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莫把反彈當反轉 黃金價格跌勢猶存

  • 發佈時間:2014-10-17 00:43:43  來源:中國證券報  作者:夏宇飛  責任編輯:胡愛善

  自10月份以來,投資者們再也不用擔心波動率不足了,資産價格上躥下跳,波幅急劇放大。近期貴金屬市場的投資者又坐了一次刺激的過山車,黃金白銀先是大幅下跌,將反彈形態破壞殆盡。然而,隨著美國幾項經濟數據大幅不及市場預期,美元指數破位大跌,金銀價格一飛沖天,雙雙突破了屢次上攻而不得的關鍵阻力位,市場多頭情緒大漲。

  從經濟數據的角度來看,這是由於美國公佈的數據大幅不及預期,其中美國9月份零售銷售環比下跌0.3%,不及預期及前值;美國9月份PPI環比下跌0.1%,同樣不及預期和前值;美國10月份紐約聯儲製造業指數6.17,大幅不及預期20.25。數據發佈之後,美元指數暴跌,推動黃金白銀絕地反擊。

  而從更大的基本面背景來看,這是由於投資者對全球經濟復蘇的信心被嚴重打擊。因為歐洲和美國經濟數據均出現意外大幅下滑,資金從風險資産撤離,美國股市暴跌還在繼續,資金找不到出口,開始涌入作為避險資産的貴金屬市場。所以,目前貴金屬市場的多空情緒已經發生了變化,避險情緒開始主導黃金白銀價格,短期金銀將繼續反彈。

  在隔夜國際金價大幅反彈的情況下,SPDR持倉卻出現減少,且減倉幅度偏大,可見機構並未改變中長期看跌金價的觀點,對於多頭情緒是一盆冷水,利空黃金價格。白銀ETF基金持倉保持不變,考慮到前幾次的動作都是減倉,可以理解為目前的趨勢是減少持倉,對銀價也有一定的利空影響。

  亞洲實物金市場動向對國際金價似乎出現了一些有利的變化,中國假日期間的銷售量對價格的影響開始傳遞到國際市場。印度方面雖然還沒有解除黃金限制措施的跡象,但多數機構認為印度“排燈節”期間黃金需求量會大幅走高,這種預期將對國際金價形成支撐。總體來説,黃金白銀ETF基金的持倉走向仍然是國際金銀價格的不利影響因素,而對亞洲實物金消費市場則相對是利好因素。

  從大趨勢來看,機構資金無疑還是傾向於流出黃金市場,利空國際金價。白銀ETF基金的持倉近期也呈現持續流出趨勢,雖然總持倉量相對較高,但是短線資金流向同樣利空銀價。黃金貿易方面,某諮詢機構稱,在經歷了11年的持續增長後,迪拜的實物黃金交易將面臨困難。該機構認為,造成迪拜實物黃金交易疲軟的最大原因是印度對黃金進口的限制。

  目前全球資本市場的風險情緒大幅降低,股票等風險資産遭到拋售,避險資産受追捧,為黃金白銀的反彈打下基礎。從技術面來看,黃金白銀價格近期均有向上反彈的趨勢。但需要提醒投資者的是,貴金屬市場仍保持在中期跌勢內,後市仍存在較大下行風險,所以短期內可嘗試多單,中期還是要以空單為主。(作者為頂金貴金屬董事長兼總裁)

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