11月17日至11月21日黃金走勢穩紮穩打，在確保1180水準不失的基礎上，對1200整數關口發動了3次衝擊，並最終週五張濤揮1201。本週主要央行事件眾多，德拉基週五講話暗示“一旦通脹遲遲不能回升，將會擴大資産購買規模”;而中國央行自2012年來首次宣佈降息，也令市場感到意外。儘管因歐元下跌，美元指數升至88.38，但央行擴大寬鬆力度，令紙幣更加氾濫，能夠幫助黃金延續自1131以來的反彈走勢。

　　本週被市場所期待的美聯儲會議紀要表現平平。投資者未能從中得到美聯儲後續政策的進一步暗示。

　　美國PPI和CPI數據略高於預期，實際收入以外大漲，薪資——通脹螺旋上升的風險是後市值得繼續關注的焦點。

　　俄羅斯和烏克蘭的地緣政治危機在蟄伏一段時間之後，最近又有升溫的跡象。這也是黃金反彈的一大助力。

　　本週要聞盤點：

　　美國10月通脹數據略高於預期

　　美國勞工部(DOL)週二(11月18日)公佈的數據顯示，美國10月PPI月率增長0.2%，預期下跌0.1%，前值下跌0.1%。

　　美國10月生産者物價指數(PPI)意外回升，主要原因在於服務和食品成本走高，抵消近期持續暴跌的能源成本所帶來的影響。

　　今天的報告顯示美國的通脹仍延續溫和增長的態勢，可能支援美聯儲延長維持利率在歷史低位的時間。

　　另外，美國勞工部(DOL)週四(11月20日)公佈的數據顯示，美國10月CPI年率增長1.7%，預期增長1.6%，前值增長1.7%。

　　油價下跌仍然沒有影響美國商品和服務的成本。今天的報告顯示10月CPI持穩，或表明該國潛在的通脹壓力開始有所回升，可能一定程度削減市場對其低通脹的擔憂情緒。

　　房租、飛機票、酒店和傢具價格的上漲顯示，海外增長的放緩雖然幫助抑制了能源價格和總體通脹，但尚未波及整個美國經濟。這證實了美聯儲決策者們的預測，即隨著美國經濟走強，物價壓力降溫將是暫時的。

　　Amherst Pierpont Securities LLC首席經濟學家Stephen Stanley在數據公佈之前稱，企業定價能力將逐步好轉，但過程較為緩慢。

　　FOMC會議紀要：不擔憂美元走強

　　據週三(11月19日)在華盛頓公佈的聯邦公開市場委員會(FOMC)10月28-29日會議紀要顯示，決策者們上個月指出，除了美元升值以外，歐洲、中國和日本的經濟展望有些減弱而且下行風險加大。與會者認為，如果海外經濟或金融狀況進一步惡化，美國中期經濟增長可能會慢于當前預期。

　　儘管如此，許多與會者稱海外增長減弱的影響很可能會相當有限，他們指出，外貿在美國經濟中的佔比相對較小，美元波動的影響溫和，外需放緩的影響最終很可能會比最初擔心的嚴重程度要小。

　　法國巴黎銀行(BNP Paribas)在紐約的北美外匯策略主管Daniel Katzive表示：“我認為對市場而言，美聯儲的會議紀要並未出現太大變化，近來數據一直強勁，足以表明美聯儲可能會在明年上半年加息。”

　　因美元走強，且海外買家增持公司債券、美國國債和機構債券，美國在9月份取得創紀錄的長期投資組合證券投資凈流入。美國財政部週二公佈的數據顯示，9月份長期投資組合證券凈流入1，643億美元，而8月份為521億美元。

　　富國證券(Wells Fargo Securities)全球經濟學家Jay Bryson説道：“歐洲可能實施QE、那裏利率如此之低，加上亞洲持續低利率和美元自9月中旬以來走強，我們可以預計外資加速流入美國。”2014年迄今為止，美元指數已上漲約9.4%。

　　 擔憂通脹低迷成趨勢

　　美聯儲的會議紀要顯示，許多決策者們上個月表示，他們應該留意公眾通脹預期下滑的跡象。紀要顯示：“許多與會者認為，委員會應該繼續留意長期通脹預期可能下行的跡象，其中一些人指出，如果出現這樣的結果，如果增長遇阻將更令人擔憂。”

　　美聯儲近期一直處在兩難境地。一方面就業市場持續改善，改善速度比美聯儲官員預計的要快，但另一方面美元走強加之海外增長低迷給通脹帶來了下行壓力，這使得美聯儲關於何時開始將短期利率從近乎為零的水準提升的討論變得更為複雜。就業市場的改善意味著可以在明年加息，但通脹下行的壓力又給美聯儲加息帶來阻力。

　　烏內務部長：我們仍在(爆發)“全面戰爭的門檻上”

　　據外媒週三(11月19日)報道，北約秘書長斯托爾滕伯格週二(11月18日)表示，烏克蘭境內以及烏克蘭、俄羅斯邊境俄羅斯一方皆出現軍隊集結的情況，並敦促俄羅斯撤回其軍隊。

　　斯托爾滕伯格指出，來自北約和其他渠道的消息顯示有軍隊在烏克蘭境內集結，同時看到烏俄邊境俄羅斯一側也有軍隊集結。

　　他強調，“這是嚴重的軍隊集結，我們呼籲俄羅斯撤回其軍隊，為和平協議作出貢獻，”

　　目前烏克蘭東部局勢正處於極度緊張狀態，政府軍與親俄武裝交火不斷。烏克蘭總統波羅申科週一(11月17日)稱，烏克蘭正為與俄羅斯發生大規模戰爭做準備。

　　波羅申科表示，“烏克蘭渴望和平，不願看到戰爭，但政府軍與民間武裝在東部的衝突持續升級，烏政府已經為‘全面戰爭’做好準備。”

　　烏克蘭內務部長阿瓦科夫週一也表示，“在頓巴斯地區集結了約7000名俄軍，且有“發動侵略”的可能。我們處在全面戰爭的門檻上。”

　　德拉基再做口頭承諾

　　歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)週五()在法蘭克福第24屆歐洲銀行業大會上發表講話時稱，一旦歐元區通脹風險成為現實，央行將擴大資産購買規模，這也引發歐元/美元短線走低。

　　德拉基在講話中開門見山地表示，歐元區經濟狀況依然舉步維艱，潛在經濟增長勢頭仍然疲軟。

　　他説道：“PMI(採購經理人指數)調查顯示，未來幾個月內歐元區或不太可能迎來強勁復蘇。”

　　對於通脹問題，他指出，歐元區的通脹情況正變得越來越有挑戰性。

　　他説道：“現在我們的貨幣政策立場正是由改變資産負債表的規模與成分決定的。根據目前的經濟指標表現，我們承諾會重新均衡資産購買的規模、速度和組成。”

　　德拉基的講話暗示，一旦歐元區通脹遲遲不能回升，歐洲央行將會擴大資産購買規模。

　　中國央行意外降息 2012年來首次

　　中國央行(PBOC)週五(11月21日)宣佈，自2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，為2012年以來首次降息。

　　央行宣佈，金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%，

　　央行同時指出，結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍;其他各檔次貸款和存款基準利率相應調整，並對基準利率期限檔次作適當簡並。

　　下周市場展望：

　　下周金融市場又將迎來繁忙的一週，主要國家將公佈系列重磅經濟數據，其中德國將公佈11月IFO經濟景氣指數，上周德國經濟數據有所向好，令歐元區投資者緊繃的情緒略微有所放緩，接下來的經濟景氣指數表現或對市場情緒産生較為重要的影響。

　　下周美國還將公佈10月個人消費支出物價指數以及10月耐用品訂單數據，在近期美國經濟持續強勁復蘇的背景下，接下來這些經濟數據表現是繼續給予投資者對美國經濟復蘇更加強勁的信心，還是令市場失望而開始謹慎起來?

　　如果歐洲數據表現不佳，那麼德拉基週五的講話將會持續産生影響，歐元料進一步走低，美元將繼續反彈走高。而PCE物價是美聯儲最為關心的物價指數。若該數據下降，美聯儲官員對通脹低迷的擔憂或加劇，將會加大內部關於升息的分歧。

　　金價方面，形態上看，價格延續自1131以來的反彈走勢，接連收復1180和1200兩大重要水準。若後市價格能持穩于1200上方，有較大的概率看向1230。

　　下周重要經濟數據和事件：

　　週一(11月24日)：

　　17:00 德國 11月IFO商業景氣指數

　　央行動態：

　　奧地利央行在維也納就歐洲經濟一體化舉行年會

　　歐洲央行執行委員會委員科爾發表講話

　　假日預告：

　　日本 勤勞感謝日 假期休市

　　週二(11月25日)：

　　15:00 德國 第三季度季調後GDP終值

　　23:00 美國 11諮商會消費者信心指數

　　財經事件：

　　日本內閣府發佈11月份月度經濟報告

　　02:15 加拿大前總理讓·克雷蒂安關於加拿大政治局勢問題作主題演講

　　央行動態：

　　07:50 日本央行公佈10月18-19日會議記錄

　　09:00 日本央行行長黑田東彥在名古屋召開新聞發佈會併發表講話

　　12:00 日本央行副行長中曾宏在東京發表講話

　　17:05 澳洲聯儲副主席洛威在澳大利亞商業經濟學家年度會議晚宴上發表講話

　　21:00 匈牙利央行公佈基準利率

　　週三(11月26日)：

　　17:30 英國 第三季度GDP修正值

　　19:00 英國 11月CBI零售銷售差值

　　21:30 美國 10月個人消費支出物價指數

　　美國 10月個人消費支出

　　美國 10月個人消費支出物價指數

　　美國 10月耐用品訂單

　　美國 上周季調後初請失業金人數

　　22:45 美國 11月芝加哥採購經理人指數

　　23:00 美國 10月NAR季調後成屋簽約銷售指數

　　美國 10月NAR季調後成屋簽約銷售指數

　　財經事件：

　　歐洲理事會主席范龍佩在巴黎政治學院發表講話

　　央行動態：

　　09:30 日本央行政策委員會審議委員白井早由裏對廣島商界領袖發表講話

　　週四(11月27日)：

　　德國 10月實際零售銷售

　　18:00 歐元區 11月經濟景氣指數

　　歐元區 11月消費者信心指數終值

　　20:00 德國 12月GfK消費者信心指數

　　21:00 德國 11月消費者物價指數初值

　　21:30 加拿大 第三季度經常帳

　　假日預告：

　　美國 感恩節 假期休市

　　週五(11月28日)：

　　07:30 日本 10月全國消費者物價指數

　　日本 10月失業率

　　日本 11月東京消費者物價指數

　　日本 10月零售銷售

　　18:00 歐元區 11月核心消費者物價指數初值

　　歐元區 10月失業率

　　21:30 加拿大9月及第三季度GDP

　　央行動態：

　　17:30 歐洲央行管理委員會委員兼葡萄牙央行行長科斯塔在歐洲會議上發表講話