黃金此前的持續頹勢引得唱衰聲不絕於耳，然而近期黃金卻“勇攀高峰”，這也刺激了投資者“逢低買入”的熱情。究竟黃金上漲是受何種力量推動?當前是否又到買入黃金的時節了呢?

　　“黃金價格之前的走低在一定程度上刺激了實物黃金需求。地緣政治危機和全球經濟增速放緩所引起的不確定加重了各國避險需求，其中包括央行購入黃金儲備避險、瑞士黃金公投可能助推金價。但在美元走強的趨勢下，投資購入黃金的機會成本較大，黃金ETF的連續減持可能也是長期看空黃金的理由。”業內人士對《第一財經日報》記者表示。

　　上週五，黃金市場在經歷了周初的盤整後，從1146.0美元/盎司的盤中低點飆漲42.5美元，收于1188.5美元/盎司，漲幅達到3.7%。截至記者發稿前，金價為1185.53美元/盎司。

　　各國“央媽”購金避險

　　在全球央行中，俄羅斯央行首先利用黃金價格下跌之時大力充實其中央銀行金庫，為與西方可能進行的經濟“拉鋸戰”積蓄長期實力。

　　世界黃金協會(WGC)公佈的數據顯示，俄羅斯第三季度的黃金購買量高達55噸，佔到全球央行凈購買總量的59%。今年截至目前俄羅斯購買黃金115噸，超過了此前兩年的購買量之和。

　　除了俄羅斯之外，在諸多經濟與地緣政治創傷依然未愈的情況下，各國央行也再度向黃金尋求庇護及分散儲備配置。世界黃金協會發佈的報告顯示，全球央行連續第15個季度成為黃金的凈買家。在過去的7個季度中，其中6個季度央行需求量達到100噸左右，這是自2010年以來非常顯著的增長。有跡象表明，2014年將是又一個以黃金充實各國央行儲備的年度。

　　世界黃金協會還指出，與最近數個季度相似，採購主要來自獨聯體地區。俄羅斯(55噸)、哈薩克(28噸)以及亞塞拜然(7噸)三國繼續大幅增加黃金儲備。國際貨幣基金組織](IMF)于10月修正增長預測，承認日益加大的下行風險正大行其道，增加黃金資産配置將在潛在經濟放緩時起到緩衝的作用。

　　不過，業內人士告訴本報記者稱：“央行購金更多出於國際外匯儲備多元化、對衝不確定性風險的目的，但對於投資者而言，當前可能並不是購入黃金的時機。由於美聯儲加息預期升溫，美元走高必定使黃金、債券等避險資産承壓，因此當下購金投資可能機會成本較高。”

　　瑞士公投或使黃金反彈

　　11月30日，瑞士將就黃金相關的事宜進行公投，這也將對金價的長期走勢産生一定影響。

　　此次瑞士公投中，瑞士的公民將決定是否要求瑞士央行將其黃金儲備增至20%，是否要求其央行停止出售黃金並且將所持有黃金全部儲藏在國內。如果瑞士公投通過，瑞士要買入的黃金量可能在1500~1800噸，這將在未來5年時間內完成，相當於黃金年産量的7%~10%。

　　據荷蘭銀行預計，若瑞士公投獲得通過，將很有可能扭轉黃金疲軟態勢，推動黃金上漲17%。德意志銀行稱，最新民調顯示瑞士黃金公投贊成的人數明顯佔優。

　　不過，野村分析師認為，即使公投通過，接下去的情況也將是比較平淡的，央行有兩年的時間去完成對黃金儲備的收回。目前瑞士央行所持有的黃金中，有20%被儲于英格蘭銀行，10%儲于加拿大銀行。

　　野村分析師還提出了另一種可能，即瑞士央行減少外匯儲備，使其只需購買少量黃金即可令黃金儲備達到符合要求的20%。不過，這會造成瑞士法郎的升值，損害該國的經濟增長。