨白銀價格已跌去三分之二，後市可能將繼續維持弱勢寬幅震蕩格局，不排除進一步下探前期低位15美元/盎司左右。

　　但這並不意味著明年黃金沒有行情出現，國際金價也存在階段性反彈的可能性。其促發因素有三個。一是未來不排除美國個別經濟數據不及預期或前值，尤其是就業市場復蘇出現波動，拖累美元指數，刺激黃金價格階段性反彈。二是全球經濟與金融出現危機的可能性仍然存在。三是地域不確定因素，烏克蘭衝突可能演變為長期不穩定因素，中東緊張局勢可能重新升溫，埃博拉病毒疫情能否控制等，這些不確定因素會使黃金避險情緒重燃，推動黃金價格反彈。

　　如果把黃金作為家庭資産配置，其合適比例為不超過15%，既讓家庭資産增加一份安全性，又不會影響家庭資産的整體流動性。如果打算持有時間較長，可以適當配置一些實物貴金屬。從資産配置角度而言，投資實物黃金以投資性金條為宜，除注意成色品相外，還應該注意是否有回購渠道，不然需要變現時會難以出手。如果想要趁低購買金首飾，有投資者建議去香港和澳門購買，港澳因為沒有增值稅和關稅，金價至少便宜10%。同時，香港金飾的工藝水準也更高。但需要注意一點，根據國家海關總署最新調整的進境物品完稅價格表，從香港經陸路回內地，個人攜帶物品價值超過2000元(或航空超過5000元)，過海關要徵收關稅，其中金、銀、珠寶及其製品、藝術品、收藏品的稅率是10%。

　　如果是希望投資獲利並不打算長期持有的，張晨認為，可以選擇貴金屬交易産品，比如紙黃金、紙白銀等，目前工商銀行的賬戶貴金屬交易産品既可做多，也可做空。其優勢有幾點，一是交易成本低：無開戶費，無交易手續費，無需進行實物交割，省去儲藏/運輸/鑒別等費用。二是交易時間長：電子銀行渠道每週一早7：00至週六早4：00連續提供交易服務。三是交易資金起點低：美元賬戶黃金、鉑金、鈀金的交易起點和最小遞增單位為0.01盎司； 美元賬戶白銀的交易起點數量為1盎司； 人民幣賬戶黃金、白銀、鉑金、鈀金的交易起點均是1克，投資者只需幾塊錢就能進行人民幣賬戶白銀交易。四是交易方式靈活多樣：賬戶貴金屬的交易方式有即時交易和委託交易兩種。其中委託交易最長挂單時間可達30天。五是交易渠道廣：銀行網點提供面對面的服務，手機銀行（WAP）、個人網上銀行、工銀E 投資客戶交易終端、電話銀行提供隨時隨地隨身的交易體驗，其中工銀E投資客戶交易終端是工行最新推出的個人投資者專屬交易平臺，其集行情、資訊、交易和服務於一體，是專業的看行情與交易軟體。

　　張晨建議，對金銀感興趣的個人投資者可以先從賬戶貴金屬做起，100%保證金，無杠桿，風險小，門檻低，易上手，銀行持續提供流動性報價，在交易時間內可隨時進行波段交易，高拋低吸，投資獲利機會不少。